家里有矿也不行！3月首周股市有惊无喜，百亿私募继续发力，反攻号角何时吹响？

3月首个交易周，指数继续被抱团股拖累出现震荡下跌，春节后周线也是出现三连阴。截至周五收盘，上证指数周涨幅为-0.20%，深证成指涨幅为-0.66%，创业板指涨幅为-1.45%。

今年以来，A股主要指数已经多数翻绿，目前仅有上证指数微涨0.83%，沪深300指数微涨0.99%，上证50指数上涨1.32%，创业板指与科创50指数年内分别下跌3.18%、4.54%

从行业板块的表现来看：

钢铁、采掘、公用事业、纺织服装、建筑装饰等行业上周涨幅居前，分别上涨7.72%、4.31%、4.22%、2.98%、2.36%。

食品饮料、有色金属、家用电器、医药生物、电气设备等行业跌幅居前，分别为-3.63%、-3.03%、-2.10%、-2.10%、-2.01%。

家里有矿也不行，由于以铜为代表的金属价格开始下跌，A股市场有色金属股也是集体下挫，上周跌幅仅次于食品饮料。

作为长牛行业，食品饮料板块年后持续下跌，年内已经大跌7.18%，部分前期估值较高个股更是回调幅度较大。不过虽然食品饮料整体估值处于历史高位，但是行业仍属景气赛道，在流动性预期收紧的前提下，在消化估值之后依旧有望行稳致远。

3月首周12家私募完成备案，证券私募占据半壁江山

3月首周完成备案登记的私募管理人名单出炉！根据私募排排网不完全统计，有12家私募在3月首周完成备案。其中，私募股权、创业投资基金管理人与私募证券投资基金管理人分别均为6家，数量占比均为50%。

从注册地来看，青岛、海南、江苏三地新增私募管理人数量较多，分别4家与2家。不过从实际办公地来看，则是北京地区最受机构喜爱，虽然注册地在北京的私募仅新增1家，但是实际办公地位于北京的新私募有3家。另有上海与天津虽并无新增注册私募管理人，但有分别各有一家私募选择在此两地办公。

幻方量化连续多周领跑，0-5亿私募接力备案基金

根据私募排排网不完全统计，上周（3.1-3.5）共有684只私募产品完成备案登记，环比微增2%。证券类私募管理人为备案主力，在684只私募基金中，高达540只由证券私募管理人进行发行，占比达到78.95%，另有38家私募单周备案基金数量在3只及以上。

在备案3只及以上基金的私募机构中，虽然百亿私募依旧占比居前，但是小型私募也是紧随其后。在上周备案多只基金的38家管理人中，百亿私募有12家，分别是，另有9家规模在0~5亿的私募完成登记，50~100亿的私募机构中也有6家在列。（查询证券类私募管理人今年以来的收益率，可至文末阅读原文查看）

谦颐资产旗产上周备案10只产品，仅次于冠军幻方量化，且与淡水泉备案基金数量持平。

谦颐资产是国内最早专注于信用债市场的价值投资者之一，公司核心团队在实体企业有超过20年的一线产业投资、资本运作经验，对于中国实体经济的产业周期、融资环境、政商关系，具有深度的研究和独到的见解，在此基础上，公司建立了符合中国信用市场特色的价值投资投研体系。

作为追求阿尔法收益的信用债价值投资者，谦颐资产致力于通过精细化的信用研究，精选个券，为客户创造长期稳定收益。

从上周备案多只产品的私募管理人今年以来业绩来看，有业绩更新的机构平均收益3.30%，获得正收益的私募25家，最高收益15.80%，最低收益-4.80%，首尾相差20.6%。

私募看市

于翼资产：赛道型资产估值过高，增配估值有保护的顺周期资产

高估值赛道型资产普遍跌幅较大，本次调整导火索是美债长端利率上行过快，但实际内核还是赛道型资产估值过高。经过连续两年左右的上涨，中大型市值为代表的优质蓝筹估值普遍处在历史高位，交易拥挤，一旦高估值底层逻辑受到冲击就有较大的调整压力。

随着全球疫情的逐步好转，经济先后复苏是确定性事件。

投资角度，我们认为大部分可选消费（疫情受损，比如交运、酒店旅游、餐饮）等也会同步复苏。

中长期角度看，符合国家发展战略的新能源、科技及受益利率上行的大金融均是值得关注的领域。

策略上，我们会增配有估值保护的顺周期资产，力争多挖掘受益经济复苏的中型市值标的的投资机会！

森瑞投资：股市依旧是资金蓄水池，减少追涨杀跌

目前两会已经有一些结论性的东西出来，与A股密切相关的一些要点包括稳健货币政策、房子继续控制、注册制继续优化。

拉长趋势来看，房子为资金的投资蓄水池作用还是会持续降低，同时拉开注册制的闸门让更多的企业上来，孵化出更多的优秀产业以此来推动国内经济发展。股市以后还是市场资金的蓄水池子。

两会中有代表建议在大盘蓝筹股中试行T+0，但是从目前的市场状态来看，按现在的A股博弈风格，大盘蓝筹可能玩出妖股的感觉。估计暂时不太可能，目前主题大概率还是以稳定为主。在操作上，尽量回到价值投资体系，减少追涨杀跌。

星石投资：A股牛市远未结束，核心动力将是盈利驱动

由于通胀预期抬头，市场担心货币政策收紧，因此近期抱团股等高估值板块持续承压。我们认为，通胀上升的本质是经济复苏、企业盈利修复。股市究竟还有没有机会，在于企业盈利与无风险利率的“赛跑”。

从这个逻辑思考，A股牛市远未结束。中国有通胀预期但并不高，利率上行空间不大。同时，实体经济经历多年产能出清，迎来疫情后的需求修复，产需缺口加大，盈利增长动力强劲。因此，虽然要警惕高估值板块风险，但2021年A股核心动力将是盈利驱动。

磐耀资产：反弹机会正在孕育中，银行保险具备较大估值修复空间

市场在经历这一波快速的下跌之后，短期悲观预期已经打得比较极致，风险层面现在相比之前已经释放了不少，同时市场已经在预期一些一季度的业绩，整体判断短期市场进入到了一个震荡筑底的区域，反弹机会也正在孕育中。

等到三月底四月初一季度业绩出来的时候，基本面比较强劲的一些行业业绩同比高增，会给全年一个不错的业绩指引，市场大概率会上修这些行业相应个股的全年业绩预期。

结构性机会方面，现在市场利率上行的环境里，对高估值板块形成压力，机会主要来自于低估的价值板块。价值类里面，大金融具备比较明显的安全边际，并且基本面改善明显存在较大的估值修复的空间，其中尤其是保险和银行。