电力市场大有可为，安靠智电颇具想象空间

最近的电力市场颇受关注，随着供电需求的呼声再起，电力建设行业的上市公司也逐渐受到关注。最近一段时间以来，大型国企如中国电建（601669）等的投资价值已被发掘。除此之外，还有不少专而精，小而美的相关公司也因其蕴藏着独特价值而等待被发现，这其中安靠智电（300617）便是其一。

电力大市场 前景广而阔

成立于2006年的安靠智电从传统电缆器件起家，并不断向高压传输领域进军，是国内目前同时掌握两种地下输电技术（电缆输电、GIL输电）的高新技术企业。公司在高压、超高压地下输电装备的制造和工程施工方面创造了多项国内及世界先例，为客户提供包括咨询、设计、施工、运维和配套金融服务在内的地下输电全生态服务。

在产品领域，安靠智电成功研发了1000 kVGIL和220kVGIL(三相共箱)，获得全球首份型式试验报告，率先在电网工程中实现一条220kVGIL的国产化应用。此外，2015年安靠智电在国内率先研制出了220kV/500kV/1000kV电压等级气体绝缘输电线路（GIL），填补了国内在这一领域的技术空白。

2021年上半年，安靠智电合同签订金额相比2020年签订的全年合同总金额有近60%的增长。有券商研究机构做过计算，仅华东电网220kV架空线路进行5%的改造就能为气体绝缘输电线路（GIL）产品就能带来逾200亿的市场空间。而对于安靠智电这样的市场份额若能进一步占领，足以带动公司业绩呈数倍的增长。

在市场领域，对安靠智电更为有利的是，相较于其他许多的行业公司存在大量应收账款，回款困难甚至存在拖欠现象，安靠智电的产品销售主要来自电网采购，客户主要是国家电网、南方电网等大型央企和国企。今年上半年该公司与国家电网、南方电网这样的大型国有企业签订的合同金额占到了其总合同金额的近6成，而去年这一比例更是高达74%左右，这也意味着该公司未来回款，现金流乃至利润等等均有着良好的保障，在目前电力建设呼声再度高涨以及国家 “十四五”关于加大电力基础设施投入的背景下，安靠智电的营收增长仍有较大空间。

据中信证券数据显示，截至2021年9月末，安靠智电的动态市盈率在50倍左右，这一市盈率水平对比目前新能源行业的相当一部分已被价值发掘的公司来说，市盈率明显处于低位。

领域有专攻 产品精而特

对于安靠智电来说，能够在电力领域取得一席之地，也与其自身的独特产品优势密不可分。据公开信息显示，该公司所生产的体绝缘输电线路（GIL）产品，其在行业内的多项领先乃至“首席”地位，就来自气体绝缘输电线路（GIL），其中包括国内第一条220kV气体绝缘输电线路以及500kV 气体绝缘输电线路的国产化应用均由安靠智电主导完成。

说到气体绝缘输电线路（GIL），该产品是一种由接地合金铝外壳和内置管状合金铝导体组成、采用六氟化硫（SF6）等为绝缘介质的电力传输设备。这种新型的输电设备的独特之处以及市场空间在于，其正在不断对传统架空输电线路产生着替代，在当前电力运送配套设施建设中，已经逐渐成为趋势。

正因为其气体绝缘输电线路（GIL）产品所具有的市场优势，其不仅成为了安靠智电营最大的一项产品业务，并且增长速度迅速。公开数据显示，2018年，气体绝缘输电线路（GIL）产品给安靠智电带来的营收仅为311万元，而2021年的上半年，气体绝缘输电线路（GIL）则为安靠智电产生了1.65亿元的收入，如果按年化进行计算，气体绝缘输电线路（GIL）产品在三年的时间给该公司带来了近百倍的产品收入增长，如今已成为占该公司总收入近35%的主营业务产品。

从市场的竞争情况来看，安靠智电的调研结果显示，气体绝缘输电线路（GIL）的业态仍处于宽松良性的市场状态，最近几年鲜有新的企业进入。国外的生产商主要为ABB、西门子等传统电气巨头；国内虽有中国西电（601179）、平高电气（600312）等极少数企业，但前述两家公司已合并入中国电力装备集团，行业格局得到进一步优化。而在实际应用上，平高电气相关产品的主要业务集中在发电端，而安靠智电则在城市地下输电方面独领风骚。在竞争方面，安靠智电还有自己独特的领域，仍少有与之形成直接明显紧张的竞争公司。从财报上来看也可以进行佐证，平高电气、中国西电目前均未将气体绝缘输电线路（GIL）的收入进行单独列项，安靠智电目前在该产品上则已有数亿元的收入，已经达到国内龙头级别。

有专业机构研究认为，气体绝缘输电线路（GIL）相对传统输电方式优势明显，欧美日等发达经济体自20世纪70年代就开始铺设，目前已经成为解决大城市走廊负荷紧张的大型地下电站高压输送使用的首选。在这方面国内起步稍晚，而随着电力建设的需求升级，相关产品市场也有望出现猛增，这也给安靠智电的前景带来巨大想象空间。