债市延续火热，10年国债收益率盘中破2.8%，短期警惕止盈压力

//债市综述 //

8月2日，国内新冠疫情形势日趋紧张，在进一步升温的宽松预期助推下，现券期货延续上周火热。10年期国债收益率盘初一度跌破2.8%关口，最低触及2.79%，随后回吐压力加大，收益率反弹；10年期国债期货一度涨0.41%随后涨幅收窄；月初资金面宽松，主要回购利率大幅下行。

交易员称，本土疫情全国扩散之势仍未得到有效遏制，随着各地纷纷采取更为严格的限制措施，经济受影响程度可能也明显大于预期。若基本面压力加剧，进一步出台宽松政策可期，债市强势有望延续，但是短期由于收益率快速下滑，仍需防范止盈压力。

周一，国债期货冲高回落全线收涨，10年期主力合约涨0.23%，盘中一度涨0.41%，5年期主力合约涨0.13%，盘中一度涨0.28%，2年期主力合约涨0.05%。A股8月开门红，上证指数稳步上行，创业板指波动较大；上证指数收涨1.97%，创逾两个月最大单日升幅；深证成指涨2.25%；创业板指涨1.55%；两市成交额连续9个交易日超万亿。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率明显下行，10年期国开活跃券210205收益率下行4bp报3.23%，10年期国债活跃券210009收益率下行1.5bp报2.82%，盘中一度下行4.5bp最低触及2.79%。交易员称，当前债市收益率已相对低位，且考虑到8-9月地方债供给放量和MLF到期压力加大，债市短期仍存在一定调整压力，后续债市走势仍待政策实质性举措落地。

（图片来源：Wind金融终端）

信用债方面，“PR潭万楼”涨超24%盘中一度临停；恒大债券多数上涨，“20恒大01”涨超5%，“20恒大02”和“19恒大02”涨超2%，“19恒大01”跌超3%。青岛城投债上涨，“20青城G1”“20青城06”和“20青城G2”涨超2%。

此外，跌幅居前的债券有，“16海南航空MTN001”跌超80%，“15青国投MTN001”跌超30%，“19苏电05”跌超29%盘中临停，“19新钢EB”跌超7%，，“20滨建投MTN002”跌近5% ，“18富力08”跌超4%。

（图片来源：Wind金融终端）

月初资金面宽松，主要回购利率大幅下行，银行间隔夜质押式回购DR001加权利率下行27.84bp报1.8740%，DR007加权利率下行27.52bp报2.0228%，DR014加权利率下行32.95bp报2.0106%。

经济数据方面，7月财新中国制造业PMI为50.3，为2020年5月以来最低，前值为51.3。7月制造业生产指数和新订单指数分别录得16个月和15个月以来新低；就业指数略高于荣枯线，连续第四个月位于扩张区间；中国7月官方制造业PMI为50.4，连续17个月位于临界点上，预期51.1，前值50.9。

最高层强调，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。要做好宏观政策跨周期调节，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间。积极的财政政策要提升政策效能，兜牢基层“三保”底线，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。

国泰君安(行情601211,诊股)证券债券研究团队认为，从政治局会议信号来看，中期维度本轮债券小牛市的定位望进一步升级为大牛市，2.8%可能不是本轮10年国债利率的下限，但机构追涨一波之后，下一阶段利率向上调整的风险不容忽视。随着8-9月地方债供给放量和MLF到期压力加大，建议等待利率释放完调整压力后再寻找更佳的上车机会。

中信证券(行情600030,诊股)预计，年内货币政策整体仍将保持平稳，并继续侧重对中小企业和困难行业恢复支持。央行会进行适度缩量对冲操作，保持流动性合理充裕的环境延续；财政积极提升效能，预计专项债可能在全年而不是以往截止到三季度把握发行节奏。

//债市要闻 //

1、7月财新中国制造业PMI降至50.3

7月财新中国制造业PMI为50.3，为2020年5月以来最低，前值为51.3。7月制造业生产指数和新订单指数分别录得16个月和15个月以来新低；就业指数略高于荣枯线，连续第四个月位于扩张区间。

2、多省审计报告揭示专项债问题：部分违规用于发工资、买理财，资金闲置严重

据21世纪经济报道，多个省份的审计报告显示，专项债使用问题主要集中在资金闲置以及投向不合规等方面；投向方面甚至出现了发放工资、差旅费及购买理财等问题；此外，在专项债的使用上，多个地方出现资金闲置的情况。

