宁德时代分红有点“小气” 为什么？

4月27日晚间，宁德时代发布2020年财报，公司当年实现营业收入首次突破500亿元，达503.19亿元，同比增长9.9%；实现净利润55.83亿元，同比增长22.43%。与此同时，公司抛出分红计划，拟以总股本23.29亿股为基数，向全体股东每10股派发现金2.4元(含税)。

年报刚出，便有券商给予宁德时代2022年65倍PE的估值，对应市值10140亿元。受此利好消息影响，宁德时代今日以上涨开盘，盘中涨幅一度高达7.6%，午间收盘上涨5.46%，公司总市值超过8500亿元。

行业地位进一步巩固

根据宁德时代2020年财报，动力电池系统销售为公司主要收入来源，报告期内的销售收入为394.26亿元，同比微增2.18%，占总营收的比例从2019年的85.27%下降至2020年的78.35%。

根据中汽研合格证数据，2020年国内动力电池装机总量为63.6GWh，同比增长2%，其中宁德时代装机量为31.9GWh，市场占有率为50%。另按SNE Research的统计，2020年全球前十动力电池企业使用量占比为92.5%，市场集中度进一步提升，其中排名前三名分别为宁德时代、LG化学、松下电器。

动力电池系统营收占比下降的同时，公司的储能系统业务在2020年取得快速增长，全年实现营收19.43亿元，同比增长218.56%。

根据中关村储能产业协会的数据，2020年中国发电侧储能装机量实现同比增长438%。宁德时代表示，在储能市场快速启动的背景下，公司基于长寿命电芯技术、液冷CTP电箱技术，推出了户外系统EnerOne产品，实现了在海外市场从提供部件到提供电池系统的转型；国内市场上，由公司主导执行或提供电池系统的多个锂电储能项目已建成投入运营。

此外，公司境外业务也实现了同比近3倍的增长，从2019年的20亿元增长至2020年的79.08亿元。这得益于公司在海外市场赢得多个重点客户关键平台的定点，高镍三元811体系产品在海外实现大批量交付，并得到海外主流汽车企业的认可，进一步巩固长期合作伙伴关系。

持续大手笔的研发投入，成为宁德时代业绩增长的又一推动力。2020年，公司投入研发费用为35.69亿元，占营业收入的7.09%，同比增长接近两成。截至去年底，公司有研发技术人员超过5500名，共拥有2969项境内专利和348项境外专利，有3454项境内外专利正在申请中。目前，公司在研方向包括金属锂电池、全固态电池、钠离子电池等。

值得关注的是，宁德时代2020年第四季度经营数据增长明显，营收和净利润分别为187.97亿元和22.26亿元，一举扭转公司前三季度营收和净利润同比下滑的态势。

中信证券表示，宁德时代2020年实现归母净利润55.8亿元，同比增长22.4%，符合市场预期，出货数量则超出市场预期。

中信建投则将宁德时代2021年和2022年归母净利润预测分别从此前的70亿元和88亿元上调至108亿元和158亿元，新增2023年净利润预测为214亿元，并给予宁德时代2022年65倍PE的估值，对应市值10140亿元。

分红有点“小气”

宁德时代2020年度利润分配预案公告显示，当年度母公司累计可供分配利润为154.63亿元。

宁德时代表示，本着回报股东、与股东共享公司经营成果的原则，经综合考虑公司的长远发展等因素，在保证公司正常经营业务发展的前提下，以2020年12月31日公司总股本 23.29亿股为基数，向全体股东每10股派发现金2.4元(含税)，合计派发现金股利 5.59亿元。实施上述分配后，公司剩余可供分配利润149.04亿元结转到以后年度。

超百亿元利润却只分配5.59亿元，宁德时代的“小气”或与其下一步扩张有关。

披露年报的同时，宁德时代公告新增募投项目。根据公告，公司拟新增江苏时代四期作为去年定增募投项目，项目总投资金额116.5亿元，其中拟使用募集资金38亿元，分别来自江苏时代三期的23亿元募集资金和四川时代一期的15亿元募集资金。

根据公告，江苏时代四期已取得《江苏省投资项目备案证》，环评批复手续正在办理中。该项目将新增锂离子电池年产能约30GWh，建设周期为24个月，达产后预计可实现年均营业收入195亿元，年均净利润18.8亿元，项目内部收益率16.04%(税后)，总投资回收期6.65年(税后)。

宁德时代表示，本次变更募投项目主要是随着市场需求增长和公司业务发展，加大锂离子电池生产基地建设力度。

事实上，从去年开始，宁德时代便开始大规模扩张产能，除上述定增项目外，宁德时代还在去年年底和今年2月公告多个扩产计划。高工锂电数据显示，仅今年第一季度，宁德时代动力电池扩产规模就达到216GWh，为国内行业之最。

产能扩张外，宁德时代还公告称，拟围绕主业，以证券投资方式使用自有资金或自筹资金对境内外产业链优质上市公司进行投资，投资总额不超过190亿元(不含本数)人民币或等值币种。

这是继去年8月首次宣布拟190.67亿元投资上下游优质上市公司后，宁德时代在产业链上的又一次大手笔布局。

根据公司披露的2020年度证券与衍生品投资报告，2020年度，宁德时代以证券投资的方式对永福股份、Neo Lithium Corp。和Pilbara Minerals Limited三家公司进行了长期股权投资，投资金额共计2.77亿元。

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（文章来源：上海证券报）