大爆发！油价突破70美元 一年猛涨近300% 交易员疯狂押注100美元看涨期权

时隔近三年，“大宗商品之王”—原油首度突破70美元大关！

在需求强劲恢复的预期下，6月8日，美国WTI原油期货价格突破70美元重要关口，创2018年10月以来新高。今年以来，WTI油价涨幅已经达到45%；国内上期所原油期货今日早盘大涨2%，年内价格亦大涨45%，成为年度表现最佳的的品种之一。

而就在一年前，由于供给过剩、需求崩塌式的下降，WTI原油一度跌成“负油价”震惊市场。随着需求的强劲复苏，不少国外大行纷纷看多原油价格，美银甚至表示，油价或冲击100美元。

值得注意的是，华尔街的交易员们已经开始疯狂押注今年年底到期的每桶100美元的原油看涨期权，赌今年年底油价能够大涨，并攻破100美元大关，届时平仓或执行期权将大赚一笔。

虽然机构一致看多原油，不过当原油价格突破每桶70美元大关，也意味着更多的原油会涌向市场。此外，近期原油大涨背后，也有一个信号值得警惕。

需求强劲推动油价连续大涨，WTI站上70美元

在全球经济加速复苏下，大宗商品市场迎来一轮波澜壮阔的牛市行情，铜、铁矿石、螺纹钢纷纷创下历史新高，“商品之王”原油自然不会缺席，在供需形势迎来大逆转的背景下，国际油价持续大涨。

6月7日，美国WTI原油期货价格触及70美元关口，随后有所回落。6月8日，WTI油价继续强势表现，WTI站上70美元，收盘上涨1.2%，报70.05美元，创2018年10月以来新高，6月9日，亚洲交易时段，原油继续涨0.41%，报70.34美元；布伦特原油也在昨晚突破72美元，创2020年1月以来新高。

6月9日早盘，国内上期所原油主力合约大涨2%，报452.8元。消息面上，利比亚油田管道泄露，目前该油田的产量约为28.5万桶/日；EIA上调需求以及油价预期利好，刺激国际油价强势上攻。

值得注意的是，今年以来，WTI油价涨幅已经达到45%，若从2020年4月创下历史新低以来计算，原油的涨幅则超过300%；国内上期所原油期货价格年内亦大涨45%，成为年度表现最佳的的品种之一。

方正中期研究院院长王骏认为，石油需求恢复预期强劲是近期原油市场交易的主要逻辑。一方面，疫情缓和下原油需求修复，中、美等主要区域除航空煤油之外的石油产品需求均已回到疫情前水平，欧洲国家相对落后，印度新冠疫情数据触底，在欧洲以及印度逐步解封的背景下，石油消费将进一步修复；另一方面，航空煤油需求环比恢复。其中，中国航空数据基本恢复到疫情前水平，美国较疫情前低 25% 左右，而欧洲航空数据与疫情前相对仍有较大差距，但在疫情缓和下未来全球航空煤油消费仍有较大的恢复空间。

“同时，原油季节性需求得到改善。未来2-3 个月，中、欧、美等主要消费区域炼厂均进入检修淡季，炼厂开工负荷将季节性回升，原油加工需求环比预期将维持增长。”王骏说。

随着夏季来临，全球石油需求呈现强劲恢复势头。奥地利JBC能源日前表示，随着需求回升，预计7月和8月全球石油供应净缺口将从目前的100万桶/日左右升至约300万桶/日。

银河期货原油分析师刘燕义表示，推动原油价格持续上涨的背后主要有四大逻辑：

第一，宏观经济欧美数据明显好转，服务业加速恢复，美联储维持货币宽松基调，经济复苏前景明朗；

第二，伊朗核协议近期进展反复，整体进程缓慢，伊朗原油快速回归市场的预期在弱化；

第三，6月1日召开的OPEC+大会未过多谈论供应变量问题，乐观看待后市需求；

第四，需求和裂解利润共振走强，全球炼厂检修高位拐点出现，现货采购再度兴起，市场重新交易基本面强势逻辑。

机构纷纷看多原油，交易员疯狂押注100美元看涨期权

值得注意的是，在原油价格触及70美元大关后，华尔街的交易员们已经开始疯狂押注每桶100美元的原油看涨期权。

截至目前，纽约商品交易所执行价为100美元的2022年12月WTI原油看涨期权最为活跃，是持仓量最大的看涨合约。根据期权数据提供商QuikStrike的数据，有超过6万桶原油的未交割交易覆盖了超过6000万桶原油。

