抄作业要小心！这些股票让基金亏了大钱
来源：上海证券报 2021-05-11 14:16:11
不少投资者喜欢抄基金经理的作业，但稍有不慎，会和基金经理一起掉进“坑”里。
东吴证券分析了2011年至2020年的10年时间里，让公募基金亏损严重的30只个股，历史数据显示，基金亏损股下跌前估值处于高位。今年一季度，也有多只个股让基金亏了大钱，加强对基金亏损股基本面的甄别十分重要。
东吴证券计算了2011-2020年每一个季度，主动管理型公募基金(普通股票型+偏股混合型+灵活配置型)前十大重仓股中，净值贡献度(重仓股对基金净值贡献度=持股市值占基金净值比例*个股涨跌幅)最小的个股。
然后在所有样本基金中，统计出现次数最多的5只个股，进入当季度公募基金“亏损榜单”。为避免指数快速下跌对大市值股票的影响，剔除2011年3季度、2015年3季度、2016年1季度、2018年2季度、2018年4季度等5个指数快速下跌的季度数据。
结果显示，全部基金重仓亏损股上榜当季度平均跌幅为-12.4%，较上证综指相对跌幅为-16.3%，上榜后继续持有1 年既无绝对收益也无相对收益。
基金重仓亏损股上榜后1年内无绝对/相对收益
在此基础上进一步筛选出上榜次数最多的前30只个股，龙头占比70%，多为消费、科技制造、金融地产等行业。
统计显示，78%的基金重仓亏损股下跌源于杀估值，87%的亏损股上榜季度业绩增速环比下滑。从股价表现来看，多数亏损股上榜后1年没有绝对收益和相对收益，仅部分消费龙头此后上涨可填补涨幅。
在30只基金重仓亏损股中，21家还继续被公募基金较大比例持有，有9家公司被抛弃，截至2020年年底，这9家公司的基金重仓持股比例不到1%。就这9只个股来看，伴随基金持股下降的是其股价的大幅下跌，2020年末股价较近十年最高价回撤幅度平均达到63%，其中最高的造假股ST 康美回撤90%，最低的上汽集团回撤24%。
从今年一季度情况来看，让公募基金亏大钱的前10个股中，消费板块占比最高达6只，涉及食品饮料、医药、家电。今年一季度亏损股平均跌幅19.3%。
从基金持股变动来看，除了五粮液以外，和去年年底相比，其余基金重仓持股比例均有所下滑，其中，立讯精密下滑比例最大，接近4个百分点。值得注意的是立讯精密4月以来也发生多笔大宗交易，机构间博弈较为激烈，买方为机构的共有9笔，成交金额为4.67亿元，卖方为机构的共有12笔，成交金额为4.47亿元。
从基本面情况来看，一季度美的集团、中国平安、恒瑞医药、洋河股份、恒生电子净利润复合增速环比回落，中国平安、恒瑞医药、五粮液、洋河股份ROE(TTM)环比下滑。
对于普通投资者而言，东吴证券分析师姚佩表示，高位估值下，股价对于负面信息更为敏感。上述30只基金亏损股下跌前，其估值(PE/PB)分位数均值都在50%以上，甚至有34%的亏损股上榜前的估值，为近3年80%以上分位。在事件冲击下，业绩增速下滑不及市场预期从而导致杀估值。在当下机构重仓股高度重合的背景下，投资者应密切跟踪个股基本面，警惕上述类似事件冲击导致的杀估值。
同时他提醒，应尽量规避“弃子”型公司，即同质化竞争激烈、集中度难以提升、景气趋势性下行、商业模式不确定的细分赛道中的“问题”公司，以及缺乏核心研发实力、产品力不足、非理性扩张的公司。
对于抄基金经理作业的行为，沪上一位基金经理表示，自己也会较为关注绩优基金经理的持仓，对一些重点持仓进行研究，但在他看来，普通投资者抄作业的时候要格外谨慎。
“基金经理选择一只股票是基于对公司的全方位的了解和分析，对整个行业的把握，但对普通投资者而言，研究资源有限，如果对这只股票以前就不了解，贸然买入，遇到涨跌时很可能会焦虑，而且基金经理也有出错的时候，尤其是现在市场行情比较震荡，当基金经理发现自己判断出错的时候，卖出会更加果断。”上述基金经理表示。
（文章来源：上海证券报）
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