资本圈 | 阳光城、正荣债务重组面临挑战 大悦城再获百亿并购融资额度

阳光城回复问询函：债务重组面临挑战 或造成大规模债务交叉违约

2月18日，阳光城集团股份有限公司发布关于深圳证券交易所对公司关注函的回复公告。

此前，阳光城于2022年1月29日收到深圳证券交易所发出的《关于对阳光城集团股份有限公司的关注函》。

深交所称，结合公司经营情况、资金状况等，说明公司截至目前的有息债务余额，短期内到期及逾期债务情况，分析公司短期及长期偿债能力，并说明公司是否存在流动性风险，持续经营能力是否存在重大不确定性。

有息债务情况方面，截至2021年9月末，公司1年内到期的有息债务为247.98亿元、占比为29.20%，1-2年内到期的有息债务为365.67亿元、占比为43.05%，2-3年到期的有息债务为171.48亿元、占比为20.19%，3年以上到期的有息债务为64.25亿元、占比为7.56%。公司有息债务在1年以内及1-2年到期的占比较高，存在一定集中兑付压力。

另外，基于金融机构对于公司的整体评估，存在金融机构要求提前偿还的可能性，公司正在积极协商，但不排除短期兑付压力更大的情况。

截至2021年12月末，境外美元债“SUNSHI10.2503/18/22”92.41%通过交换要约，“SUNSHI1002/12/23”87.98%通过交换要约，“SUNSHI7.87509/04/24”87.66%通过交换要约（注销到期日近的老券SUNSHI10.2503/18/22、SUNSHI1002/12/23、SUNSHI7.87509/04/24，交换为22年9月15日到期、票面利率为10.25%的新债，同时豁免交叉保护条款）。③2022年公开债务利息展期及评级下调、美元债利息未偿付而触发提前到期情况

2022年以来，公司依然面对巨大的流动性和偿债压力，可动用资金急剧减少。截至报告日，公司对应付息的存续债券“21阳光城MTN001”召开了持有人会议，表决通过了利息展期0.5年的支付的议案；对因评级调整而触发提前归集的存续债券“阳光2优”、“20华济建筑ABN001优先”召开了持有人会议，表决通过了豁免提前到期的议案。受到评级下调的影响，公司面临多笔公开市场债务触发提前还款条件，涉及的公开市场债务金额约79亿。

另外，公司未能在30日豁免期内（即2022年2月15日）支付需境外债券XS2100664544、XS2203986927合计27,262,500美元的利息，可能触发存续境内债券等产品的相关条款，公司将按照相关规定召开债券持有人会议，豁免交叉违约条款。同时，公司正就上述事项寻求法律意见，并持续评估上述事项对公司法律、财务及运营的影响，以期通过适当方式应对相关事宜。

公司正在对涉及触发条款的存续公开债务逐笔安排召开持有人会议，竭尽全力与持有人沟通豁免提前到期条款，亦不断努力通过各种方式获取资金以偿还欠款。但目前对于该项工作面临极大的挑战及压力，数笔债务持有人众多，具有一定的沟通难度，若最终未能得到豁免，公司将面临大规模债务交叉违约的极端情况。

正荣：资源不足以支付2亿美元永续债 还将尝试重组其他境外债

2月18日，正荣地产集团有限公司发布公告称，公司资源不足以支付2亿美元永续债，正尝试征求证券实益拥有人的同意，就证券提出若干建议豁免及修订。

此前，正荣地产在1月份称，其发行的优先永续资本证券。诚如该公告所述，本公司根据证券的条款及条件行使其购股权于2022年3月5日悉数赎回证券。

然而，自该公告发布以来，市场状况不利的背景下，公司可用于清偿债务的内部资金日益有限。因此，公司预计其现有的内部资源可能不足以解决其2022年3月即将到期的债务（包括三月五日悉数赎回证券）。

因此，正荣地产正在征求证券实益拥有人的同意，根据同意征求备忘录中所述的同意征求就证券提出若干建议豁免及修订。截至同意征求备忘录日期，证券的本金总额2亿美元尚未偿还。

就证券而言，正荣地产正于付款日期向证券持有人支付以下款项：(a)向其赞成特别决议案的有效同意指示于届满时间之前送达制表及资料代理人的各证券持有人支付同意费每1,000美元本金额10.0美元（「同意费」）；及(b)向其赞成特别决议案的有效同意指示于届满时间之前送达制表及资料代理人的各证券持有人支付渐增费每1,000美元本金额7.5美元。同意费及渐增费须待(i)会议合法有效且符合参会人数；(ii)特别决议案于会议上获批准；及(iii)签署补充文件后，方可支付。

正荣表示，于2021年下半年，中国房地产开发商及为该行业增长及发展提供资金的资本市场经历了一个拐点。用于房地产开发的银行贷款减少，对房地产开发商获得在岸资本的渠道产生了不利影响。为买家提供抵押贷款的银行贷款减少，加上买家对房地产开发商完成项目的能力的担忧，对房地产销售产生了不利影响。此外，预售所得款项的使用亦受适用中国法律限制。离岸资本市场对该等在岸事件的负面反应减少了本公司偿还即将到期的到期款项的资金来源。

