傅鹏博建仓多依赖大宗交易？“定投”一股两年不改，朱少醒、高瓴却已减仓

财联社8月12日讯，随着上市公司半年报披露持续，更多明星基金经理持仓轨迹也愈发清晰。

众多基金重仓的国内防水材料龙头东方雨虹近日发布其半年报，除了业绩同比增长之外，最新公募持仓变化也格外值得关注。截止6月底，傅鹏博的睿远成长价值位列东方雨虹第四大流通股东，同时也是持仓规模最大的公募基金机构，但持仓出现小幅下降。

但这样的减仓是否意味着傅鹏博对于这只自己持有许久的重仓股看法已有改变了吗？实际情况可能跟看起来有不小初入。

回顾睿远成长价值往期半年报、年报可以发现，自2019年11月起，该基金每半年就会通过大宗交易的方式买入东方雨虹，无论是买入时点还是买入规模都格外有规律——前一批限售股可流通后不久马上“续费”，甚至可能是前一笔刚刚解禁，同天就再度通过大宗交易的方式买入，再“锁”半年，铁了心做“股东”。

来源：睿远成长价值一季报

今年该基金一季报中，东方雨虹大宗交易流通受限市值为7.35亿元，相较去年末持有市值5.50亿元，涨幅与该股一季度股价涨幅相差无几。在一季度没有大宗交易限售股到期解禁的前提下，基本可以判断傅鹏博在一季度没有再度通过大宗交易买入东方雨虹，这部分限售仓位应该在5月中旬解禁。

不过在二季报中，东方雨虹再度出现在有限售条件的股票持仓名单之列。

来源：睿远成长价值2021年二季报

显然，二季度末出现的这部分总市值2.547亿元大宗交易限售股，是二季度新买入的，且从过往交易时点、以及本次买入规模推断，或许又是在5月中旬前一轮限售到期后进行的定期“续费”，加上4月通过定向增发而获得持仓同样限售半年，合计二季度末锁定规模为6.02亿元，与去年同期相差无几。

2021年5月10日至17日（上一轮限售股分别于5月10日与17日解禁），东方雨虹股价在52.84-58.58元/股区间，相比较今日53.24元/股的收盘价来说，大宗买入的这部分持股有不小概率仍然浮亏。不过，鉴于其自2019年二季度起遍长期重仓持有至今，按股价期间走势来看，总持仓成本几乎不存在亏损的可能。

过往傅鹏博给人留下的印象是持仓分散。虽然股票总仓位不低，但持仓集中度不高，前十大重仓股占基金净值比例大多不到一半，2021年二季报同样体现了这一特征。截止二季度末，睿远成长价值股票持仓占基金总资产比例89.81%，而前十大重仓股占基金净值比例为46.13%。

虽然每半年买一次，但从上市公司定期报告来看，睿远成长价值持有的东方雨虹股数不增反减，显然在通过大宗交易买入的同时，傅鹏博也在择机持续减仓，落袋为安。

用大宗交易以相对较低的成本锁定底仓，降低成本，择机卖出的波段操作，近两年来傅鹏博可能已做过多次。

在东方雨虹之前，睿远成长价值曾在2019年大宗交易买入国瓷材料、凯利泰等个股。2019年，国瓷材料全年股价翻倍，而在睿远成长价值当年四份季度报告中，均有国瓷材料的大宗交易流通受限股，而睿远成长价值对于该股的全部持仓方面，从2019年中报的第十大重仓股、1147.86万股，逐步增加到四季报的第四大重仓、2956.80万股。

而到了2020年，大宗交易似乎成为了傅鹏博的一种常规建仓手法。2020年中报显示，截止当年6月，睿远成长价值持有的大宗交易流通受限股包括广和通、立讯精密、东方雨虹、格力地产等八只个股，其中立讯精密、东方雨虹、凯利泰为当期前十大重仓股；而2020年底，隆基股份、东方雨虹、先导智能、三诺生物等四只前十大重仓股有大宗交易流通受限仓位，前十大重仓股之外，还大宗买进了巨星科技、三七互娱等多达10只个股。

傅鹏博看来已经喜欢上了这种建仓方式。2021年中报尚未发布，可在睿远成长价值二季报中，已有第二大重仓股东方雨虹和第八大重仓股先导智能有大宗交易限售持仓。

大宗交易买入虽然能享受到一定的折价“优惠”，但随之而来的半年锁定期是否适合当前的市场环境值得商榷。

从今年以来的业绩表现来看，在经历年初的抱团行情，以及二季度以来的行业轮动，睿远成长价值在全市场主动权益类基金中的排名位列中游，A类份额2021年复权单位净值仅涨6.07%（截止8月12日），一路走得颇为坎坷。

睿远成长价值A年内净值表现

具体到东方雨虹这只股票来看，一季度末同在十大流通股东中另两位“百亿”基金经理的朱少醒（富国天惠精选成长）、王崇（交银施罗德新成长、交银施罗德精选）均已退出；而目前依然在十大股东中的高瓴旗下天津礼仁投资，自4月8日以来也已减持超1500万股。

长期持有固然不错，大宗交易也确实有折价优势，同时对于管理规模较大的基金来说，也可以不用考虑二级市场买入对于股价造成扰动，但建立在放弃未来6个月流动性，万一遭遇极端行情时的无应变可能的前提下，这么做是否值得？