东吴证券月度策略及金股组合——立足谨慎，态度积极
来源：金融界 2022-03-01 09:30:14
立足谨慎，态度积极
投资要点：
我们对2022年资本市场持谨慎乐观态度。主基调是谨慎的，但是积极关注跌出来的机会。
谨慎的原因在于：货币收紧，增速下降的大趋势决定不是牛市。第一个趋势是全球的货币环境是收紧的，具体加息次数是预期差，但是货币收紧是大趋势，大趋势比预期差更重要。第二个趋势是国内的经济环境，GDP增速水平和上市企业利润增速下降。2022年的GDP增速比2021年低是市场的一致预期，全部上市公司的利润增速预计从2021年的30%以上下降到2022年的5%左右。
乐观的理由在于：物价的逻辑纠偏和经济增长带来的利率水平回到正常态，成长股赛道的机会和权益市场资金流入。第一，物价对货币政策的干扰和影响是短期的，而不是市场认为的长期化。此外，全球正在摆脱新冠疫情的干扰和影响恢复经济增长。第二，选择成长股作为熬过寒冬的判断是基于产业发展，与宏观因素情绪，货币利率的发展高低，年度GDP高低没有关系。第三，居民资产配置向权益市场倾斜，也是必然趋势。
合适的出手时期关注两个可持续的反弹时间段。第一个时间窗口是3月17日美联储的第一次议息会议。只要不加息50个BP，不公告缩表，市场就是如释重负，利空出尽引起市场反弹。第二个更重要的时间放在今年年中6月份，PPI的回落。
从配置角度看，继续看好成长风格，行业偏向新能源、数字经济。东吴策略在春节给出两个小众且鲜明的判断：信贷开门红&；风格转成长，第一个判断已被开年4万亿信贷数据验证，第二个判断也由最近两周成长股的反弹给出答案，风格的切换从来不是基于众人投票的共识，而是在疑虑时刻的坚定选择，东吴策略重申风格判断：天平向成长倾斜，建议关注数字经济、新能源等成长板块的反弹机会。
本月十大金股：芯源微(行情688037,诊股)、迈为股份(行情300751,诊股)、贵州茅台(行情600519,诊股)、高能环境(行情603588,诊股)、索菲亚(行情002572,诊股)、冰轮环境(行情000811,诊股)、百诚医药、安踏体育、宁德时代(行情300750,诊股)、容百科技(行情688005,诊股)。
风险提示：全球疫情反复、疫苗有效性不及预期；宏观经济增长不及预期；通胀短期大幅飙升，货币政策快速收紧；历史经验不代表未来。
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