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ATFX港股：CRO领域前景广阔，药明康德“修整”后仍有上行动力

来源：金融界 2021-12-21 18:22:11

基本观点：长周期看，老龄化加深是可预见的未来人口趋势，加之新冠疫情之后人们的卫生健康意识觉醒，医疗服务和制药行业将持续受到提振，前景极为广阔。虽然预期良好，但医药股并不会只涨不跌，这期间依旧会出现长时间震荡，甚至大幅度回调。基于此，看待医药行业个股的走势，要保持长远眼光和足够的耐心。

▍药明康德(行情603259,诊股) 周线

▲ATFX供图

想要看清楚药明康德的震荡态势，必须将周期升至周线别。今年3月份至7月份，上涨波段最低点为99.43，最高点为172.49，涨幅57.3% 。7月份之后，股价一直在该波段内运行，呈现出震荡下行的特征。好在，每一次下跌波段出现，都没有持续太长时间，99.43的低点支撑一直有效。由于宏观面并没有出现影响力较大的利空消息，当前股价的弱势将以“阴跌”为主，预计也不会创出年内新低。将周期升高至月线，可以看到药明康德的多头趋势依旧良好，只是目前处于回调阶段，但并没有形成顶部特征。预计在“修正”结束后，药明康德还将迎来强势上涨。

▋基本面与估值

ATFX港股：CRO领域前景广阔，药明康德“修整”后仍有上行动力

▲ATFX供图

成立于2000年的药明康德，深耕医疗服务行业多年，拥有丰富的技术积淀。2014年至今的营业收入总额一直维持正增长，2020年增速达到28.46%，绝对值为165.4亿元。今年前三季度的营收总额为165.2亿元，已经与去年全年持平，再创佳绩概率极高。负债端，药明康德资产负债率仅为29.21%，属于上市公司中低负债一类，去年全年利息支出1.4亿元，占营收总额比重极小，不存在偿债压力。动态市盈率为73.43，相对偏高。但前景广阔的上市公司高PE是AH股市场特性，在当下的主流观点中，越是高PE的个股，其持有价值更大；反而PE太低的上市公司，比如银行股，会被认为“股性不活”。

▋竞争对手分析

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▲ATFX供图

CRO（医药研发外包服务）领域，药明康德并没有旗鼓相当的竞争对手。排在第二和第三位的凯莱英(行情002821,诊股)、泰格医药(行情300347,诊股)，市值加总后仅为2187亿元，远低于药明康德的3488亿元。营收方面，两者加总不及药明康德的四成。虽然泰格医疗和凯莱英的负债率较低，但资产负债率低于30%的药明康德也处于相当健康的程度。毫无疑问，药明康德是国内CRO领域一家独大的龙头。

▍总结：ATFX分析师团队认为：如果按照巴菲特“护城河”的理论，药明康德绝对是典型代表。在人民银行货币政策趋向宽松的大背景下，A股市场明年预计将显著走强，届时药明康德大概率摆脱震荡重拾涨势。

ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。

ATFX港股：CRO领域前景广阔，药明康德“修整”后仍有上行动力

基本观点：长周期看，老龄化加深是可预见的未来人口趋势，加之新冠疫情之后人们的卫生健康意识觉醒，医疗服务和制药行业将持续受到提振，前景极为广阔