做多元年，中国飞鹤奶粉龙头地位获一致认可

中国飞鹤于2019年11月13日以发行价计市值超过670亿港元在港交所挂牌上市,作为首发市值最大乳企，上市一年多，飞鹤以亮眼的业绩表现，股价屡创新高，成为资本市场“新宠”。2021年1月21日，飞鹤股价盘中创下25.7港元，最高市值达到2295亿港元，稳坐港股乳企市值第一的宝座。

据道琼斯公开数据，中国飞鹤每股收益实际和估值由上市之初的系数0.38到2020年的0.63上升幅度超过65%，2021年给出了看多28.5%的估值系数，2022财年更是给了0.99的远期估值。

截止目前18家分析机构一致给予中国飞鹤买入评级，完全是机构抱团成新宠的节奏。其中美银证券认为中国飞鹤“拥有独特优势可受惠于行业结构性机遇，并通过增加市场份额以进一步巩固其领先地位。”另外建银国际，还在年初将中国飞鹤目标价上调31.5%并重申飞鹤优于大市。

是什么原因使中国飞鹤在短时间内变成机构抱团新宠？

龙头地位获一致认可

3月18日飞鹤发布的2020年财报显示，2020年营收185.92亿元同比增长35.5%；每股盈利高于预期28.1%较去年增长了70.8%。明显高于预期的表现也显示了飞鹤强大的市场盈利能力，在行业竞争日趋白热化的状态下还能保持如此高的业绩能力，这对于资本市场是个强有力的信心支撑。

从中港行业板块统计数据可知，综合盈利方面中国飞鹤在净资产收益率、总资产净利率等多项指标上均位居乳业首位，除此之外总资产增长率也位居行业首位。另外2020Q4尼尔森零售市场占有率也显示飞鹤17.2%的份额继续稳居行业第一。

可以总结一下中国飞鹤的龙头地位：中国飞鹤拿下了国内最大的市场份额，拿下了行业内最高的营收增长。

头部效应会越来越明显。竞争优势显著、行业地位领先通常会被看作企业持续稳健发展的根本。2020年上半年顶住了疫情影响，下半年承接住了竞争压力，实现业绩全面增长的目标，尽显飞鹤的龙头实力。虽然受疫情影响飞鹤海外市场有消费者流量减少、店铺关门的影响，但是飞鹤通过及时调整在国内市场的营销策略化被动为主动，使整体销售情况免受破坏。

飞鹤盈利条件更多元主要体现在2020年成人奶粉、液态奶为代表的其他乳制品营收达到了6.07亿。面临复杂的竞争市场，业绩板块内部此消彼长再正常不过，但是局部变化不影响整体变化也是考量一个公司长期增长性的重要部分。中国飞鹤在占据婴幼儿奶粉绝对市场地位的前提下，还能开辟出儿童粉、成人粉的新盈利板块绝非易事，打就打出成绩的状态足以可见飞鹤在高速成长的通道中具备强大的挖掘产业的新能力。

高端品牌赋能 创收力强劲

上市之后的中国飞鹤之所以能保持着高位增长，明星品牌星飞帆和臻稚有机功不可没，2020年就贡献了超过百亿的收入，2020年飞鹤趁胜追击又推出了两个主力产品--妙舒欢和淳芮，能打仗打胜仗的能力进一步得到提升。

品牌力越强消费者需求越旺盛，事实上竞争格局对头部品牌也更有利，飞鹤通过几十年努力打下的市场份额享有品牌价值的红利也理所当然。虽然飞鹤公司在市场份额位居行业首位，但是并没有采取保守的市场销售策略。而是通过渐进推新及高水平的用户服务稳步发展本土市场。

渠道是推力，品牌是抓力：飞鹤公司依据其强大的线下市场渠道，可以将不同品牌的产品推到消费者身边让消费者对产品所见即所得，可以应有尽有的发挥品牌号召力。利用这种全面铺开的渠道能力，好产品就能够对位找到销售受众，品牌溢价效应也随之能得到响应。

飞鹤公司早一步布局将渠道优势转化为品牌优势，品牌优势再内化为市场优势的前瞻性打法，可保障在市场推进的过程中营收快速增长不掉队。这就为沉着应对国内竞争和抵制国外高端品牌垄断赢得了时间机会。

另外重要的一点是婴幼儿奶粉消费场景比较注重线下体验，飞鹤公司有高覆盖率的线下渠道背书，在其覆盖的销售圈内能保障稳定的客流量和出单量。在品牌的影响下市场集中度将进一步提升，这一优势也被机构认同为飞鹤“品牌价值高用户粘性好，能行稳致远”的关键一环。

强者恒强的存在

中国飞鹤刚发布的财报表示公司管理层已制定了2023年350亿的销售目标，2024年至2028年期间要实现集团销售额15%的复合年增长率目标。

也就是到2023年中国飞鹤将在现有销售额基础上再增长89%。

未来发展战略很大程度上决定资本市场对企业的认可度和估值，因为未来目标间接反映企业的发展空间，也是对公司管理能力的考验，放眼长远谋发展、统筹推进干事业的管理层一定是企业长远健康发展的坚实基础。

要理清这一目标的可行性首先得回溯一下中国飞鹤的发展历程，看看是什么关键战略节点决定了它今天能够成为龙头企业，又是什么企业内核获得机构的追捧?

1.深度控盘产业链第一环。奶粉行业最注重的就是安全、品质问题，飞鹤奶粉健康发展59年，一大特色优势就是在北纬47°黄金奶源带上打造了业内首个专属产业集群，在此基础上，飞鹤构建了“2小时生态圈”，从牧场挤出新鲜生牛乳，通过冷链运输至工厂，一次喷雾、干燥成粉,产品最快约28天就能到达消费者手中，最大程度保证了产品的新鲜与营养。

2.主动破局 聚焦高端。果断砍掉有5个多亿销售额的低端品牌飞慧产品，着力打造星飞帆和臻稚有机高品质产品。其中星飞帆品牌2018年销售额突破50亿元,成为首个突破50亿的中国奶粉大单品。极致单品让飞鹤品牌的价值深入人心。即使是国产奶粉商誉受损的环境下依然凭借着过硬品质、良好品牌声望硬刚国外高端品牌，为国产高端品牌重塑好口碑。

3.夯实“更适合中国宝宝体质”内核。飞鹤是最早开展中国母乳研究的乳企之一，打造了专业、深入、广泛的母乳数据库，是第一批成立中国母乳数据库的乳企，为中国母乳研究提供坚实基础。飞鹤以母乳为“黄金标准”研发，这个长久优势使飞鹤在产品定位和研发上有的放矢能真正解决消费者的需求。

4.敢闯美国市场 不惧最挑剔。放眼全球，欧美食品类市场入市标准最为严苛，尤其是美国更挑剔。飞鹤品牌在国内赢下同国外高端品牌的争夺战后，将突围的方向调整到全球视野一是为了向社会释放产品力过硬的信息，也有带头将民族品牌影响力再次点燃的雄心。

由此可见，中国飞鹤正在实现品牌矩阵流量的加速闭环。

赢下一个天王山之战还有下一个，中国飞鹤在2020年为投资者赢得了一份显著优于同行的业绩，让价值投资者再赢了一次。看长远，2023年的中国飞鹤将是另一个高度，甩开国外高端品牌的抑制在重燃中国奶粉民族品牌的道路上，中国飞鹤以及其他中国品牌必然会给国人带来更多好消息。