大客户供应商身份重合！高溢价涉足锂电池，威唐工业转型减持并行

上市后，威唐工业(行情300707,诊股)净利润持续下滑，进入2021年仍颓势不止。2021年一季度，该公司净利润为1158万元，较上年同期下滑34.11%

《投资时报》研究员 余飞

“锂是电，锂是光，锂是唯一的神话。”

随着今年资本市场对新能源的持续追捧，锂电池概念也备受关注，不少上市公司亦逐步靠拢，无锡威唐工业技术股份有限公司（下称威唐工业，股票代码300707.SZ）就是其中之一。

日前，威唐工业披露《发行股份及支付现金购买资产报告书（草案）》，拟以发行股份及支付现金方式收购德凌迅70%股权，对应交易价格1.75亿元。

其中，威唐工业本次收购德凌迅交易额中的50.5%以发行股份方式支付，发行价格为13.59元/股；其余49.5%以现金支付方式，支付金额为8661.63万元。

值得注意的是，德凌迅只是一家2018年4月成立的企业。草案显示，前五大客户及前五大供应商在德凌迅整体销售和采购中均占比极大，其中不乏公司关联方。而且德凌迅的供应商和销售客户的身份多有重合，有两家公司同时出现在报告期中的前五大供应商和客户名单中。

草案披露后，深交所随即向威唐工业下发重组问询函。8月9日，威唐工业公告称，“公司收到问询函后高度重视”，但鉴于问询函所涉部分事项尚需进一步补充和完善，将延期完成问询函的回复工作。

相关交易“是否具备商业实质”？

威唐工业2017年10月在深交所挂牌，是一家主要从事汽车冲压模具及相关产品的研发、设计、制造及销售的企业，公司主要产品为汽车冲压模具、检具、汽车冲压零部件以及相关工业自动化产品。

上市后，威唐工业净利润持续下滑。2018年至2020年，该公司分别实现营业收入5.09亿元、4.03亿元和5.55亿元，分别实现净利润8275万元、3672万元和3178万元。

进入2021年，公司业绩仍旧颓势不止。据威唐工业2021年一季报显示，报告期内，该公司净利润为1158万元，比上年同期下滑34.11%。

自身业绩下滑严重，威唐工业开始计划跨界寻找突破。从今年年初开始，该公司陆续放出消息称将收购新能源标的德凌迅。资料显示，德凌迅主要从事锂离子电池组的研发、生产和销售，主要用于电动滑板车、物流无人仓储自动搬运机器人(行情300024,诊股)（AGV）、服务型机器人等领域。

据威唐工业表示，本次交易后，该公司将增强新能源动力技术、业务储备，进一步布局新能源动力领域。

然而，作为一家仅成立三年的公司，德凌迅无论是在上游还是下游都较为依赖大客户，而且大客户中不乏其关联企业。

2019年、2020年及2021年1—5月，德凌迅的前五大供应商合计采购金额1476.24万元、6802.4万元、9252.27万元，分别占采购总额的80.01%、90.08%、81.58%。其中，德凌迅2019年第二大供应商、2020年第五大供应商上海韬铱电子科技有限公司（下称韬铱电子）为德凌迅实际控制人施磊配偶沈敏之控制的企业。

对此，重组问询函要求威唐工业补充列示德凌迅前五大供应商的基本情况，是否存在成立后短期内即成为标的资产主要供应商的情形，并说明德凌迅供应商集中度较高的合理性，对主要供应商是否存在重大依赖。

在销售端，德凌迅存在同样问题。2019年、2020年、2021年1—5月德凌迅前五名客户累计销售额分别为2203.16万元、5090.15万元、8182.76万元，分别占当期销售总额的 94.54%、88.69%、93.87%。

有意味的是，其中2020年第五大客户沃尔特（无锡）商贸有限公司（下称无锡沃尔特）同时为2020年第三大供应商，2021年1—5月第四大客户深圳市杰诺铭电子有限公司（下称杰诺明电子）同时为2021年1—5月第五大供应商。

