富时罗素高管详解新一轮“入富”！万亿元外资候场，每月增量资金有望超200亿元
来源：中国证券报 2021-03-30 13:23:19
北京时间3月30日早晨，富时罗素宣布确认将中国国债纳入债券指数。
富时罗素在公告中指出，中国国债将自2021年10月29日起，分39个月纳入，完成纳入后中国国债在富时罗素世界国债指数（WGBI）中权重为5.25%。机构预测，完成纳入之后，最多将为中国债券市场带来10251亿元人民币资金净流入。
此前中国国债已经被纳入摩根大通全球新兴市场政府债券指数（GBI-EM）和彭博巴克莱全球综合指数（BBGA）。至此，全球三大主流债券指数均将中国债券纳入。
富时罗素CEO瓦卡斯？萨马德表示，将全球第二大债券市场纳入到富时罗素世界国债指数（WGBI）中的决定，反映了富时罗素健全的指数治理流程，以及与全球投资者、监管机构和其他主要市场参与者密切沟通交流的结果。
3月30日早晨8点半，富时罗素相关负责人接受中证君独家专访，详解指数纳入过程。
延长时间以确保纳入平稳实施
与2020年9月“初步宣布纳入中国国债”的公告相比，2021年3月30日确认公告中，中国债券纳入的实施时间从12个月延长至36个月。
对此，富时罗素亚太区（日本除外）资深董事、产品销售与客户关系主管李战鹰表示，投资者、富时罗素指数咨询委员会反映，由于跟踪WGBI的资金体量较大，分36个月纳入，指数纳入带来的资金净流入总量不变，但是每个月净流入量减少，对投资者和中国债券市场都更稳妥。
渣打银行中国宏观策略主管刘洁在2021年3月发布的报告中表示，预计今年10月起被纳入WGBI指数后，中国国债将获得1300亿美元至1560亿美元（约折合8543亿元人民币至10251亿元人民币）的被动资金流入。
富时罗素董事总经理白美兰表示，由于未能全面掌握跟踪WGBI的被动资金量，富时罗素不发布指数纳入所带来的资金净流入量数据。但较为确定的是，根据富时罗素指数纳入安排，36个月内，指数纳入每月带来的资金净流入量大致相同。
结合上述信息，中证君根据刘洁的估算得出，指数纳入后平均每月将带来36亿美元至42亿美元（约合237亿元人民币至276亿元人民币）资金净流入。
中国债券市场开放进展显著
李战鹰进一步指出，去年9月份初步宣布纳入中国国债时，富时罗素表示关注中国债券市场开放三方面问题。过去一段时间，富时罗素与监管机构和投资者就此进行了密切沟通，观察到中国债券市场三个方面取得了显著进展。
首先，境外投资者投资中国债券市场有了更多的债券结算周期可选择；其次，投资者可选择与第三方机构做外汇交易，交易对手不局限在托管行；最后，入市流程简化。对于境内投资者而言，中国债券市场的注册要求从以产品为主体变为以法人为主体，这大大缩短了开户时间。
境外投资者对中国债券依然低配
李战鹰表示，中国是第二大债券市场，与中国债券占全球债券市场份额相比，境外投资者对中国债券配置偏低。截至目前，境外投资者持有的中国债券占中国债券市场总量的3%左右。不仅如此，境外投资者对中国债券的投资也呈现出显著的不均衡状态。他们持有的中国国债比例相对较高，超过10%，部分投资者也会选择投资政策性银行债，较少投资国债、政策性银行债之外的债券。
李战鹰表示，尽管近期美债利率上行，中美利差有所缩窄，但是她认为投资者在看中国市场的时候，收益率只是其中一个考量因素。更重要的是，中国债券与其它债券市场相关性低，在组合中加入中国债券有助于分散风险。而白美兰表示，后续富时罗素也考虑推出一些主题性的中国在岸市场债券指数。
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