中投期货：如何看待近期黑色系品种的下跌？

来源：中投期货 2021-05-20 11:16:13

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下跌原因

1、五一之后补库和炒作诱发市场剧烈动荡

钢材价格和供需的撕裂在五一之后已经出现。进入5月份，钢材的消费出现一定程度的放缓。事实上4月份之后，很多施工单位调整施工进度，采购方基本按需采购。而5月份之后，螺纹钢需求将逐步进入淡季，未来几周南方地区可能出现强降雨天气，届时螺纹钢需求可能进一步受到影响。从数据看，螺纹钢供需缺口数据看，5月份之后，螺纹钢已经连续两周呈现供大于求的格局。另外，在前期价格快速上涨的过程中，市场也积累了很大一部分投机库存，即买入现货，并通过盘面对冲，这也是之前一些区域螺纹钢库存居高不下的原因之一。因此五一之后的补库和炒作诱发市场动荡。

钢材成交数据监控

2、政策打压

国务院常务会议在一个月内两次提到稳定物价，这在过去几年非常罕见。具体的政策包括：一是保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。二要加强市场监管。发挥行业协会作用，强化行业自律。加强期现货市场联动监管，适时采取有针对性措施，排查异常交易和恶意炒作行为。依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格特别是囤积居奇等行为并公开曝光。

3、最重要的是市场对“压缩钢铁产能”和“钢铁行业碳中和”两个政策能否落地产生严重怀疑

钢价持续上行，事实是“强预期”导致，即“压缩钢铁产能”和“钢铁行业碳中和”两个政策下钢材供应短缺(如果两者落地，全年钢材将短缺4000万吨)，而不是“强事实”，即今年以来较强的供需关系所导致。如果两个政策因为钢价过高而取消执行，钢价所受到的压力可见一斑。

后市如何看

1、钢价的走势已经沦为政策的“镜像”。之所以得出这个结论，主要原因在于今年的需求毋庸置疑，但是供应端被政策“完全影响”，无论是“压缩钢铁产能”和“钢铁行业碳中和”，甚至环保政策对供应的影响都很大。

2、走势推演：需求是季节性走弱(5/6月份的传统雨季即将到来)，中期看不会走弱。供应端受政策影响很大。若环比出现限产政策，则钢价呈现震荡走势，等待库存消化，如果不提限产，甚至限产开始放松，钢材的供应将增加，钢材价格将回到电炉钢成本价附近(过去几年钢材价格的下限均在电炉钢成本附近)。

3、个人观点倾向：钢材价格的主要泡沫已经挤压完毕，除非政策放松超预期，否则钢材价格逐渐走向震荡，随后跟随全球大宗商品运行。

（文章来源：中投期货）

中投期货：如何看待近期黑色系品种的下跌？

下跌原因1、五一之后补库和炒作诱发市场剧烈动荡钢材价格和供需的撕裂在五一之后已经出现。进入5月份，钢材的消费出现一定程度的放缓。事实上4月