机构10月投资策略：A股市场震荡已接近尾声，消费或迎阶段修复

10月份后，A股也将进入三季报披露期。市场普遍认为，三季报A股仍有望超预期表现。有机构认为，从历史上看，十一假期之后A股多有不错表现，节后开门红的概率在71.4%，节后五个交易日上涨的概率在78.6%左右，平均涨幅达到1.8%，节后上涨概率和平均表现均好于节前。也有机构认为，从估值和市场看，市场的震荡已近尾声，但是要打破这个格局，需要一个大的外在驱动力。

华金证券：10月A股大概率维持宽幅震荡

10月A股大概率维持宽幅震荡。中美冲突最近有所缓和，继9月10日中美元首通电话之后，被加拿大无理拘押近三年的孟晚舟终于回到祖国怀抱，与家人团聚。但美联储基本明确11月将缩减购债计划，海外流动性回收的迹象不见缓解，央行在7月份超预期降准后，市场期待其进一步的动作，但在海外流动性预期收紧的背景下，预计国内放松的可能性不大。

A股尤其是上证7月末触及3300点附近后持续上扬，短期最高涨幅超过10%，上冲年内高点未果后重新回落，与此前判断的大盘将维持区间震荡基本一致。在流动性保持合理充裕的背景下，盈利仍然是更核心的因素，风险偏好成为短期干扰项。在市场逐渐进入三季报业绩披露期后，结构性改善仍将亮点纷呈，有望成为市场上的超预期变量。行业配置上建议均衡配置，重点关注业绩增长相对确定的公司和细分子行业。

爱建证券：震荡尾声 机会蕴育

2021年前三季度，市场结构调整，是市场的自我修正，有利于市场的长期健康发展。权重的修复和中小市值的回归都是估值的引力作用。不过市场受情绪影响较大，总会有过度的反应，需要注意过度反应带来的机会和风险。而四季度前期市场会有再次的修正。要注意市场高低位的切换。

宏观回归正常。疫情对于经济的影响越来越小，经济增速也在回归正常的路上，货币增速也回归到疫情前水平。宏观环境逐渐回归正常，未来经济更多的是来自于自身的内生增长，因此需要把更多的目光放在业绩增长上，当然对于疫情的反复和美国货币政策的转向冲击依然要保持谨慎。

震荡尾声，机会蕴育。2021年是市场自我修整的一年，经过2021年的震荡整理，市场结构较为健康，为2022年奠定了良好的基础。从估值和市场看，市场的震荡已近尾声，但是要打破这个格局，需要一个大的外在驱动力。不破不立，预计四季度的震荡幅度加大，力量更多的是来自于美联储货币政策对于资产价格的冲击，但是这并非坏事，靴子落地后，不确定因素消除，市场更可以轻装上阵。从机会上看，市场将再度发生风格的切换消费和科技成长将渐渐回归。而周期整体则相对较弱。在四季度可以关注TMT、生物医药、食品饮料、农林牧渔等板块的机会。

渤海证券：把握情绪扰动和结构机会

投资策略方面，有鉴于经济面临更大困难的预期相对一致，而大宗商品价格的普遍式上涨，在加剧盈利结构分化的同时，也在对A股整体盈利形成一定支撑，因此PPI的冲击或将有限，此外，限电因素也部分影响A股盈利预期，总体来看，A股业绩虽然面临压力，但压力可控。在估值层面，估值静态水平适中，流动性总量稳中趋松，叠加资本市场深化改革周期，令资金有持续增配A股市场倾向，但考虑到专项债等发行提速对流动性需求的增长，流动性总量对A股估值的作用也将趋于平缓。

行业配置方面，在四季度震荡行情判断下，看好以下领域的投资机会。基建：经济下行压力背景下，基建托底必要性抬升，叠加专项债发行加速，基建领域疲弱的态势有望改观。储能：新型电力系统建设背景下，新能源在电力系统中的渗透率将抬升，储能需求有望增加，其中，发电侧政策相对密集；叠加电力体系在近期“电荒”中所暴露出来的短板或将加快储能配置的节奏；综合而言，可关注政策推动下储能领域的主题性机会。专精特新：政策预期推动下专精特新“小巨人”的主题性机会。消费：中长期角度，可对消费板块中估值回归合理区间的个股进行左侧布局。

浙商证券(行情601878,诊股)：消费或迎阶段修复

四季度结构选择的胜负手在于以科创板和半导体为代表的科技。具体来看，前期超跌叠加估值修复，消费或迎阶段修复，但难言反转；以科创板和半导体为代表的科创板块将引领下一轮结构牛市，9月是科创牛市主升行情的战略布局窗口，产业线索重视半导体、5G应用和专精特新。

展望四季度，前期超跌叠加估值修复，消费或迎阶段修复，但难言反转。前期超跌，消费板块自2月以来持续下跌，家电、食品饮料、社服、医药跌幅分别达25.6%、17.1%、11.4%、5.2%。估值切换，根据复盘四季度家电、食品饮料、生物医药等消费类上涨概率较高，原因在于，消费作为盈利相对稳定的品种，随着三季报逐步披露，开始进行次年的估值切换。但展望四季度，包括消费在内经济仍有边际下行压力，在此背景下，消费板块反转概率较低。

横向比较消费内部，2021年和2022年预测盈利增速居前且相对稳定的细分赛道有，免税、医药外包、化学原料药、药店等。