破净后，除了让投资者“淡定从容”，银行理财子还能做点什么？

“风物长宜放眼量，市场永远风险与机遇并存，短期的震荡不能改变中国资本市场长期向好的趋势。未来的日子里，让我们用专业的能力、优异的成绩、温暖的陪伴助您投资淡定从容！”这段“淡定从容”的内容来自建信理财日前发布在微信公众号的“致投资者的一封信”。

截至2022年3月17日，发行机构为建信理财的银行理财产品共915支，其中有127支单位净值小于1元，占比高达13.88%。

据银柿财经记者了解，近期，有多家银行理财子公司在公开平台上发布面向投资者的文章或是至投资者的信，对震荡行情下的产品净值波动作出解释，包括工银理财、中邮理财、浦银理财、苏银理财、南银理财等多家银行理财子公司。

这一篇篇文采飞扬的文章，能抚慰或者缓解到投资者焦虑的心情吗？或许还要打个问号，毕竟“刚兑”被打破，投资者“自负盈亏”，互相理解更难了，对银行理财子公司资管能力的真正考验已经到来。

银行理财被资本市场拖累

据同花顺iFinD数据，截至2022年3月17日，银行理财子公司发行的理财产品共12117个，其中有1653个产品单位净值小于1元，占比为13.6%。

而此前，银行业理财登记托管中心发布的中国银行业理财市场年度报告（2021年）显示，平均来看，在月内发生破净情况的理财产品数量占比的均值仅约1.2%，即使净值出现短期波动，产品收益率基本能够较快回归均值水平，理财产品收益相对稳健。

离2021年不过短短三个月的时间，为何理财产品破净比例大幅提升？

中信证券分析师明明发布的研报表示，2022年以来，股票市场表现不佳，上证指数、沪深300指数、中证500指数和创业板指分别下跌9%、13%、12%和20%，尤其是进入3月份以来，出现连续多日大幅恐慌性杀跌的情况，拖累银行理财和基金产品净值，众多固收+理财产品和基金出现了净值的大幅回撤。

此外，2月理财产品新发节奏也变缓，全市场发行理财产品1887份，环比减少24.3%。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，银行理财产品破净数量有所增加与资本市场波动加剧有联系，主要是部分理财产品底层资产配置的资产波动剧烈。一般来说，宏观政策、国际地缘政治冲突等影响资本市场波动加剧的因素，都会对银行理财产品净值波动产生影响。

“近期部分理财产品净值出现了一定回撤，主要还是受到了国内外股票和债券市场共振调整的影响。2022年开年以来，国内外权益市场波动加大，尤其是进入3月份以来，股票市场短期出现了较大幅度的调整，债券市场收益率也在低位震荡后上行了接近20bp，债券资产估值相应出现回调。我们认为此轮调整的主要原因还是国际环境和突发事件带来的外生冲击。”工银理财指出，外生冲击具体包括全球流动性趋于紧张、俄乌地缘冲突突发、世界经济前景仍不明朗等。

建信理财也总结了三个方面的外部原因：一是欧美央行鹰派信号不断强化，美债收益率持续快速上行，全球股市迎来调整；二是俄乌冲突持续升级，部分大宗商品价格快速上升，引发滞胀担忧，避险情绪浓厚；三是新冠疫情再度扰动，市场对国内经济的担忧有所加大。

减费让利效果几何？

今年以来，已有包括中银理财、招银理财、光大理财、兴银理财、华夏理财等超10家银行理财子公司进行减费让利，除响应监管机构降低手续费的倡议之外，也是为了挽回理财产品净值波动对投资者信心造成的影响。

3月11日，招银理财发布公告，对“招赢聚宝盆1号”等5支理财产品进行阶段性费率优惠，由原来的0.2%降为0.02%，打了“一折”。

3月14日和15日，中银理财连续发布多个公告表示，计划对中银理财多个产品的销售服务费率（年化）进行下调，由0.30%下调至0.15%或0.10%不等；甚至将对一些产品的固定管理费（年化）由0.10%下调至0.00%。不过，公告也指出，费率优惠有截止时间，部分将在5月或9月等时间到期，部分优惠的截止时间将另行公告。

光大理财此前发布的《关于部分理财产品开展费率优惠活动的公告》，也对6支理财产品的管理费、不同客户的销售服务费均进行了下调，优惠活动时间持续近两个月时间。

从各理财子的公告来看，下调产品费率多为下调销售服务费、固定管理费、投资管理费、托管费、活动期间的赎回费等，且优惠都设有期限。

周茂华告诉记者，今年不少理财子公司降费让利，主要是为吸引客户，提升市场竞争力。一方面，近两年，由于突发疫情影响，为对冲经济下行压力，央行实施宽松货币政策，保持流动性合理充裕，市场利率整体处于相对低位，一定程度削弱理财产品吸引力；另一方面，理财产品净值化转型意味着产品净值波动增大，而金融机构、消费者及市场之间仍需要一定磨合期。

招联金融首席研究员董希淼则表示，降低费率能够吸引更多的客户，薄利多销，从而进一步做大银行理财规模。预计2022年理财产品规模将超过30万亿元，投资者有望突破1亿个。如果减费带来投资者增加和业务规模扩大，那么理财业务收入可能不降反增。

“待考”的除了理财子，还有投资者

2022年，随着资管新规过渡期正式结束，理财正式全面进入净值化时代，经历了过去几年规模的波动式增长后，银行对理财子规模的诉求或更趋强烈。而做好服务和提高投资经理的资产配置能力则是竞争获取市场的关键。

虽然2021年银行业涉及理财业务的投诉量在第二、三、四季度连续三个季度下降，但是，进入2022年后，关于银行理财方面的投诉不绝于耳，只是相关数据还尚未更新。

周茂华指出，银行理财产品完成净值化转型后，产品净值加大，机构势必加大投研力度，调整底层资产配置，降低理财产品波动，满足稳健型投资者需求；同时，机构将提升创新能力，丰富理财产品，满足多元化需求。

中信建投证券在相关研报中提出，银行理财子公司发展权益产品的劣势在于投研能力较弱，经验不足。 对银行和其理财子公司而言，规模的争夺根本在于产品，理财产品权益投资“任重道远”。

而对于投资者而言，周茂华认为，消费者需要理性看待理财净值化转型，净值波动增大，客户可能面临波动损失也可能获得超预期收益。消费者需要关注理财产品底层资产，选择与自身风险匹配的资产，平衡好收益与风险。“但整体看，目前理财产品底层资产配置中固收类资产仍占据绝对比重，理财产品整体风险介于利率产品与风险产品之间，市场需求潜力仍大。”