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借道ETF，外资净增持中国国债半年增逾70%，发生了什么？

来源：中国证券报 2021-11-23 15:22:09

继今年10月底纳入富时世界国债指数（WGBI）以来，国债资产持续获得外资青睐，有香港中资债券ETF产品近一个月来规模增加逾7亿美元。

相关数据显示，截至目前，外资持有境内债券规模、境外投资者在我国债券市场占比等数据，均呈走高趋势。

有基金经理指出，境外机构对中国国债的认可度逐渐提升，持续加大配置力度。随着更多机构的进入，国债ETF的规模和流动性形成良性循环，净申购趋势会逐渐加速。

ETF获资金净流入

中国证券报·中证金牛座记者从南方东英资产管理有限公司处获悉，该公司近日重新发行的固定收益ETF——南方东英彭博中国国债+政策性银行债券指数ETF（人民币柜台交易代码：83199，港元柜台交易代码：3199）吸引了多个机构投资者的大额投资。截至目前，该产品重新发行以来的规模增加了7.25亿美元。此外，南方东英的另一只产品ICBC CSOP FTSE Chinese Government Bond Index ETF，今年以来净流入资金达到2.25亿美元。

业内人士指出，南方东英彭博中国国债+政策性银行债券指数ETF是目前世界上最大的中国政府债券ETF之一，ICBC CSOP FTSE Chinese Government Bond Index ETF则是全球最大的投资中国纯国债的ETF之一。这两只产品投资债券资产的比例都在99%以上。

国家外汇管理局数据显示，中国每年债券的境外流入资金规模已从2015年的470亿元上升至2020年的1.073万亿元。国家外汇管理局副局长王春英指出，到今年9月末，外资持有境内债券规模是6176亿美元，其中上半年外资净增持规模是1018亿美元，同比大幅增长71%。截至9月末，中国债券市场余额是128.1万亿元人民币，规模排名居全球第二。境外投资者在我国债券市场占比达3.1%，较去年底上升0.2个百分点。

借道ETF，外资净增持中国国债半年增逾70%，发生了什么？

来源：外汇管理局官网

外资持续加大配置力度

南方东英相关人士表示，上述资金动向，是在全球指数纳入中国国债的大背景下，境外投资者追求中国国债布局的一个体现。相对于传统发达国家政府债，中国国债及政金债收益率更加有吸引力，中国国债的流动性也在不断改善。

今年10月底，富时罗素公司将中国国债纳入富时世界国债指数。在此之前，中国债券已纳入彭博巴克莱全球综合指数和摩根大通全球新兴市场政府债券指数。王春英表示，目前中国国债已纳入全球三大主要指数。未来随着境内债券市场进一步稳步发展，各类债券产品不断丰富，有望吸引更多被动型和主动型的配置资金流入。

王春英分析，新冠肺炎疫情暴发以后，中国的国债和政策性金融债等高信用等级的债券资产，逐渐受到全球投资者的青睐。中国债券市场规模比较大，而且外资占比较低，未来有较大的增长空间。此外，人民币债券在全球范围内拥有比较独立的资产收益表现，有助于投资者分散风险。

融通中国概念债券基金经理成涛表示，境外机构对中国国债的认可度逐渐提升，持续加大配置力度。其中，香港国债ETF为境外投资者提供了更为便捷的工具，这类产品成本低，配置便利。

净申购趋势有望逐渐加速

展望未来，南方东英相关人士认为，外资配置中国债券资产的趋势，在中长期会继续。除了被动型指数投资资金以外，寻求收益率改善或有资产配置需求的投资者，也会助力该趋势。

成涛认为，这一趋势能否延续，取决于中国国债的投资价值和ETF规模的成长情况。当前，中国国债在全球范围内非常有吸引力，这是外资愿意购买国债ETF的基础，国债ETF的便利性、跟踪基准的准确程度、规模和流动性等因素，也是投资者选择这一工具配置中国国债的重要考量。“后期随着更多机构的进入，国债ETF的规模和流动性形成良性循环，净申购的趋势有望逐渐加速。”

在债市行情方面，成涛表示，现在是较好的配置时期。从短周期看，国债收益率仍有下行空间，是较好的入场时机。从中长期看，中国国债的收益率远高于西方发达国家，并且与发达国家国债的相关性较低，是非常好的分散化投资选择。此外，币值的稳定也是吸引海外投资者的重要原因，由于中国强劲的基础国际收支情况，人民币币值在中期更倾向于稳中走强，因此，投资人民币国债除了票息收入，还可能会获得汇率升值的收益。

借道ETF，外资净增持中国国债半年增逾70%，发生了什么？

继今年10月底纳入富时世界国债指数（WGBI）以来，国债资产持续获得外资青睐，有香港中资债券ETF产品近一个月来规模增加逾7亿美元。相关数据