3、前7月房企发债累计增速达2018年后低点，偿债压力仍居高

财经网报道，根据贝壳研究院统计，1-7月房企境内外债券融资累计约6428亿元，同比下降13%，累计增速达2018年后低点，2021年1-7月发债规模占比2020年全年约53%；7月房企境内外债券融资到期债务规模约1158亿元，环比增加29.2%，同比增加12.6%。房企到期债务净额210亿，偿债压力仍居高。

4、蓝光发展(行情600466,诊股)：“20蓝光MTN001”等四只债券未按期足额兑付本息

蓝光发展公告称，“20蓝光MTN001”、“20蓝光MTN002”、“20蓝光MTN003”、“21蓝光MTN001”触发交叉保护条款，公司接到主承销商通知，因持有人会议未能形成豁免决议，根据募集说明书的约定，上述四期中期票据本息应在持有人会议表决截止日的次一日立即到期应付。

5、蓝光发展：累计到期未能偿还的债务本息金额合计159.97亿元

蓝光发展公告称，近期，公司及下属子公司新增到期未能偿还的债务本息金额54.13亿元；截止8月2日，公司累计到期未能偿还的债务本息金额合计159.97亿元。目前公司正在与上述涉及的金融机构积极协调解决方案。

6、上清所：未收到“18洛娃科技MTN001”、“18中信国安(行情000839,诊股)MTN002”付息兑付资金

上海清算所公告称，8月2日是“18洛娃科技MTN001”、“18中信国安MTN002”的付息兑付日。截至今日日终，我公司仍未收到洛娃科技实业集团有限公司、中信国安集团有限公司支付的付息兑付资金，暂无法代理发行人进行上述债券的付息兑付工作。

7、穆迪：将中国恒大及其子公司评级下调，展望负面

8月2日，穆迪下调了中国恒大的企业家族评级（CFR）和高级无抵押评级，同时下调了其子公司恒大地产、天基控股的CFR，以及Scenery Journey Limited的有担保高级无抵押评级。穆迪将上述评级展望由“下调观察”调整为“负面”。

8、青海国投：不行使“16青国投MTN001”赎回权并重置票面利率

青海省国有资产投资管理有限公司公告称，结合发行人资金安排，公司计划于2021年9月2日不行使“16青国投MTN001”赎回权，并按《募集说明书》相关约定重置该笔债券在第6个计息年度至第10个计息年度的票面利率。

9、西藏金融租赁：“18西藏租赁债01”到期日变更为2031年8月3日

西藏金融租赁有限公司公告称，发行人已于7月16日将“18西藏租赁债01”截止到兑付日的全部利息1.74亿元划至中央国债登记结算有限责任公司；截至目前，发行人已与本期债券的全部债权人签署了分期兑付协议，本期债券到期日变更为2031年8月3日；发行人将于每年8月3日支付当年利息。

//资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月2日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期。

Wind数据显示，本周央行公开市场将有900亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期100亿元、100亿元、100亿元、300亿元、300亿元，无正回购和央票等到期。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

资金面宽松，主要回购利率大幅下行，银行间隔夜质押式回购DR001加权利率下行27.84bp报1.8740%，DR007加权利率下行27.52bp报2.0228%，DR014加权利率下行32.95bp报2.0106%。

（图片来源：Wind金融终端）

//利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2109日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

//信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

//同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

//债券发行 //

8月2日，债券市场共发行135只债券，总发行量1712.24亿元，65只债券到期，20只债券提前兑付，3只债券回售，无债券赎回，总偿还量820.42亿元，当日净融资额为891.82亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，8月2日，债券市场共发行地方政府债3只，同业存单71只，金融债4只，企业债2只，公司债19只，中期票据11只，短期融资券19只，资产支持证券5只，可交换债1只。

（图片来源：Wind金融终端）

//招标情况//

1、农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.6553%、2.9336%，全场倍数分别为4.16、4.79，边际倍数分别为3.46、3.23。

//银行间债券市场交易结算日报 //

8月2日（周一），全国银行间债券市场结算总量为40,223.73亿元，较上日上涨32.41%，交易结算总笔数为26,205笔。其中，质押式回购33,044.09亿元，买断式回购125.51亿元，现券交易6,672.13亿元，债券借贷382.00亿元。银行间债券市场回购利率整体下行，其中，7天回购利率下降30.1bp至2.079%。

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//债券重大事件 //

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// 海外信用评级汇总//

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