招商基金：2021大火的新能源赛道今年还有机会吗？

目前，全球已经有100多个国家提出双碳目标，我国现阶段的能源消费仍以高碳为主，年碳排放量超100亿，而实现从碳达峰到碳中和目标期限仅有30年，能源转型可谓时间紧、任务重。（资料来源：兴业证券(行情601377,诊股)，东北证券(行情000686,诊股)）

近年来，政府在政策上持续发力，加大了对新能源行业的支持，相关产业更是在产品力和市场力方面获得了质的进步。新能源主题指数近三年来涨幅接近3倍，远远跑赢同期沪深300（58.12%）。（数据来源：wind，数据区间:2018.12.15-2021.12.15。指数代码：000941.CSI）

2021大火的新能源赛道，经过了年末的一轮调整，2022年还有确定性的投资机会吗？招商基金聚焦于新能源赛道投资的基金经理任琳娜拥有18年投研经验，4年产品管理经验，经过长时间的深入调研和判断，她也给出了自己的答案：

“新能源板块过去一段时间涨幅较大，市场担心估值也是难免的。但估值是否过高，关键要看是否有足够强劲的基本面支撑，如果基本面够强，景气度够高，增速够快，空间够大，相应的也应给予相对较高的估值。脱离基本面情况光看一个绝对估值水平是没有意义的，过于片面。从观察跟踪到的行业基本面来看，整体上新能源板块的上涨是有强劲基本面支撑的。把时间拉长，从行业渗透率看未来5年新能源行业或处于相对合适的投资期。”

为了顺应能源转型时代趋势，帮助投资者追求超额收益，招商新能源“女神”任琳娜关注哪些细分领域？风格和能力又如何？今天来给大家解析一下。

长视角+大格局 紧抓三大景气主线

招商能源转型混合强调长视角和大格局，精选细分领域和个股，聚焦三大投资主线：风光储+新能源车+智能电网。

主线一

风光储

光伏：过去十年，光伏技术不断进步，推动成本下降85%，发电平价驱动光伏进入真正的成长期。2015年以来全球光伏实现年复合增速22%，随着支持力度持续加大，全球需求持续旺盛，未来5年复合增速可期。国内光伏产业技术和成本优势领跑全球，已在众多国家和地区布局产能，有望充分享受全球光伏行业需求的持续增长红利机遇。（数据来源：招商基金整理，全球风能理事会（GWEC），中国光伏行业协会（CPIA ），长江证券(行情000783,诊股)研究所）

数据来源：CPIA

风电：中国是全球海上风电新增装机容量的主力军之一，十四五海上风电装机量超预期，未来全球海上风电新增装机量预计大规模增长，风电材料迎来景气周期。值得一提的是，国内主要风电企业在布局国内市场的同时，也在海外占据一定份额，具备成长为全球领先企业的潜力。

数据来源：招商基金整理，wind

储能：储能可以提高风电和光伏发电稳定性，更快响应电网的调频、调峰需求，是能源结构转型的重要环节。海外储能市场受益市场化的电力体系、政策和经济性，需求或将保持高增长。国内储能产业链凭借制造成本和集群优势，有望加速出海，业绩增长弹性值得期待。（数据来源：BNEF，兴业证券经济与金融研究院）

主线二 新能源车

政策端来看，海内外各国碳排放法规日趋严格，对新能源车产业链补贴逐步加大，为新能源发展提供了良好空间。产品端来看，未来3-5年，优质车型将不断推向市场，长期持续提振全产业链。同时随着智能化、电动化、物联网的推进，新能源车有望享受下一轮科技红利的历史性机遇。（数据来源：长江证券）

主线三 智能电网

智能电网作为连接发电端和用电端的重要环节，随着新能源发电占比提升和新能源车的推广，推进的需求显得极为迫切。政策利好不断，有利于推动智能电网的推广。2021 年 3 月初国家电网发布“双碳”行动方案，能源互联网或将成为国网十四五发展主线。

了解任琳娜：招商基金专注新能源投资的主力选手，拥有18年投研经验，其中10年新能源研究经验，4年产品投资管理经验，形成了一套成熟的投资方法。2003 年-2010 年，曾任机械、钢铁等行业分析师；2010 年-2021 年，先后任钢铁、交通运输、环保、新能源汽车、高端制造等行业研究员、基金经理助理、基金经理；2021 年加入招商基金，2021 年 9 月起任招商安润灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

投资风格方面，由于多年深耕新能源，任琳娜属于典型的成长投资风格，追求深挖高景气行业，偏好光伏、储能、新能源车、智能电网等行业。擅长多维度精选个股，从公司所在行业市场空间、产品竞争力、管理层、财务指标、市场估值等五个维度精细选股。

持股特点，任琳娜持股适度集中，重仓股稳定，一旦看准并重仓某些个股，会偏向长期持有，力争赚企业业绩增长的钱。数据显示，其在公募基金曾任职管理的新能源汽车主题基金获得海通证券(行情600837,诊股)3年五星评级，新能源细分领域超额收益明显，重仓股超额回报较高。