ATFX港股追踪：安踏体育与李宁的股价比1.92倍，尚有扩张空间

来源：金融界网 2021-06-30 18:23:25

安踏和李宁都是国潮运动品牌，又同属港股上市公司，所以两者股价走势存在较高的相关性。安踏体育股价185港币，李宁股价96港币，前者是后者的1.92倍。财务方面，安踏体育2020年营业收入总额355亿，净利润51亿；李宁同期营业收入144亿，净利润17亿。倍数关系来看，营业收入2.46倍，净利润3倍。可以看出，股价的1.92倍尚未充分体现财务方面的差距，预计未来两者股价倍数将进一步拉大。我们预期，安踏和李宁的上涨走势都将在下半年维持，但安踏体育的涨幅大概率高于李宁。

6月中旬，安踏体育发布公告称，2021年上半年净利润相比2020年上半年，增长幅度不低于65%。其中也提到，2021年之所以能够实现业绩预喜，是因为2019年和2020年新冠肺炎疫情，导致中国大陆零售市场受到冲击，低基数效应下实现今年业绩较高增长。2020年上半年净利润只有16.5亿，相比2019年的24.8亿，下滑33.4%；好在2020年下半年安踏体育净利润迎头赶上，最终的净利润为51.6亿，相比2019年的53.4亿基本持平。2021年上半年净利润增长65%，2020年上半年净利润下滑33.4%，整体来看依旧处于正增长态势。

自2020年3月开始，安踏体育股价步入长周期上升通道。从最低点42港币，经历16个月时间，上涨至最高190港币，涨幅352%左右，属于名副其实的黑马品种。在没有基本面利空的前提下，预计安踏体育股价在下半年还将持续上涨，突破200港币整数关口只是时间问题。当然，不排除在上涨趋势中存在中小幅度的技术性调整，但在业绩良好的状态下，技术性回调反而是不错的布局时机。

值得一提的是，本轮安踏体育和李宁的股价上涨，除了业绩表现良好之外，还有海外品牌的“神助攻”。棉花事件触及消费者底线，耐克、阿迪达斯等海外运动品牌遭遇前所未有的抵制浪潮，而国潮运动品牌大幅收益。一个简单的例证，当红“炸子鸡”王一博在今年三月份与耐克解约，4月份就与安踏体育签订代言合同，这在以前是小概率事件，因为“流量小生”更喜欢和国际一线品牌合作，如此操作也能间接抬高自己的身价，而国产运动品牌的档次还总体偏低，不能达到预期效果。棉花事件的影响还能持续多长时间不好说，毕竟“互联网的记忆是短暂的”，但可以肯定的是，国际品牌必定会在“潮水退去”之后卷土重来。届时，考验安踏和李宁核心竞争力与市场认可度的真正时刻才会到来。

综上所说，安踏体育和李宁股价依然有上涨空间，且从股价比来看，安踏体育上涨空间更大。安踏体育2021年上半年业绩预喜，支持股价挑战200港币整数关口。在棉花事件后，国际运动品牌遭遇困境，国产运动品牌迎来发展良机，安踏、李宁能个股可做持续关注。

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