资金避险攻略：解密债券基金长跑王牌军

沪深300指数创出自2017年以来同期最大跌幅，以稳健著称的债券型基金，“压舱石”效应凸显

2019年、2020年和2021年这三个完整年度，以及今年初到3月13日，四个时间段每年都给基民赚钱的债券基金有831只

债券基金业绩长期稳健的公司中，不仅包括博时、南方、易方达这样的老牌大型公司，也涌现出永赢基金这样的固收领域新贵

今年以来，沪深300指数下跌近16%，创出自2017年以来同期最大跌幅。在这样的市况下，以稳健著称的债券基金，“压舱石”效应凸显。

Wind统计显示，全市场共有2691只（主代码，下同）债券基金跑赢沪深300指数，在所有类型基金中位居首位，更有2082只债券基金保持盈利，避开了股市下跌的风险。

《投资者网》分析发现，债券基金中避险佳品众多，有的产品年年盈利，有的产品长期收益率可观。

首先，自2019年以来三年有余的时间段中，每年都给基民赚钱的债券基金有831只，还有的持续时间更长，如南方金利A和博时双月薪等产品，成立时间都在8年以上，同样是每个完整年度都给基民赚钱。

其次，有些产品的净值在某个年度会有回撤，但有超过20%的债券基金近一年、近三年、近五年的收益率突出，平均每年收益率超过5%，即三年超过15%，五年达到25%以上。

最后，管理债券基金规模越大的公司，旗下优秀的债券基金越多。这其中，既有一些老牌大公司如易方达和博时等，也涌现出永赢基金这样的固收领域新贵。

01 近三年831只债基每年赚钱

巴菲特有两条投资原则，第一条：保住本金；第二条：记住第一条。

在大幅波动的市况下，债券基金凭借收益的稳定性成为资金的“避风港”。

Wind显示，从2019年初以来，即2019年、2020年和2021年这三个完整年度，再加上今年初到3月13日，这四个时间段中都给基民赚钱的债券基金，共有831只，占比65%。这4个时间段中，沪深300指数在2019年和2020年上涨，在2021年和今年这段时间下跌，而且多个品种债券爆出违约事件，价格暴跌。在基础市场剧烈波动的背景下，这些产品还能每段时间都给基民赚钱，确实够稳健。

其中，南方金利A今年以来收益率3.27%，位列第一名，是年年赚钱的基金之一。

南方金利A于2012年5月成立，从2013年开始到2021年，每个完整年度都盈利。此基金收益率高的年份能冲到领先位置，如2018年收益率达10.66%，在当年同类基金排名处于前1/50。收益率低的年份也不亏钱，如2017年收益率是0.98%，是当年少数保持盈利的品种之一。截至今年3月13日，此基金成立后累计收益率84%，在16只同期同类基金中，位列首位。

南方金利A能赚钱，更爱分红。南方金利A成立后的第一年末，就开始分红，到现在累计分红32次，每份基金合计分红0.608元。

博时也是固收实力位居行业前列的基金公司。博时双月薪今年以来收益率排在第15名，历史上同样是年年都赚钱。该基金在市场不好时保持“金身不败”，例如在2017年债券基金小年实现收益率0.18%，而且在多个年份相对排名处于领先位置，例如在2016年位于同类基金前7名，在2014年和2017年排名是前1/12和前1/14，在2015年是前1/40，在2020年是前1/60。

博时双月薪2013年10月成立，自成立后到现在，累计收益率是同期同类146只基金的冠军。其基金经理多次在季报中讲述投资策略，在流动性较为宽松的环境下合理利用杠杆，在严控风险基础上做好信用挖掘，提高票息保护，并适度参与长端利率的交易性机会，合理控制组合回撤。

除了上述大家耳熟能详的大公司旗下产品，新贵基金公司也有产品上榜。

永赢华嘉信用债A位列今年以来债券基金收益率前14名，此基金2021年成立，从今年开始冲击每个完整年度都盈利的目标。

相比南方、博时，永赢是比较年轻的基金公司，但推出的产品格外稳重。

永赢基金成立于2013年11月，按照成立时间排序，排在第95名，但此公司2021年末管理基金规模却在前30名。多家比永赢资格老的公司，规模却远远落后。永赢管理的债券基金规模排名更靠前，位列全市场第13名。

永赢推出的产品稳健特征明显。此公司成立的第一只基金是货币型基金，一年多后推出了债券型基金，此后约三年，在成立的债券型和货币型基金达15只以后，成立了一只股票基金。目前，该公司旗下的债券型和货币型基金数量在内部占比61%，规模占比63%。

