券商职业性唱多投资者不必太当真

来源：金融投资报 2021-08-05 09:24:26

■ 皮海洲

7月30日晚，贵州茅台(行情600519,诊股)如期发布了2021年半年报。报告显示，公司实现营业收入490.87亿元，同比增长11.68%；实现净利润246.54亿元，同比增长9.08%。值得注意的是，半年度营收增速属2016年来次低，净利润增速属2016年来最低。

而仅从二季度来看，贵州茅台二季度实现营收218.16亿元，同比增长11.61%、环比下降20%；实现净利润 114.35 亿元，同比增长13.61%、环比下降22.59%。

显然，贵州茅台交出的是一份不那么让人满意的中报成绩单。当然，这个成绩单其实也在市场的预期之中。今年6月以来，贵州茅台股价跌跌不休的走势，在很大程度上就是这种预期的最好证明。

不过，令不少投资者困惑的是，面对贵州茅台业绩增速放缓的局面，中信证券(行情600030,诊股)给出的点评是：公司2021Q2营业收入/归母净利润分别同增11.6%/12.5%，符合预期。近几年，茅台在品牌价值、产品结构（尤其是非标产品构建的超高端矩阵）、渠道改革、抵御风险能力等多方面均有明显提升，估值中枢的上移具备基本面的较强支撑，当下估值具备高性价比。维持1年期目标价3000元、对应2022年64倍PE，维持“买入”评级。

在目前白酒股遭到市场抛售的情况下，中信证券坚持唱多贵州茅台，维持1年期目标价3000元，中信证券堪称是勇气可嘉。不过，对于中信证券唱多贵州茅台之举，投资者就当是饭后的谈资即可，大可不必太当真。因为一当真，你就输了。

中信证券唱多贵州茅台，本身就属于一种职业性唱多。资本市场参与者甚多，但市场参与各方的利益，有时候是不一致的。比如，作为券商来说，为了其自身的利益，那么在市场上唱多就是其永远的利益选择。因为券商要用自己的唱多来引导投资者来做多，而只有更多的投资者做多，券商才能赚取到交易的费用。如果投资者都看空了，观望了，没有人做交易了，券商也就赚不到佣金了。所以，券商基于自身的利益需要必须唱多个股唱多股市行情。

就中信证券来说，唱多贵州茅台也是为了避免自我打脸。因为今年2月10日早间，中信证券发布研报，上调贵州茅台1年目标价至3000元。当天的市场行情受此消息刺激，贵州茅台大涨5.89%，并以2601.00元报收，这也是贵州茅台历史上唯一一次站在2600元之上收盘。虽然随后贵州茅台的股价走出了跌跌不休的下跌走势，8月2日最低跌至1620.72元，中信证券唱多贵州茅台明显遭到了市场的打脸。但从券商来说，被市场打脸是一种常态，关键是不要自我打脸，也不要被市场打了左脸又打右脸。因此，坚持唱多到底，这也是券商唱多的一种策略。因为坚持唱多总有一天会是对的。只要贵州茅台触底反弹了，能不能到3000元其实并没有那么重要。

当然，中信证券坚持唱多贵州茅台到3000元，还有一个很重要的原因在于，中信证券无须为此承担任何责任。目前市场上的券商研报多如牛毛，很多研报一出台即石沉大海，研报要在市场上刷存在感，当然需要语不惊人誓不休，因此唱多A股股王显然是一个不错的选择。更重要的是，即便是唱错了，不论是券商还是分析师，都是有牌照或从业资格的，因此，并不需要为自己的“唱错”承担责任，不然贵州茅台股价从2627.88元跌到1620.72元，中信证券要承担的损失就惨重了。正因为不需要为自己的“唱错”承担责任，因此，中信证券的唱多就有了牛气，说不定哪一天自己的唱多行为唱着唱着就唱对了呢？

正因如此，对于投资者来说，不妨淡定地看待中信证券唱多贵州茅台的行为。毕竟贵州茅台到3000元这不是短期内可以到达的目标，投资者可以将其当成饭后的谈资来对待。如果投资者有兴趣参与贵州茅台的炒作，短线只能是当反弹来对待，中长线则是走一步看一步。