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钢矿周报：钢材需求不尽人意，原料节前补库

来源：CFC金属研究 2021-09-26 11:23:12

摘要

本期策略：

螺纹：5200上方空2205合约

铁矿：反弹力度有限，单边观望；钢厂利润已在高位，做多利润的策略逐步止盈

钢材利多因素：

1 能耗“双控”影响延续，产量继续下降；

2 螺纹社库和厂库去库顺利；

钢材利空因素：

1原料端成本坍塌；

2表需同比下降明显，旺季不旺；

3 热卷出口回流进行中，对国内库存形成压力。

铁矿利多因素：

1 钢厂绝对库存低，限产期过后，需求恢复极易引发价格大幅度反弹；

2 品种间结构问题依然存在，澳矿库存低；

3 港口累库不及预期；

铁矿利空因素：

1 粗钢压减的压力仍在长流程，炉料需求承压；

2 限产随时有加码的可能；

3 供应端保持宽松。

不确定性风险：

能耗双控随时加码，宏观货币调控

一

螺纹：限产加码，能耗双控影响长短流程

钢联周度数据显示金九旺季不旺，钢材周度表观需求回落至1000万吨以下。供给端压缩力度加大，能耗双控成效渐显，多地用电紧张，钢厂减产、检修数量不断增加，本周钢材总产量大降近61万吨至917.42万吨，刷新去年4月份以来最低水平，尤其螺纹钢产量大降36.18万吨至270.97万吨，几乎处于历年同期最低水平，不过热卷产量仅仅下降2.18万吨。虽然表需不尽如人意，但受益于产量大降，钢材总库存本周降幅扩大至64.62万吨，其中螺纹钢总库存下降53.85万吨至982.51万吨，而热卷总库存微增，至此卷螺分化更为凸显。由于成本端重心下移，钢厂利润扩大。低库存支持钢材价格保持在相对高位。不过经济下行压力导致钢价估值不宜过高，预计钢价进入震荡阶段，单边风险较高，观望为主。

1.1 本周现货市场表现：成材继续分化，螺强卷弱

【建投黑色团队】钢矿周报|钢材需求不尽人意，原料节前补库

1.2 螺纹供给：限产效果明显

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1.3 螺纹表需：表需继续回落，旺季不旺

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1.4 螺纹库存：产量过低，去库压力不大

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1.5 利润：成本坍塌，吨钢利润继续扩大

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二

热卷：库存微增，热卷重心下移

2.1 热卷供给：低产量成常态，压产力度不如螺纹

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2.2 热卷库存：产量低的背景下出现增库，出口回流

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2.3 外需：钢厂10月份接单量下降，出口回流逐渐转移到库存上

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三

铁矿：靠近600出现反弹

主力合约接近600之后强势反弹，短期目标位达到，资金主动撤退落袋为安。国庆假期临近，钢企补库需求增加，贸易商情绪有所好转，成交价格小幅拉涨。心态方面，部分贸易商对假期前市场持看好心态，投机情绪渐起，有拿货操作，但多数贸易商仍是以出货为主；钢企因节前补库，采购情绪较前期有所缓解，询盘增加，按需补库，市场活跃度好转。综合来看，临近十一假期，贸易商对钢企节前补库存有良好预期，因此挺价情绪浓，但由于限产需求维持低位，补库需求有限，故预计短期内市场价格震荡运行为主。短期还是要看产量压减力度。

3.1 现货市场弱

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