Wind统计显示，永赢旗下有26名基金经理，数量比行业平均值高38%。公司最近一年新聘了8位基金经理，比行业平均值高近1倍。

基金经理绩效如何？永赢人均管理资产92亿元，比行业平均值高67%。人均管理3.6只基金，比行业平均值高29%。

02 债基收益历久弥香

如果把平均每年收益率达到5%作为衡量线，数据显示，统计时间越长，收益率在衡量线上的债券基金占比越高。

Wind显示，近一年（2021年3月14日至2022年3月13日），占比20%的债券基金收益率超过5%，有62只基金收益率超过10%。近三年（2019年3月14日至2022年3月13日），占比21%的债券基金收益率超过15%，其中59只收益率超过30%。近五年（2017年3月14日至2022年3月13日），占比36%的债券基金收益率超过25%，其中22只收益率超过50%。

天弘有三只基金跻身近一年债券基金收益率前20名中，分别是天弘添利C、天弘弘丰增强回报A和天弘多元收益A，同期收益率分别是26.29%、19.62%和13.37%。

天弘添利C在2021年是混合一级债基的亚军，重仓可转债获得部分收益。中证可转债指数在2021年四个季度内的涨幅，分别是-0.4%、4.45%、6.39%、7.05%。在当年第二季度开始上涨时，天弘添利C的季度初可转债仓位为112%，季度末时仍是108%，在三季度末、四季度末，此基金的可转债仓位，仍维持在96%左右。

基金经理给出了重仓的理由。其在一季报中称，从转债估值上看，低价转债的估值依旧在相对便宜的位置，且股票风格往低估值、中小盘风格的切换刚刚开始，正股低估值、质地优秀、业绩增速尚可的中小盘转债，可能会是未来一段时间机会较大的可转债。

在二季报中，基金经理称，正股估值相对合理，可转债的性价比处于较优区间，并且低价的可转债估值已经得到显著修复，后续争取陆续兑现利润。

在2019年时，天弘添利C的可转债仓位在45%至74%之间。2021年各季度末可转债仓位，远远高过2019年。

持有债券仓位怎么能超过100%？通俗的讲，债券基金持有的债券，可以用来抵押融资，融来资金再度买入债券。经过这一操作，债券基金可以加杠杆，增厚基金收益。

同样，天弘弘丰增强回报A和天弘多元收益A，在2021年同样重仓可转债，当年收益率相当丰厚。

有些持有股票或可转债的基金，虽然收益率领先，但仍多次提示基民注意风险。

例如，浙商丰利增强是近三年的收益率冠军。基金多次在季报中提示，持有较大比例的可转债、股票等权益属性的资产敞口，净值波动性较大，提醒投资者注意投资风险。

更难能可贵的是，博时转债增强A、易方达双债增强A等11只基金，既在近三年收益率前20名中，又在近5年收益率前20名中。

03 “大块头”有大智慧(行情601519,诊股)

可以发现，博时、南方、易方达等均是管理规模超大的基金公司。管理规模与收益率领先之间，有何关联？

小舢板害怕大风浪，越大的船越稳当，债券基金也是如此。

据《投资者网》统计，2021年末规模前20名债券基金，近一年、三年、五年的平均收益率分别是4%、20%、35%，分别领先规模后20名基金同期收益率3.37、12.16、19.79个百分点。

易方达双债增强A在2021年末规模86亿元，近一年收益率跻身前15名。易方达裕祥回报规模729亿元，近5年收益率位列前8名。

一位基金行业研究员告诉《投资者网》，大规模债券基金业绩稳定，主要基于三个原因：一是大公司投研平台强，对基金经理支持较多，有利于基金经理管好产品；二是基金业绩好，基民踊跃申购，会推高基金规模；三是债券基金规模大，手中资金多，购买债券时议价能力高，还能分散配置债券，降低单个债券爆雷的冲击。

今年以来，首募规模冠亚军都是债券基金。长期数据也显示，基民逐渐认可债券基金，使得其占比越来越高。

2021年末，债券基金总规模达6.9万亿元，在全部基金中占比29%。事实上，这一比例连年上升，2018年至2021年，债券基金占比分别为18%、27%、27%和29%。

整体规模的升高，源于各公司债券基金规模增加。截至2021年末，23家基金公司管理债基规模突破1000亿元，更有8家公司管理规模超过2000亿元。

与此形成鲜明对照的是，“小舢板”在波涛中抗风险能力较弱。今年以来，有110只基金亏损超过5%，41只基金亏损超过10%，更有13只亏损超过15%。

例如，富安达增强收益A今年亏损17.29%，历史业绩也不甚理想。该基金在2012年7月成立后，不仅今年亏损，在2013年、2016年、2017年、2018年都是负收益。从成立至今，此基金年化收益率只有3.34%，和货基差不多，在同类119只基金中，排在倒数第8名。2021年末，此基金规模约为0.6亿元，成为一只挣扎在清盘线边缘的迷你型基金。（思维财经出品）■