9月工业企业利润增速延续回落 结构分化仍突出 四季度会出现改善吗？
来源：财联社 2021-10-27 14:23:18
财联社（北京，记者 张晓翀）讯，国家统计局周三数据显示，9月全国规模以上工业企业利润同比增长16.3%，增速较上月加快6.2个百分点，但两年复合增速13.2%，较8月回落1.3个百分点。三季度，工业企业利润同比增长14.3%，两年平均增长15.1%，增速比二季度略有回落。市场人士预计，四季度工业企业利润增速或继续放缓。
9月上下游行业间盈利不平衡问题较突出
国家统计局工业司高级统计师朱虹指出，今年三季度，工业生产延续恢复态势，利润保持良好增势，企业效益状况不断向好，盈利水平、资产负债率及资金周转状况同比持续改善。
朱虹称，虽然三季度规模以上工业企业利润保持良好增势，但大宗商品价格高位运行、供应链产业链不够畅通等因素影响企业盈利持续恢复，同时上下游行业间盈利不平衡问题较为突出，工业企业效益恢复的基础仍需进一步巩固。
财信证券首席经济学家伍超明对财联社表示，从量、价、成本三因素框架看，生产需求走弱和成本增加是拖累9月利润增速放缓的主因，同期工业生产者出厂价格（PPI）价格高位攀升继续对利润形成重要支撑。
光大证券首席宏观经济学家高瑞东认为，价格高位运行下，9月工业企业盈利结构分化仍然严峻。一方面，出口强势带动中游设备制造盈利反弹。9月出口再次超出市场预期，手机、家电等设备类产品表现亮眼，推动专用设备、通用设备等行业盈利明显回升。
另外，电力企业的经营压力继续加剧。9月能耗双控措施升级，煤价继续上涨，使得电力供应企业利润不断承压，营业成本率相比年初大幅上升，利润率则大幅下滑。
四季度工业利润增速或持续温和放缓
对于后期工业企业利润走势，英大证券研究所所长郑后成对财联社表示，10月黑色系金属价格普遍承压，油价仍处于上行趋势中，“拉闸限电”现象大概率得到缓解，房地产调控政策出现微调，新冠肺炎疫情缓和，预计10月PPI和工业增加值当月同比大概率较9月上行。
营收利润率方面，电力、热力、燃气及水生产和供应业营业收入利润率有望企稳，也利多制造业营业收入利润率。综合上年同期基数上行，以及10月中上旬“拉闸限电”对工业企业生产的影响，预计10月工业企业利润总额同比较9月下行，但平均增速仍将位于较高位置。
伍超明同时表示，目前中下游企业成本压力加大，上游高耗能行业面临的供给约束仍强，四季度工业生产、房地产投资放缓压力增加，将共同导致利润增速边际放缓。但四季度PPI中枢水平还将走高、维持在10%以上，继续对工业利润形成支撑，工业利润下降速度或仍偏温和。
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