公司调研|高油价下康普顿的应对之道：提升中高端产品占比+加大工业润滑油投入

财联社（济南 青岛，记者 崔晓丽 肖良华）讯，在原油价格带动下，润滑油原材料价格近期涨幅远大于产品价格涨幅，生产厂家利润空间普遍降低，国产润滑油品牌如何获取更大的增长空间？康普顿（603798.SH）副总经理杨奇峰表示，公司计划进一步抢占中高端市场，短期内形成差异化竞争优势，以此保证毛利空间，并加大工业润滑油和车用尿素的投入，培育中长期新的利润增长点，“目前高端产品占比正在稳步提升，预计上半年业绩有较好表现。”

公告显示，今年一季度，公司实现营业收入3.73亿元，同比增长68.06%；归属于上市公司股东的净利润5049.1万元，同比增长54.56%；销售净利率、加权ROE分别为13.53%、5.04%，在A股石油加工行业14家上市公司中，均居第二位。

中高端产品占比持续提升

据统计，在国内润滑油市场，跨国润滑油品牌占据近25%的市场，中石油、中石化旗下的昆仑、长城润滑油合计占据了近50%的市场份额；康普顿、龙蟠科技（603906.SH）等国内二线品牌及众多小品牌，共同占据了其余25%的市场份额。

在这样的竞争格局之下，想要提高市场份额，差异化的中高端产品战略无疑是最好的选择。公司相关负责人表示，2021年以来，公司进一步强化了聚焦中高端战略。

在技术方面，2021年，公司将继续加大技术投入，依托具备技术优势的纳米陶瓷机油，通过自主研发，并与青岛科技大学、中科院兰化所、中科院上海高研院等科研院所，以及路博润、润英联、雪佛龙、雅富顿世界四大添加剂公司保持深度合作，保持研发优势，增加产品附加值，打造康普顿的差异化竞争战略。

在销售渠道方面，公司围绕中高端产品目标市场，针对性地调整内部组织结构，对线下经销商进行筛选，开拓新的销售渠道，开展跨界合作等销售方式；同时，发力线上直播带货、线上观展等新型营销方式。

杨奇峰介绍，目前公司的中高端产品战略已经取得一定成果。其中，SN、SP级别产品2021年销售占比不断提升，到今年2季度，在汽车机油品类中销售占比已经达60%以上；另一个定位高端的纳米系列产品，营收占比从去年的20%提升到目前的30%左右。“SN、SP级别系列产品的毛利率高于普通产品毛利率。从目前的出货量和产品结构看，公司2季度有望取得较好的市场表现。”

在抢占更多市场份额的同时，公司的中高端产品战略也缓解了原材料价格上涨带来的成本压力。从去年底至今，基础油涨幅超过50%，添加剂、包材等原材料价格均在大幅上涨，但产品价格涨幅却不及原材料涨幅。

而在差异化产品方面，公司推出了一整套新能源汽车养护解决方案，产品序列包含电池电机热管理油液、新能源汽车传动系统专用油系列、混动汽车发动机油、电机轴承润滑脂等，可满足纯电动汽车、混合动力汽车、氢燃料电池汽车等不同类型新能源汽车的专业养护需求。

此外，面对国内市场天然气重载车辆的快速发展，公司完善了天然气专用系列产品线，在业界率先推出性能较好的长换油周期天然气专用油等。

LubTop大数据研究院认为，2021年开始，随着后疫情时期经济的复苏以及汽车产销量、保有量的增长，润滑油市场规模呈现增长态势，预计到2025年中国润滑油将达到1460亿元。

中国润滑油信息网行业分析师许晓钿向财联社记者介绍称，经过近几年的环保安监政策整顿，润滑油落后产能正在出清，同时油品升级增加了新品种新规格，技术含量高，毛利率更高。节能环保、高品质的中高端润滑品牌将获得更多的市场机会。康普顿是国内润滑油行业的领先企业，在技术创新、渠道和品牌方面具有一定优势，有望在中高端润滑油市场获取更多份额。

工业润滑油销售占比计划提升至30%-50%

康普顿目前的核心业务为车用润滑油，今年一季度，车用润滑油、工业润滑油在公司营收中的占比分别为87.99%、8.96%。未来，工业润滑油将成为公司的核心业务之一。

目前，康普顿正在加大投入，为国内多家工程机械行业知名品牌研发制造配套用油，近年来市场份额快速扩大，2021年公司工业润滑油销售收入将有较快的增长。公司计划，未来三到五年，工业润滑油在公司总体营收中的占比将提升至30-50%。

杨奇峰介绍，“伴随着国内基建相关产业的复苏，我国工程机械行业的市场需求将快速增长，与此相关的工程机械的润滑油需求也将随着增长。”

许晓钿也表示，工业润滑油市场较大，从规模来看，接近车用润滑用市场，而康普顿工业油销售占比不到其总销售额的10%，从这个角度来看，康普顿的工业润滑油业务面临较大的机遇。

此外，公司还在车用尿素领域进行布局。2020年，公司除了固定经销商外，积极开拓与大型物流公司和其他直接用户的合作，打造车用尿素全渠道销售网络，并积极布局全国加注站网络。据悉，2021年上半年公司车用尿素同比增幅较大。

从政策层面看，2021年7月起，我国将全面实施重型柴油车国六排放标准，标志着我国汽车排放标准全面进入国六时代，基本实现与欧美发达国家接轨。相比国五标准，国六标准下尾气排放限值大幅收严，尾气处理技术要求进一步升级。

许晓钿认为，随着国六标准的实施，车用尿素有较大的提升空间。车用尿素目前需求非常旺盛，是个巨大的蓝海市场，如果康普顿能在这个市场发力，未来前景可期。