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券商策略：低位价值的趋势性行情开始确立

来源：金融界网 2021-10-24 21:22:03

中信证券(行情600030,诊股)：市场层面机构资金恢复净流入低位价值的趋势性行情开始确立

中信证券策略研究称，近期对国内通胀压力和地产风险的悲观预期正在被修正，宏观流动性边际上有所宽松，市场层面机构资金恢复净流入，“短钱”定价格局正向机构定价格局转换，低位价值是配置首选，趋势性行情开始确立。配置上，低位价值仍是首选，建议围绕基本面预期处于低位的板块、估值处于低位的板块以及调整后处于相对低位的高景气板块三个维度配置。

信达策略：经济和股市背离将是常态

从今年Q2开始，我们能够看到，国内实体经济的活跃度不断下降，GDP中大部分分项数据均有持续的下降，这导致今年市场整体相比去年涨幅更小。不过，我们非常惊喜地发现，A股对经济的反应开始和美股更接近。而在美股，经济下行和股市的背离是常态。因为：（1）GDP上行期，估值并没有过度透支；（2）板块结构更均衡，GDP下行会影响股市整体盈利，但消费和成长性行业能够出现较多的结构性投资机会，从而维持指数不跌；（3）即使在经济下行期，美股依然有稳定增加的长期配置资金。这一次GDP的下行，不会很快伤害到股市，9月以来的调整，将会随着三季报的披露而结束，牛市依然在。

安信策略：资产荒结构牛高景气方向继续

展望后市，资产荒下的结构牛依然是中期趋势。随着以煤炭、钢铁为代表的大宗商品价格的快速回落，以及涨价压力对下游的持续传导，中下游环节盈利状况正迎来边际改善。A股市场主线有望从前期的高景气（宁组合）+上游（周期）转变为高景气（宁组合）+下游（消费）。配置上继续维持适度均衡的理念：高景气的高端制造持续作为基础配置；部分增配估值合理、景气改善的消费品；部分配置估值低、风险释放充分的金融地产；收缩配置周期股，具有硬性需求支撑的周期品才具投资价值。

浙商策略：深秋行情积极信号不断显现科创板牛市开始显性化

浙商策略称，10月以来，看多深秋行情的逻辑在不断强化，市场积极信号也在增多。价值股自9月底率先修复，行至中程后，开始向纵深演绎，后续可关注银行、家电、券商等细分领域机会，但需注意的是，基于价值股与实体经济的显著相关性，本轮价值股行情是修复反弹而非反转；半导体引领科创板，三季报驱动下，牛市开始显性化，积极把握国产替代主线下的黄金投资窗口，关注设备材料、设计、MCU等细分领域机会。

海通策略：今年与14Q4的异同

①今年与14Q4的相似之处：经济退、政策进，事件提振风险偏好，结构上前期分化明显、低估行业大幅落后。②今年与14Q4的不同之处：这次经济转型深入人心、政策力度较小，市场制度更完善、杠杆资金增长慢，增量资金源于居民资产配置。③未来1-2个季度市场趋势向好，大金融和新老基建较优，消费跟涨。