自2022年初以来，中国房地产行业持续波动。用于房地产开发的银行贷款减少，加上某些负面信贷事件，加剧了市场对中国房地产开发商经营的担忧。因此，中国房地产开发商的预售普遍减少。本公司近几个月的合约销售总额亦出现明显下降。

具体而言，截至2022年1月31日止月份，公司的合约销售总额较截至2021年1月31日止同期下降29.5%。

根据证券条款，公司于2022年1月4日宣布，其将于2022年3月5日悉数赎回证券。然而，于市场状况不利的背景下，公司随后由于外部资金有限，无法为现有债务再融资而面临短期流动性压力。因此，公司预计其现有的内部资源可能不足以解决其于2022年3月即将到期的债务（包括于2022年3月5日悉数赎回证券）。

公司预计，2022年房地产行业的市场状况仍面临压力，因此，在市场未出现大幅回升及多种融资选择回升的情况下，本公司对其短期流动性仍持谨慎态度。

因此，公司正致力于产生足够的现金流量以履行其财务承诺，且作为有关举措的一部分，本公司正进行同意征求（如同意征求备忘录所述）。除同意徵求外，本公司亦正考虑于不久的将来就其他未偿还的境外优先票据进行其他债务管理行动。

大悦城控股获浦发银行授予100亿元并购融资额度

2月18日，大悦城控股宣布与浦发银行共同举行地产并购融资全面合作协议签约仪式。

观点新媒体获悉，根据双方约定，浦发银行为大悦城控股提供的并购融资额度为100亿元人民币，双方合作的内容包括但不限于并购顾问、并购贷款、并购基金、资产证券化以及基于并购相关业务需求创新的各类融资产品。

除了此次与浦发银行开展全面并购投融资业务以外，大悦城控股在直接融资、开发贷、按揭贷款等方面也能够获得浦发银行支持。

据了解，浦发银行作为大悦城控股的战略合作银行，在直接融资投资方面给予了大悦城控股相应支持，先后投资大悦城控股及下属企业的永续中票、CMBS、购房尾款ABS、供应链ABS等，并参与了2021年大悦城地产银团贷款。而此次双方合作将助力大悦城控股继续满足购房者的合理住房需求，助力行业健康发展。

另据观点新媒体此前报道，于2月14日，大悦城控股也宣布与招商银行签署100亿元并购融资战略合作协议，双方将建立深度地产并购融资战略合作关系。合作协议显示，招商银行将授予大悦城控股100亿元并购融资额度用于并购业务，业务品种包括但不限于并购贷款、并购基金、资产证券化，以及基于并购相关业务需求创新的各类融资产品，并为其提供高效便捷的“绿色通道一站式”服务。

碧桂园拟发行50亿元中票 用于项目建设及偿还债务

2月18日，碧桂园地产集团有限公司拟发行2022年度第一期中期票据。

据悉，该期票据注册额度50亿元，本期发行规模不超过50亿元（含），本期发行期限不超过10年，担保情况为无担保。

本期中期票据注册总额50亿元，发行人将于注册有效期内分期发行，本期中期票据发行规模不超过50亿元（含），拟将募集资金全部用于偿还发行人有息债务及项目开发建设。其中，不超过40亿元拟用于项目开发建设，剩余募集资金拟用于偿还有息债务。

其中，偿还有息票据包括两个项目的昆明五华龙泉碧桂园、东莞南城白马碧桂园，合计贷款月10.3亿元，计划还款10亿元。

西南股建设方面，共有7个项目，分别为沈阳碧桂园大城印象、郑州时代城四期、郑州时代城二期、东莞松湖天悦、东莞森悦花园、呼和浩特星作、呼和浩特星钻。

华润置地签订共计40亿港元贷款融资协议

2月18日，华润置地有限公司发布公告称，作为借款人就总数20亿港币的贷款融资与一家银行订立了一份贷款融资协议，该贷款融资自提款日起计为期一年。

另外，华润置地还作为借款人签订了2份总数10亿港币的贷款融资协议，贷款融资自提款日起计为期均为五年。

据计算，华润置地签订金额总计40亿港元贷款融资协议。

根据该融资协议，如果华润集团停止直接或间接持有最少35%华润置地已发行股本，或拥有委任权委任本公司董事会成员，将构成控制权改变。于本公告日期，华润集团拥有华润置地约59.55%的已发行股本。

倘发生该融资协议项下的控制权改变，根据该融资协议，贷方可宣布取消提供贷款额度及/或宣布所有未偿还款项连同贷款额度项下所有应计利息及其他所有本公司需于该融资协议项下支付的款项即时到期及须予偿还。

中海拟发行10亿元绿色中期票据 申购区间为2.9%-3.6%

2月18日，中海企业发展集团有限公司发布2022年度第二期绿色中期票据申购说明。

债券计划发行规模10亿元，期限5年，申购区间为2.90%-3.60%，申购期间为2月21日9时至2022年2月22日17时。

此前1月17日，中海企业发展集团有限公司披露2022年度第一期中期票据发行情况。其中（品种一）发行总额18亿元，发行利率2.88%，期限3年；而（品种二）发行总额12亿元，发行利率3.25%，期限5年，有效申购家数6家，已于2022年1月14日起息。