中泰化学：内蒙古“双控”致电石供应紧张，PVC一体化企业迎利好

近日，国内电石价格继续上涨，电石价格上涨1.04%报5132元/吨，较1月初上涨76.9%。目前华北地区电石接货价达到5500元/吨，山东部分采购价突破5600元/吨。受原料电石暴涨的支撑，聚氯乙烯（PVC）价格走势依旧坚挺，报价维持在9000-9150元/吨。

今年3月，内蒙古自治区下达了《关于确保完成“十四五”能耗双控目标若干保障措施》，措施中自2021年起不再审批电石、PVC新增产能项目，如有必要，须在自治区内进行产能和能耗减量置换。这意味着内蒙古自治区作为能源大省以及电石生产大省，未来“十四五”期间电石产能只减不增。有机构预计，2021年内蒙古的电石总产量预计减少55万吨。在能耗“双控”政策影响下，2021年整体电石行业体现为供应紧张局面。

该机构表示，随着电石行业面临严格审核，存量优化，行业有望逐步形成政策壁垒，利好国内非内蒙地区的电石-PVC一体化龙头企业。

A股上市公司中，中泰化学（002092）位于新疆地区，目前有电石产能238万吨、PVC产能183万吨，为国内电石-PVC一体化龙头企业。或将受益于政策严控和电石、PVC价格的上涨。

国内电石-PVC一体化龙头企业

公开资料显示，新疆中泰化学股份有限公司（简称：中泰化学）2001年12月以发起方式设立，2006年12月8日在深圳证券交易所上市。公司以下有新疆华泰重化工有限责任公司、新疆中泰矿冶有限公司、阜康市博达焦化有限责任公司、托克逊县中泰化学盐化有限责任公司、新疆中化建进出口有限责任公司、奇台县中泰化学矿产开发有限公司、新疆中鲁矿业有限公司7家控股子公司。

中泰化学前身为新疆氯碱厂，是全国大型氯碱化工企业之一。公司主营聚氯乙烯树脂(PVC)、离子膜烧碱、纳米PVC、盐酸等氯碱化工产品，并从事相关的物资流通和进出口业务。公司生产能力为年产30万吨聚氯乙烯树脂、25万吨离子膜烧碱，产品广泛应用于石油、化工、轻工、纺织等20多个大行业，除供应新疆市场外，还远销内地省区并出口到中亚五国、越南、非洲等国家和地区，享有较高的市场知名度和信誉。

中泰化学依托新疆地区丰富的煤炭、原盐、石灰石等自然资源，通过不断优化管理理念和完善产业生态圈，发展成为拥有氯碱化工、纺织工业与供应链贸易三大业务板块，主营聚氯乙烯树脂（PVC）、离子膜烧碱、粘胶纤维、粘胶纱四大产品，配套热电、兰炭、电石、电石渣制水泥、棉浆粕等循环经济产业链，同时围绕产业链开展现代贸易、现代物流、供应链管理的绿色化工智能制造生产企业。产品广泛应用于石油、化工、轻工、纺织、建材、国防等20多个大行业，拥有年产37.9万吨聚氯乙烯树脂、33.9万吨离子膜烧碱、18万吨电石、50万吨工业盐和其他化工产品的生产能力，是全国大型氯碱化工企业之一。

中泰化学坚持以先进适用技术改造传统产业，连续七年保持了40%以上的经济增速。中泰化学的快速发展得益于不断创新的现代企业管理制度和高素质的人才队伍，拥有熟悉氯碱行业生产经营特点的高级管理人员、掌握先进技术并运用于生产实践的核心技术人员、熟悉市场的专业营销人员，以及技术熟练，操作规范的一线员工，形成了中泰化学特有的人才梯队。

中泰化学在生产系统实现了全程的计算机控制，并在财务、销售、质量等系统实施ERP项目管理，实现管理流程的快捷高效，使中泰化学的管理水平在全国同行业中处于领先地位。

多重因素将推动PVC价格创新高

碳中和、碳达峰是近期股市最热门的主题。在“十四五”时期推进碳中和的大背景下，多地出台了控制能源消费总量和能耗强度的能耗双控政策。

如能源消耗大户内蒙古，春节过后，由于内蒙地区能耗双控要求从严，电石限产叠加货源紧张，电石价格连续快速上涨。下游PVC厂家积极采购，上游电石厂则受政策影响开工低位，市场供应量有限，开始了新一轮调涨。目前内蒙古地区在产电石企业总产能约1178万吨，占全国有效开工产能35.7%，据不完全统计，内蒙古地区因能耗双控停车、提前检修或限产限电企业涉及电石的日损失量约4200吨，约占内蒙总产能的12.7%，约占全国总产量的5.3%。

此外，内蒙古地区能耗双控降低开工率，电价政策调整提高部分电石生产成本。能耗双控制度是指能源消费总量（万吨标准煤）和能耗强度(万元产值能耗）的控制，内蒙古自治区已于2020年12月底提前下达各盟市2021年能耗双控目标任务，先行确定了2021年全区单位地区生产总值能耗降低3%，能耗增量控制在500万吨标准煤以内的目标任务，因此部分高能耗工业将面临被限电限产。

此外，近期美国寒潮袭击德克萨斯州，国际市场CPVC短期产能出现缺口。德克萨斯州作为美国的能源大州，拥有大量油井及炼油设施。德州受到寒潮袭击后，多家企业宣布旗下炼油设施不可抗力或停产，其中受到影响的PVC年产能约350万吨至400万吨。在此背景下，PVC价格一路上扬。

据了解，2021年年内新增PVC装置产能约120万吨，产能增速不到5%。同时受原材料电石价格上涨以及副产品烧碱行情低迷影响，部分未配套电石的小型PVC生产装置可能停产检修。而需求端随着国内经济从疫情中复苏，国内PVC需求量将保持稳定增长的势头。在供需两端双重支撑下，PVC行情有望持续。像中泰化学这样的PVC一体化龙头企业有望在此行情中充分受益。