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前脚超募后脚买理财？新股超募闲钱如何花是个问题

来源：证券市场红周刊 2022-01-07 14:23:25

近期诞生的史上“最贵”新股，其557.80元/股的发行价创出了A股发行最高定价。在超募48.48亿元后，该公司决定将自己巨额超募资金进行理财，引发市场热议，有关超募资金无效使用、资源浪费的话题再次被推上了风口浪尖。

查看相关上市公司公告可发现，IPO超募资金通常会被用以永久补充流动资金、现金管理和投建新项目。譬如，诺唯赞、联瑞新材(行情688300,诊股)、振华新材(行情688707,诊股)、松井股份(行情688157,诊股)、山水比德(行情300844,诊股)等公司均发布了使用部分超募资金永久补充流动资金的公告；中元股份(行情300018,诊股)、天瑞仪器(行情300165,诊股)、瑞纳智能、朗科科技(行情300042,诊股)等公司则相继公告使用部分超募资金进行现金管理，购买低风险、稳健型的投资产品。当然，也有一些新股公司公告将对部分超募资金用于新项目的投资建设，或用作收购公司股权等用途。

譬如，创业板公司星华反光(行情301077,诊股)于2021年12月30日发布公告称，拟将投资年产15000万平方米功能型面料生产项目；年产50000吨胶粘剂项目；功能性材料、面料生产研发中心项目。此次投资建设项目预计投资总额8.54亿元，其中拟使用部分超募资金总额4亿元。其中，年产15000万平方米功能型面料生产项目预计总投资额3.3亿元，拟使用部分超募资金1.5亿元；年产50000吨胶粘剂项目预计总投资额2.2亿元，拟使用部分超募资金1亿元；功能性材料、面料生产研发中心项目预计总投资额3.03亿元，拟使用部分超募资金1.5亿元。

科创板公司新锐股份在2021年12月16日也发布公告称，拟使用超募资金7080万元向株洲金韦硬质合金有限公司收购其持有的株洲韦凯切削工具有限公司60%股权，同时拟使用超募资金与株洲韦凯股东刘昌斌共同对株洲韦凯进行增资。新锐股份于2021年10月27日在科创板挂牌上市，公司首发预计募集资金7.46亿元，但实际募集资金却达14.45亿元，超募金额7亿元。

超募的新股公司存在大量资金闲置，虽然买理财吃利息是一种解决办法，但实则上这也是对市场资源的一种浪费。对此，资深投行人士王骥跃提出了两点建议，“一是允许公司用超募资金回购股票。IPO时要求发行新股不低于25%，但上市后只要求社会公众股不低于25%，而社会公众股又包含一部分尚在锁定期内的非实控人或董监高持股，因此大部分公司都会有回购空间；另外可以用资本公积扩股到4亿股以上，这样社会公众股的比例可以从25%降到10%以上，也就有了足够的回购空间。二是允许公司用超募资金认购公募基金的网下战略配售基金，用于其他公司IPO申购。网下战略配售基金风险相对较小，上市公司可以在风险较小的情况下获得较高收益，如此做法，可以让闲置资金再度回到市场去支持其他公司的IPO发行，也算是资金支持实体经济发展了。”

同样是对于超募资金的使用，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，超募的资金该怎么使用应该由企业的内部监督机制来决定，既然赋予了投资者“用脚投票”和“用手投票“的权利，就应该尊重。合理运用超募资金，可能给上市公司创造超额的收益；但如果投资过于激进，也可能为上市公司带来一定的经营风险。最普通的操作莫过于购买理财产品，虽然这存在一定的争议，但安全边际确实也是相对较高的。

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）