14股破净，11股破发，上市券商纷纷启动回购，机构：估值与盈利水平明显错配

多家上市券商启动回购增持。

2022年以来，已有广发证券(行情000776,诊股)、华创证券、天风证券(行情601162,诊股)、华泰证券(行情601688,诊股)等券商实施股份回购计划。

其中，广发证券、天风证券、华创证券母公司华创阳安(行情600155,诊股)均在方案中表示，回购是基于对未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，且将有助于建立健全该公司长效激励约束机制，增强该公司的核心竞争力。

东北证券(行情000686,诊股)研报指出，通过回购股份彰显公司资本实力、提振市场信心，是今年以来上市公司的显著动作，近期回购行动中上市券商的身影也多了起来。

另外，国元证券(行情000728,诊股)的第一大股东安徽国元金融控股集团有限责任公司，于4月29日增持了该公司股份168.46万股；基于对该公司未来发展前景的信心和长期投资价值的认可，后续还计划在六个月内继续增持该公司股份，合计金额在0.5亿-1亿元之间。

券商先后回购、增持背后，与近期券商股持续走低不无关系。

截至5月12日收盘，除华林证券(行情002945,诊股)微涨0.51%外，其余券商股今年以来股价均呈现下跌趋势，超9成券商股跌幅超过10%。

其中，“破净”券商股已增至14只，海通证券(行情600837,诊股)、哈投股份(行情600864,诊股)、国元证券市净率跌破0.8倍。

【14只破净券商股一览】

同时，11只券商股“破发”，最新收盘价格低于首发价格。

东北证券研报指出，券商股破净、破发现象增多，说明目前估值已经跌至底部，虽然券商板块一季度业绩低于预期，但目前估值与盈利水平仍存在明显错配。

安信证券也表示，从券商股投资的角度来看，今年以来，受市场疲软等因素影响，券商板块整体下挫，目前的估值水平很难反映行业的投资价值。相较于2018年券商破净，上市公司融资环境、券商信用风险敞口等情况均显著优于当时情况，加之资本市场改革政策的落地以及市场信心的修复，当前券商股估值进一步下跌空间比较有限，看好券商股估值水平的修复。

【券商ETF（512000）年内资金净流入超40亿元】

5月13日，券商指数早盘高开高走，此后快速回落翻绿，临近午盘再度回暖。截至午间收盘，券商指数涨0.42%。国海证券(行情000750,诊股)涨超4%，国联证券(行情601456,诊股)、中信建投(行情601066,诊股)、财达证券(行情600906,诊股)等涨幅居前。

截至午间收盘，券商ETF（512000）涨0.36%，成交2.47亿元。

年内券商板块持续调整，资金借道券商ETF（512000）踊跃布局。数据显示，截至5月12日，券商ETF（512000）年初以来份额增长42.20亿份，合计资金净流入40.47亿元。

两融方面，券商ETF（512000）5月12日融资买入额1.11亿元，最新融资余额18.04亿元。

【券商行业业绩连续三年高增，2021百亿净利券商家数创记录】

资本市场建设处于前所未有新高度：在资本市场深化改革新周期下，监管层将持续提升直接融资比例作为资本市场改革的主要目标之一。全面注册制提速，北交所的落锤成立，进一步印证资本市场建设处于前所未有的新高度，有利于我国多层次资本市场的建立，大幅提升直接融资规模也为券商带来更广阔的业务空间和想像力。

业绩连续三年高增验证高景气，2021年净利润创历史新高：券商ETF（512000）成份股已全部披露2021年度业绩数据，49家券商合计归母净利润2053亿元，创历史新高，同比增长超31%，连续3年高速增长。

2021年百亿净利券商正式扩容至10家：头部券商表现尤为出色，共有10家券商归母净利润超百亿，较2020年增加5家，继续刷新历史记录。“券业一哥”中信证券(行情600030,诊股)2021归母净利润超200亿，达到229.79亿元，同比54.2%。

中小券商业绩亮点纷呈：中小券商表现出较强的业绩弹性，其中，“高含基量”东方证券(行情600958,诊股)全年净利润53.72亿元，同比大增97.27%；中原证券(行情601375,诊股)2021年归母净利润同比增幅高达385.57%，净利润5.06亿元；光大证券(行情601788,诊股)、方正证券(行情601901,诊股)、国联证券净利润增幅达到或超过50%；太平洋(行情601099,诊股)、国盛金控(行情002670,诊股)实现扭亏为盈。

目前券商板块最新市净率跌至1.28倍，为近2年多新低，低于过去5年90%以上的时间区间。处于历史底部区域，与近年业绩背离程度较大。

【券商ETF联接基金：券商股投资互联网直通车】

券商ETF设有联接基金（A份额代码006098/C份额代码007531），同样跟踪中证全指证券公司指数（指数代码399975），为互联网上的投资者提供了一键买卖49只券商股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效。

【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数（399975），中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。