洲际交易所的数据显示，押注布伦特原油价格上破100美元的2021年12月看涨期权的合约交易量，从去年年底的零，到上周在伦敦布伦特原油市场上已经覆盖了3200多万桶原油。

由于执行价为100美元的看涨期权为深度的虚值期权，若年底油价无法涨至100美元，则所有持仓将全部归零。显然，交易员都在赌今年年底油价能够大涨，并攻破100美元大关，届时执行期权或是平仓将大赚一笔。

突破70美元大关后，不少机构亦纷纷看涨原油。

东吴证券表示，21世纪以来油价三次突破70美元/桶后的走势，发现油价在突破70美元/桶后经历较长时期的上涨(9-22个月)，且涨幅达23%-106%。

高盛集团预测，布伦特原油价格第四季度将达每桶80美元；嘉盛集团资深分析师Tony Sycamore认为，随着全球经济逐步恢复正常，原油价格还会继续攀升。预计价格可能会上涨到80美元，甚至到90美元。

美国银行全球大宗商品和衍生品策略师Francisco Blanch则表示，“汽车出行增加，欧洲市场正在重新开放，市场(对石油的)需求增长非常快。未来三年，油价可能会回升到100美元。那将是2022年、2023年的故事。”

虽然机构一致看多原油，当价格突破每桶70美元大关，也意味着更多的原油会涌向市场。此外，近期原油大涨背后，有一个信号也值得警惕。

根据彭博社收集的船舶跟踪数据显示，5艘装载着约600万桶北海原油的油轮已经在欧洲海岸漂浮了两到三周。由于在目前的市场结构下，海上囤油并不符合经济效益，所以海上漂浮的原油增加似乎是需求疲软的信号，尤其是来自亚洲的需求。即风险往往是涨出来的。

夏季存在炒作推涨题材，油价短期易涨难跌

伴随着多个国家新冠疫苗的接种率不断提升，高油价能否持续备受市场关注。

刘燕义指出，宏观层面，中国经济维持稳健，欧美PMI数据向好，疫苗高接种率背景下，经济活动特别是服务业快速回温，美国4月核心PCE大涨至3.1%，美联储立场依旧鸽派，流动性中短期保持稳定。

回到原油市场，刘燕义认为目前供应格局可控，伊朗原油的回归大概率是渐进式且反复，美国生产仍无复苏迹象，其他产油国生产整体下降；欧佩克+增产克制，执行率居高不下，沙特明示“必须先看到需求然后才能够看到供应”，有意营造“主动式供需错配”的局面，透露持续管控油价的意愿。需求方面，欧佩克最新会议看好年底需求回归至9900万桶/日，即疫情前水平。

“现阶段原油库存已降至五年均值下方，结合欧美经济稳强，北半球气温回暖且假期密集，居民驾车出行利好油品消费。一般来说，夏季时段市场存在较多的炒作推涨题材，预计中线近两月油价继续上行，步入77-80美元区间的概率在加大。”刘燕义说。

王骏则表示，今年6月份的 OPEC+会议没有对产量政策作出调整，在供给相对稳定的前提下，需求预期强劲提振市场情绪，7月份以后若 OPEC+会议考虑伊朗供给恢复而作出产量调整(比如放缓增产节奏)，在强需求预期兑现下会进一步利好原油供需平衡表，但不太看好油价在年内上到80美元以上。

高油价无疑也会对市场造成深远影响。6月3日，世界最大产油国沙特阿拉伯宣布，计划上调7月份出口亚洲的多数品级原油价格，高油价一方面会影响石油行业的发展以及普通消费者的生活，另一方则会推高通胀。

在刘燕义看来，油价若维持高位，伊朗回归市场的诉求势必变得更加强烈，有望推动伊核协议谈判，加速制裁取消落地。如果油价进一步走高，可能会影响OPEC联盟在控产护价的共识和意愿。此外，尽管美财长耶伦强调，目前美国高通胀水平可以接受，但仍需防患高油价对货币政策调整影响，警惕美联储对流动性的预期管理动作。

（文章来源：券商中国）