【中粮视点】多品种交易的问题与对策

来源：中粮期货285人参与讨论 2021-05-28 10:16:12

任何品种都不会天天都有好行情。即使现在非常活跃的黑色，也在历史上出现过长达数月的混乱震荡。对于能力出众的人来说，总会尝试多品种研究和交易，这样可以把握更多的机会，提高资金的使用效率，让资金总是处于赚钱的状态。而且，多品种还可以实现交易品种之间对冲风险的效果。表面上看，扩展自己的品种覆盖范围，可以实现更高的收益以及更低的风险。实际上，往往都是事与愿违。扩大收益并没有出现，回撤反倒是远远超出想象。

假设某个人在螺纹、甲醇、豆粕、白糖上都有很深入的研究，以及高超的交易能力。假设这个人在这几个品种上都可以实现胜率60%，盈亏比5:1。显然，在这样的胜率与盈亏比之下，不仅会赚钱，而且看起来会赚大钱。然而，单品种上看起来的美好，对于交易多品种来说，很可能就会变成严重问题。比如，第一笔交易做螺纹，出现亏损。60%的胜率下，亏一笔很正常。第二交易做铁矿，又出现了亏损，做铁矿的胜率也是60%，亏一笔也很正常。以此类推，这位高手连做四个品种，出现连续四笔亏损。而且，这还是很正常的现象。如果运气差点儿，连做四个品种，出现8笔亏损都不是小概率。这样的回撤会让人很沮丧，因为这个人的确在多品种上都有赚钱能力，的确是高手，但是没有见到收益增加，反而遇到了大幅回撤。

此处笔者并未仔细做概率的推算，因为没必要。只是粗略推算就可以看出，多品种很可能带来到处有亏损，回撤远超预期的情况。众所周知，100万亏到50万，是亏了50%；50万赚到100万，收益是100%，亏钱总是比赚钱容易。亏了钱，不仅本金少了，而且信心也弱了。所以，回撤扩大必然会拖累正常收益率的实现，回撤与收益并不是独立的。

想控制回撤，同时还要多品种，就必须把资金分成几份，做几个品种就分成几份。做四个品种，即使连续亏损四笔，每次亏损的资金也只是不分资金的四分之一，总回撤并不会扩大。

但是，分散资金又会带来新的问题。交易成败的核心指标是胜率、盈亏比、夏普，但实际上，还有一个更重要的指标，只不过不常被提起——出现机会的概率。如果不出现机会，不下单进场，那胜率根本没意义。如果把资金分成很多份，一旦某个品种持续不出现机会，资金将被浪费。

综合来看，还是要走两条路：第一，尽量不要多品种分散交易，把鸡蛋放在一个篮子里通常是更好的选择。只做最熟悉的品种，只用最熟悉的招数，才能提高确定性。任何品种都有随机波动的时候，任何招数都有负面的一面。只有高度了解，才能避免随机性和负面因素的干扰。第二，不要把交易标准制定得太高，不要总是瞄准少数极端的机会。要保证开仓率，让足够多的品种进场。既然要多品种交易，就要追求模糊的正确，而不是多品种都高标准严要求。

（文章来源：中粮期货）