券商多渠道“输血”强身健体

东兴证券(行情601198,诊股)近日发布公告称，中国证监会审核通过了该公司非公开发行A股股票的申请。东兴证券此前的公告显示，本次非公开发行A股股票数量不超过4.74亿股，募资不超过70亿元，将全部用于增加公司资本金，补充营运资金，扩大业务规模，提升市场竞争力。

作为证券市场的风向标，券商的融资行为一直会受到市场的高度关注，也时常影响其股价走势。

今年3月1日股市一开盘，券商龙头中信证券(行情600030,诊股)股票大幅跳水，盘中一度大跌超8%，当日蒸发200亿元市值。导致这一状况的原因是中信证券此前公布了配股公开发行证券预案，拟募资不超过280亿元。

据公告披露，中信证券拟按照每10股配售不超过1.5股的比例向全体股东配售。若以公司截至2020年12月31日的总股本129.27亿股为基数测算，本次配售股份数量不超过19.39亿股，其中A股配股股数不超过15.97亿股，H股配股股数不超过3.41亿股。

据了解，2002年底上市的中信证券，曾在2006年、2007年和2020年进行过增发融资，募资金额分别为46.45亿元、250亿元和134.6亿元。此次280亿元配股计划，则是该公司上市以来规模最大的再融资方案，目的是为了打造“航母级”券商。

定增、配股、可转债一直是上市券商补充资本金的三大主要途径。随着国内资本市场不断完善，证券业务竞争趋于激烈，券商对于补充资本金的需求更加迫切，再融资热潮席卷券商行业。

今年以来，券商延续了2020年加力定增的趋势，截至目前，东兴证券、国海证券(行情000750,诊股)先后披露定增预案，预计募集资金达155亿元。自去年以来，至少有9家券商进行了“补血”，总计募集资金769.64亿元。

东方财富(行情300059,诊股)统计显示，中信证券、中原证券(行情601375,诊股)、第一创业(行情002797,诊股)、西南证券(行情600369,诊股)、海通证券(行情600837,诊股)、国信证券(行情002736,诊股)、南京证券(行情601990,诊股)和中信建投(行情601066,诊股)等上市券商，在2020年就完成定增。其中，海通证券、国信证券和中信证券募集金额规模均超过百亿元。

与此同时，招商证券(行情600999,诊股)、山西证券(行情002500,诊股)、东吴证券(行情601555,诊股)、天风证券(行情601162,诊股)和国海证券等5家券商完成了配股，募资共约318亿元。而红塔证券(行情601236,诊股)、华安证券(行情600909,诊股)的配股方案已通过股东大会，等待管理部门审批。

中证协统计数据显示，截至2021年3月末，我国共有138家证券公司，总资产已超9万亿元。近年来，监管机构陆续修订了《证券公司风险控制指标管理办法》等制度，进一步完善了以净资本和流动性为核心的证券公司风控指标体系，对证券公司的管理提出了更严格的标准。

面对经营环境的变化，众多上市券商通过各种融资方法以增加资本实力，提高全面风险管理能力。

除了定增、配股外，不少券商通过发债募资增强资本实力。据Wind统计，截至今年5月底，已有36家券商发行公司债和短期融资券合计4916.40亿元，其中，发债规模百亿元以上的证券公司就达15家。

5月底，广发证券(行情000776,诊股)收到证监会批复，同意其向专业投资者公开发行面值总额不超过500亿元公司债券的注册申请。这是头部券商中又一起大规模再融资申请的案例。

众所周知，证券业属于资本密集型行业，券商资本多少直接决定了其业务规模大小。从融资角度来看，发行公司债相比股权融资方式更灵活、更便捷。因此，不少券商通过发债方式来“补血”。从已发行情况来看，今年以来，券商已发行114只证券公司债，发行总额2912.4亿元，同比增长27.98%。

头部券商已成为近年来的融资主力，今年以来，中金公司(行情601995,诊股)、中信证券、申万宏源(行情000166,诊股)等券商纷纷发布公告，公开发行百亿元以上公司债。今年以来，券商通过发行证券公司债、次级债、短期融资券已累计募资6239.85亿元。

从券商募资用途来看，融资主要用于补充运营资金，满足公司业务运营需要。还有就是“借新还旧”，以满足债务结构调整的需求。

有关专家表示，在这两年券商争先恐后增资扩股、发行各种债券以扩充实力的背后，也表明证券业竞争加剧，资本金的规模或许已成为未来券商赢得市场的关键因素。特别是融资融券业务，券商需要有雄厚资金开展“两融”业务，这也成为近年来券商加速增资“补血”的一个重要原因。

来自中国证券业协会的数据显示，至2020年末，券商行业总资产8.78万亿元，净资产2.23万亿元，同比增长22.32%、14.02%；行业净资本1.80万亿元，较上年末增长11.80%。中信建投研究报告认为，近年来，证券公司投资与交易类业务已成为市场中不可忽视的一股力量，券商投资正向增加多元交易转变，整体投资策略更趋成熟稳定，竞争力也日趋增强。无论是债券融资，还是股权融资，都能增强其资本实力，帮助证券公司稳固行业地位，在加速抢占市场规模的同时提高风险应对能力。