融资客卷土重来！银行ETF（512800）融资余额逼近10.6亿高点，盘中获净申购1.3亿元！什么信号？

5月11日午后，三大指数涨势不止，创业板指一度涨超5%。银行板块却波澜不兴，持续在水面附近小幅震荡调整。个股方面，郑州银行(行情002936,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)等涨超1%，平安银行(行情000001,诊股)、宁波银行(行情002142,诊股)等上涨；兴业银行(行情601166,诊股)、工商银行(行情601398,诊股)等跌超1%。

A股规模最大银行ETF（512800）现震荡平盘，成交额达2.45亿元。

不过，水面之下，暗流涌动，融资客在板块调整之际，再次重手壕掷筹码。上交所数据显示，自4月中下旬银行板块调整以来，融资客便开始逆向加仓，截至5月10日，银行ETF（512800）融资余额已达10.50亿元，再度逼近历史最高位。

从历史数据统计上看，融资客往往嗅觉灵敏。今年3月15日，银行ETF（512800）融资余额抵达历史最高位10.6亿元区间，同日亦为银行ETF（512800）阶段性低点1.047元，随后银行板块开启一轮反弹潮，低点以来14个交易日内累计涨幅超14%。

从另一个值得关注的指标——盘中申赎额上看，5月11日，震荡调整期间银行ETF（512800）溢价持续走阔，资金持续涌入，行情数据显示，银行ETF（512800）盘中已获净申购资金超1.3亿元。

上交所数据显示，前一交易日，银行ETF（512800）已获净申购资金超7700万元，最新基金规模达98.52亿元，为A股规模最大银行ETF。

在A股围绕3000点震荡下，对于银行股的行业轮动和配置，更多投资者选择通过银行ETF（512800）及其联接基金（A份额代码240019；C份额代码006697）来把握投资行情。银行ETF及其联接基金跟踪中证银行指数，包含40只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险，其中7成仓位聚焦招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行、江苏银行(行情600919,诊股)等高成长性银行股，小仓位配置于城商行农商行，可以捕捉短期题材性机会，是分享银行板块行情的高效投资工具！

消息面，5月9日，央行发布2022年一季度中国货币政策执行报告，2022年第一季度中国货币政策执行报告 (pbc.gov.cn)，报告分析了当前宏观经济形势，介绍了下一阶段货币政策的执行方向，并且围绕存款利率市场化改革等重点工作做了说明。

对于投资者，尤其是银行股投资者而言，这份报告中透露出哪些信息？有哪些是必须关注且予以重视的？不妨来看各大机构的最新研判！

1、东北证券(行情000686,诊股)：单边让利已成过去，兵马要动粮草先行

1Q22货币政策执行报告，结合前期与银行相关的各项政策，再次验证了我们的观点，即“单边让利已成过去，兵马要动粮草先行”。在前期鼓励存款利率浮动上限下调的基础上，建立存款利率市场化调整机制，即银行根据10年期国债收益率和1年期LPR合理调整存款利率，从“价”的维度提升银行信贷投放能力；同时，1Q22货币政策执行报告还提到永续债补充资本在信贷投放中的重要作用，结合政策面提出的降拨备补资本，外源内源相结合，从“量”的维度提升银行信贷投放能力。价量双维度，从银行自身出发，捋顺信贷投放能力。

我们看好当前阶段银行板块的相对收益和绝对收益。经济压力仍存+政策强有力的预期=相对收益：当前经济下行压力仍然存在，流动性宽松环境将会维持，而在主线尚未明朗的情况下，更多资金或将流入银行板块，带来相对收益。业绩优异+宽信用稳增长=绝对收益：业绩优异、资产质量达到近年来最优水平成为目前上市银行的主要特征。

东吴证券(行情601555,诊股)：货币政策延续宽松，着力降低银行负债成本

利率方面，存贷款利率下降，优化政策利率体系。央行延续“降低企业综合融资成本”表述，新增“优化央行政策利率体系，加强存款利率监管”。存款利率方面，设专栏讨论“建立存款利率市场化调整机制”，我们草根调研多家银行下调定期存款和大额存单利率10-15个基点，降低银行负债端成本；贷款利率方面，2022年3月贷款加权平均利率为4.65%，较2021年第四季度下降10BP，是统计以来的记录低点。

3、光大证券(行情601788,诊股)：供需矛盾下，贷款利率已出现且仍将大幅下行

3月份新发放企业和按揭贷款利率分别较年初下降21bp和14bp，这是贷款供需矛盾作用的结果。

一方面，有效需求不足背景下，企业融资会逐步由高定价银行向低定价银行迁徙，竞争压力下银行需要下调贷款利率。另一方面，优质央国企获得的贷款利率水平更低，以LPR减点定价的贷款占比大幅提升，不排除出现了一定程度的资金“跑冒滴漏”，并通过票据贴现和低息贷款资金进行空转和套利。

二季度，信贷投放会受到疫情影响较大，信贷需求难有实质性改善，特别是零售领域呈现缩表迹象。后续预计政策驱动效力会进一步增强，6月份不排除再度出现“信贷脉冲”，但后续各类贷款利率仍有下行空间，按揭利率下降空间大。

4、浙商证券(行情601878,诊股)：贷款利率环比下行，正和让利再次印证

2022年3月新发放贷款利率较2021年12月-11bp，符合市场预期，归因降息影响、零售信贷需求疲弱。展望未来，随着降息影响消退、经济企稳带动消费恢复，新发放贷款下行趋势有望趋缓。

2022年4月央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率、1年期LPR为代表的市场利率，合理调整存款利率水平，对于调整及时高效的机构，央行给予适当激励。

降成本举措升级，有望缓解银行息差收窄压力。同时再次印证我们提出的让利模式转变：银行从单边让利，到正和让利。银行负债成本下降，将成为合理让利的来源。最终实现银行有利润、实体有支持、财政有分红的共赢局面。

风险提示：银行ETF（512800）跟踪的标的指数为中证银行指数（399986），中证银行指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来。