上周标品信托成立规模大增50%，稳收益降波动关键点有哪些？

展望低利率环境下的资管产品净值化时代，资管机构有责任和义务持续加强投研和策略开发，在稳定增加预期收益的同时来降低净值的波动，助力“固收+”类资管产品的平稳发展。

4月26日，记者从用益金融信托研究院处获悉，上周（4月18日至24日）集合信托成立市场继续上行，成立规模回归百亿元线上；发行市场继续上扬，发行规模超过200亿元。

值得注意的是，上周标品类信托产品成立数量和成立规模大幅增加。其中，固收策略产品的成立规模为50.42亿元，是标品信托产品中的主要产品。

有分析认为，展望未来低利率环境下的资管产品净值化时代，资管机构有责任和义务持续加强投研和策略开发，在稳定增加预期收益的同时来降低净值的波动，助力“固收+”类资管产品的平稳发展。

那么，在不断加强研发的过程中，稳定增加预期收益的同时，降低净值波动的关键点有哪些？

发行成立继续上行

相关数据显示，上周集合信托成立市场继续上行，成立规模回归百亿元线上。具体来看，共有351款集合信托产品成立，环比增加22.73%；成立规模为114.00亿元，环比增加18.06%。

投向方面，记者注意到，上周各领域的产品成立规模增减不一。据统计，上周金融类信托的成立规模为66.61亿元，环比增加47.81%；房地产类信托的成立规模为8.36亿元，环比增加43.23%；基础产业类信托的成立规模为31.80亿元，环比减少2.65%；工商企业类信托的成立规模为7.18亿元，环比减少24.12%。

2022年度内，截至2022年4月24日，集合信托市场累计成立集合产品8106款，累计成立规模3173.31亿元。

用益信托研究员喻智告诉记者，从数据上来看，上周集合信托市场成立数量和成立规模已回归正轨。其中，标品信托产品的成立规模超过60亿元，增幅超过50%，是上周市场增长的主要来源。

发行方面，上周集合信托市场继续上扬，发行规模超过200亿元。具体来看，共有34家信托公司发行集合信托产品246款，环比增加21.78%；发行规模为229.52亿元，环比增加34.22%。

“上周集合信托发行市场继续上行，发行规模回归200亿元线以上。”喻智进一步指出，上周集合信托发行市场中，发行排首位的是基础产业类信托，规模达到117.98亿元，是发行规模增长的主要来源。

标品信托成立增加

收益率方面，上周非标类集合信托产品的平均预期年化收益率增长明显，为7.07%，环比增加0.12个百分点；集合产品周平均期限为1.81年，环比增加0.03年。

另一方面，上周非标信托产品成立规模小幅下滑。据统计，共有155款非标产品成立，环比增加17.42%；成立规模为52.76亿元，环比减少5.53%。

具体来看，基础产业类信托的成立情况稳定在30亿元线以上，是非标信托产品中的主力产品；房地产类信托产品绝对规模虽小，但增长显著。

相关数据显示，上周标品类信托产品成立数量和成立规模大幅增加。具体来看，上周共有196款标品信托产品成立，环比增加27.27%；成立规模为61.24亿元，环比增加50.43%。其中，固收策略产品的成立规模为50.42亿元，是标品信托产品中的主要产品。

从产品类型来看，固收类产品的数量占比小幅上升。据统计，上周标品业务中固收类产品成立168款，环比增加28.27%；权益类产品成立18款，环比增加20.00%；混合类产品成立10款，环比增加24.94%。

从投资策略来看，组合基金策略产品数量占比下滑，固收策略产品数量占比微幅下滑。数据方面，固收策略产品成立数量132款，环比增加26.92%；组合基金策略产品成立数量32款，与上周持平。

如何稳收益降波动

展望低利率环境下的资管产品净值化时代，有资管行业观察人士指出，资管机构有责任和义务持续加强投研和策略开发，在稳定增加预期收益的同时来降低净值的波动，助力“固收+”类资管产品的平稳发展。

另一方面，可以看到，进入2022年，权益市场波动加大，此前受市场持续追捧的“固收+”产品净值表现分化，部分产品回撤大于预期。

在民生证券资产管理事业部固定收益投资总部总经理杨静涛看来，对于固收“+”产品中权益资产的配置，应区别于二级股基的配置思路，产品定位于绝对收益型产品，避免对行业以及主题的重仓持有。

以年初的赛道股资产为例，虽然上涨时净值进攻性强，但在面临回调时难以稳定产品净值，与绝对收益型产品的定位相悖。

在杨静涛看来，“+”的意义在于通过增加其他类资产来拓展资产组合的有效投资边界，辅以一定的策略和资产配置比例以实现组合收益和风险的最优配比，在稳定甚至增加预期收益的同时，最大程度降低净值的波动性。

“投资经理应兼顾价值、成长等多种风格，并辅以一定的精细化策略。”杨静涛进一步指出，鉴于转债市场在供需不平衡的背景下，整体溢价率偏高，配置价值较低。此外，为了起到降波动稳收益的效果，需要注意股票个股层面的波动。