多家房企主动撤销信用评级 专家称：爆雷房企基本都会这样操作

继惠誉表示要取消对祥生控股（02599.HK）的评级后，穆迪直接表示，决定撤销其评级。祥生方面回应银柿财经道，“经过我们友好地协商及主动沟通不参与评级之后，两家评级机构撤销了对我们的评级。”祥生方面还表示，不止我们一家主动撤销评级。

而记者发现，主动撤销评级的房企还包括华夏幸福（600340.SH）、蓝光发展（600466.SH）、阳光城（000671.SZ）、花样年（01777.HK）等。他们之间似乎都存在着债务实际违约、流动性受困等问题。

撤销评级的主动出击，会给房企带来哪些影响呢？

“取消评级基本就是放弃融资”

2月16日收盘，祥生控股集团报0.99港元/股，上涨4.21%，但较一年多前5.39港元的上市收盘价已跌去81.6%，总市值为30.13亿港元。

据悉，早在1月24日，穆迪已将祥生控股的公司家族评级从“B3”下调至“Caa2”，并将其所发行债券的高级无抵押债务评级从“Caa1”下调至“Caa3”；展望从评级观察调整为负面。彼时，穆迪助理副总裁/分析师陈晨对媒体表示：“下调评级反映了祥生的融资渠道转弱且未来12~18个月有大量债务到期，因此流动性风险上升。”

“负面展望反映了在融资环境充满挑战的情况下，公司应对近期债务到期的能力存在不确定性。”陈晨补充道。

下调祥生控股评级的不止穆迪一家公司。1月18日，惠誉将祥生控股的长期外币发行人违约评级(IDR)从“B-"下调至“CC"。此前标普已将祥生控股集团的发行人信用评级从“B”下调至“B-”，展望“负面”，并将其美元票据的长期发行评级从“B-”下调至“CCC ”。

“公司尊重评级机构的决定，但公司并不完全认同部分评级机构的负面降级判断。”祥生方面表示，“去年以来，房地产行业波动较大，但祥生一直在稳健推进业务，加快推盘节奏及加大回款力度，取得了不错的成绩。根据最新统计的销售数据，祥生去年1~12月公司权益销售额合共803.4亿元，实现了正增长。”

中原地产首席分析师张大伟指出，取消评级基本就是放弃融资。“简单来说，融资需要评级，就好比应聘最低条件是需要本科文凭，文凭越高越好，但现在就相当于没有文凭了。”

在易居研究院智库中心研究总监严跃进看来，类似评级的撤销，多少对评级公司存在压力，“换句话说，很容易引起投资者的质疑，多少会有损害评级公正属性的风险。”

“当然实际过程中，类似评级并非僵硬的评级，企业主动向评级公司阐述企业经营发展的优势，对于一些债务问题可以主动去沟通，本身有助于转变评级公司的判断，也是企业的一种能力体现。”严跃进补充道。

多家房企主动撤销信用评级

诸葛找房数据研究中心分析师梁楠表示，2021年以来主动退出评级的房企数量不少。“值得注意的是，不参与评级一定程度上也体现了房企流动性压力较大，或会导致其他评级机构下调其信用评级，房企再融资难度加大。”

祥生方面告诉记者，“目前，有多家房企也采取了同样的不参与评级的做法。”对此，张大伟直言，爆雷房企基本都会这样操作。

去年12月6日，标普将中国奥园（03883.HK）的长期发行人信用评级从“CCC”下调至“SD”（选择性违约），并将该公司其他未偿高级无抵押票据的长期发行评级从“CCC-”下调至“CC”，以反映该公司极有可能无法偿还债券。在给出这一评级之后，标普称应中国奥园要求，撤销了对中国奥园和其票据的评级。

据其他媒体统计，穆迪共撤销了华夏幸福（600340.SH）、新湖中宝（600208.SH）、泰禾集团（000732.SH）、蓝光发展、新力控股（02103.HK）等五家企业的评级；标普撤销了弘阳地产（01996.HK）、大发地产（06111.HK）、蓝光发展、新力控股、祥生控股、佳兆业集团（01638.HK）、中国奥园（03883.HK）等七家企业的评级；惠誉撤销了华夏幸福、绿地控股（600606.SH）、新力控股、花样年、祥生控股、阳光城等六家企业的评级。

“撤销信用评级是指此前授予评级的实体、债务或财务义务、债务发行计划、优先股或其他金融工具不再处于穆迪的评级范围。在评级撤销后，我们不再向该企业授予评级，也不再跟踪其评级。”穆迪方面书面回应上述记者称。

严跃进表示，对比以前来说，去年和今年撤销或者更改评级的公司更多，这说明企业非常重视评级的内容，也是一种主动修复企业外部形象的做法。

“对于房企来说，由于企业资金面紧张、债务承压，加之现金生成能力不强，比较容易引发评级机构下调企业信用评级，评级的下调大概率会为企业带来一定的负面影响，加剧资本市场的谨慎心理，可能会出现债务挤兑现象，而不参与评级，短期内可以规避因评级下调而触发债务交叉违约的风险。”梁楠表示。