针对这种情况，问询函要求威唐工业说明无锡沃尔特、杰诺明电子与德凌迅、控股股东及实际控制人、高级管理人员，是否存在关联关系或其他可能造成利益倾斜的关系。同时，问询函也要求上市公司对前述两家公司同时为德凌迅大客户和供应商的原因及合理性，相关销售、采购定价是否公允，是否具备商业实质等问题进行解释。

威唐工业2017年至2020年净利润情况

收购造成偿债能力下降

威唐工业此次收购德凌迅价格并不低。

据草案显示，本次交易对德凌迅采用收益法结果作为评估依据，所有者权益账面值为1547.4万元，评估价值为2.51亿元，增值额为2.36亿元，增值率达1524.66%。

在对外披露的收益法评估中，德凌迅预测未来收入增长率极高。其中2021至2025年收入增长率分别为196.54%、35.32%、28.59%、20.2%和9.08%。而且预测期毛利率为18.8%至19.34%，平均毛利率为19.25%，高于报告期平均毛利率。

对此，深交所在威唐工业重组问询函中，要求公司说明德凌迅2021年预计收入继续大幅增长的原因及合理性，补充说明预测期收入持续增长的原因及合理性，以及预测期毛利率水平高于历史水平的原因及合理性。

此外，德凌迅的短期债务风险值得重视。

2019年、2020年及2021年1—5月，德凌迅短期借款余额分别为300.14万元、1124.08万元、3104.78万元，各期末资产负债率分别为59.03%、76.19%和76.87%，资产负债率呈现上升趋势。各期经营性活动现金流量净额分别为 311.58万元、2627.24万元、-1211.39万元。

交易完成后，威唐工业2021年5月末流动比率由3.9下降至3.17，速动比率由2.98下降至2.38，短期偿债能力下滑。对此，上市公司需要结合德凌迅资产负债率增加、债务风险提升、本次交易后上市公司短期偿债能力下滑等情况，进一步补充说明进行本次收购目的及必要性。

上市公司大股东减持不断

一边频频发布公告筹划收购转型，一边大股东却在“卖卖卖”。自威唐工业上市限售期结束后，控股股东就开始频繁减持。

1月25日晚，威唐工业公告称，控股股东、实际控制人张锡亮及一致行动人钱光红、无锡博翱，计划按照市场价格通过深圳证券交易所集中竞价、协议转让方式拟减持不超过公司总股本的7%。

2月7日晚间，威唐工业公告表示，张锡亮及钱光红拟通过协议转让方式，合计将公司5%的股份转让给兴瑞华祥，转让价格15元/股，转让价款合计达1.18亿元。

同时因钱光红减持违规，威唐工业还披露了证监会江苏监管局下发的警示函。

作为威唐工业持股5%以上股东、董事，钱红光在于2021年1月7日减持威唐工业时，未按规定在首次卖出的15个交易日前预先披露减持计划，违反了上市公司信息披露管理办法。

除了张锡亮和钱光红之外，更有威唐工业大股东清仓式减持。

去年12月29日晚间，威唐工业发布公告称，收到股东国弘开元的股份减持计划。国弘开元于2020年7月2日至12月29日减持公司股份约275万股，减持价格约19.26元元/股，减持股份占公司总股份为1.7538%。

据威唐工业近日公告，国弘开元以集中竞价交易方式减持公司股份156.99万股，本次减持股份均价为16.191元/股，套现2541.86万元。本次减持后，国弘开元不持有威唐工业的股份。

大股东减持不断，威唐工业的高管层也出现变动。根据公司7月26日公告披露，威唐工业董事会于近日收到公司总经理方晓鲲的书面辞职报告，方晓鲲因个人原因申请辞去公司总经理职务，辞职后不在公司及下属子公司担任任何职务。