抱团股再崩反弹随时来 新抱团可期重点是周期

抱团股昨日再次集体趴下。春节过后，以白酒、消费、医药为代表的基金抱团重仓股出现集中大幅杀跌，而过去较冷门的煤炭、有色、化工等顺周期板块则纷纷大涨，未被公募抱团的高ROE公司节后八成上涨。对投资者来说，是继续跟随抱团还是另谋高就？有不少市场分析人士向《投资快报》记者分析认为，市场经过短期大幅调整，继续杀跌的可能性已非常小，反弹行情随时可能出现。而国泰君安(行情601211,诊股)研究所所长黄燕铭认为，绩优蓝筹仍是下一阶段的交易方向，目前需要积极布局仍未抱团的绩优蓝筹。至于方向，黄燕铭认为重点在周期。

抱团股再遭重锤 机构称短期止跌信号已现

A股三大指数昨日集体收跌，其中沪指下跌1.99%，收报3564.08点；深证成指下跌2.44%，收报14870.66点；创业板指下跌3.37%，收报3007.46点，盘中一度失守3000点大关。个股方面，跌得最惨的又是基金抱团股。公募基金重仓的前20A股公司中，除了受百亿级回购刺激而上涨的美的集团(行情000333,诊股)外，其余19家公司都是下跌的，泸州老窖(行情000568,诊股)跌停，宁德时代(行情300750,诊股)跌超7%，五粮液(行情000858,诊股)、隆基股份(行情601012,诊股)和山西汾酒(行情600809,诊股)跌近7%，贵州茅台(行情600519,诊股)、中国中免(行情601888,诊股)、顺丰控股(行情002352,诊股)和亿纬锂能(行情300014,诊股)跌超5%。

节后短短的5个交易日，公募重仓前20A股公司中，除了中国平安(行情601318,诊股)累涨外，其余均出现回调，甚至不少是大幅回调。泸州老窖、山西汾酒和亿纬锂能跌超20%，中国中免和药明康德(行情603259,诊股)跌近20%，贵州茅台、宁德时代、迈瑞医疗(行情300760,诊股)、海康威视(行情002415,诊股)和长春高新(行情000661,诊股)则跌超15%。

市场不断“雪崩”，原因在哪里？“流动性收紧”预期是导火索？剧烈调整的核心资产是所谓的“抱团瓦解”还是“中场休息”？对此疑问，机构人士认为，流动性收缩预期、港股提高印花税、机构向顺周期板块调仓等多因素是导致A股分化的几大“元凶”。昨日接受记者采访的职业投资人认为，市场经过短期大幅调整，继续杀跌的可能性已非常小，反弹行情随时可能出现。天信投顾表示，由于连续几天的调整幅度已较大，结合暂时遇到一定的支撑，因此周四市场止跌企稳的概率较高。操作上，暂时要规避抱团品种，精选超跌行业有业绩支撑的龙头参与。

巨丰投顾也认为，目前去说市场风格已经转换还为时尚早。毕竟从中期角度，核心资产以及机构的抱团仍是主要趋势，而且随着基金规模的不断增加以及新进资金的扩张，这种现象或将长期存在。但即便是核心资产仍有阶段性回撤，如果未能踏准节奏，浮亏的可能性也是很高的。而目前核心资产或许已经失去了最好的介入点，需要等待。在等待的过程中，低估值的优质品种或将迎来资金新的青睐，也是可以提前潜伏以及跟踪的。

《投资快报》记者还注意到，在节后抱团股持续大跌的时候，前海开源杨德龙曾不止一次表示，业绩优良、受到机构追捧的白龙马股还会继续领涨两市。当前抱团股出现较大的调整，最主要的内因是获利回吐的压力。

未抱团绩优蓝筹八成节后上涨

无论如何，当前基金抱团股惨跌是不争的事实。在尚未被公募基金抱团的股票中，有没有什么优质的股票呢？而何为优质？量化到具体指标的话，在资本市场中能够达成共识的，或许就是那些能够连续多年取得超高ROE（广泛认为10%及以上）的公司。按近5年ROE均值排序取前50家公司统计发现，从涨跌幅角度来看，前50家公司中，节后有40家公司是上涨的，占比80%。其中佳发教育(行情300559,诊股)涨近20%，奥飞数据(行情300738,诊股)涨近16%。此外，银都股份(行情603277,诊股)、好太太(行情603848,诊股)、海利尔(行情603639,诊股)、德艺文创(行情300640,诊股)、飞荣达(行情300602,诊股)这5家公司也涨超10%。而在下跌的10家公司中，跌幅最大的是皮阿诺(行情002853,诊股)，节后下跌7.23%。

未来行情是继续以大为美，还是切换为小而美？国泰君安研究所所长黄燕铭表示，未来随着流动性边际收紧，市场的核心注意力将从原先的流动性驱动转向盈利驱动，这将对旧抱团股形成持续的估值压制。当旧抱团股出现回调时，机构会再次继续根据盈利与估值的匹配度来选择、形成新的抱团股。而在流动性加速收紧预期压低风险偏好下，黄燕铭认为，绩优蓝筹仍是下一阶段的交易方向，目前需要积极布局仍未抱团的绩优蓝筹。至于方向，黄燕铭认为重点在周期。

天风证券(行情601162,诊股)建议继续沿装配式和低估值蓝筹两条主线挖掘建筑行业投资机会，近期市场对于节后较好的复工复产以及两会的政策催化关注度抬升，对低估值的建筑板块带来一定催化作用，推荐基建（地方国企、基建设计、央企蓝筹）/房建价值品种。安信证券认为，在辛丑牛年投资者要怀着牛心，带着熊胆：今年要有盈利兑现意识，但如果真的发生大幅调整了又要敢于买进。