“北水”百亿钱潮告一段落后市南向资金风格如何？机构提议“顺势而为”拥抱新经济板块

来源：财联社 2021-02-04 20:23:18

财联社2月4日讯，南向资金今日净流入额为近一个月以来最低，恰好始于1月4日的“北水”百亿钱潮告一段落，但仍有众多因素支撑南向资金持续流入。市场机构一个月以来对港股市场频频发声，权威分析师反复提示投资者注意港股基本面的改变，建议分辨出“战略性好资产”进行配置。

今日，南向资金净流入38.72亿港元，为1月4日以来最低值，近一个月内，南向资金净买入金额达3567.35亿港元。南向买盘帮助香港股市傲视全球，仅2021年1月，南向交易的买入净额相当于2020年全年的46%。

近一个月的24个交易日中，共计有18个交易日南向资金“扫货”超百亿，能够实现投资者港股资产配置需求的基金也齐吹“南下集结号”，头部新发基金纷纷在其招募书中明确“可投港股”事项。更有机构喊出“打过香江去，争夺定价权”的口号。

兴业证券全球首席策略分析师张忆东强调，市场火热时需审慎对待该类声音，真正值得配置的是战略性的好资产。

其昨日再度表示，港股投资最重要仍是基于其基本面变化，“港股正在积极地拥抱新经济。这是我们看多港股牛市的核心逻辑，它的基本面是受到中国那些具有持续发展潜能、最优秀的公司驱动的。”未来的“北水南下”趋势会更加专业化、机构化，“2021年港股是一个‘价值重估’和‘创新成长’双轮驱动的牛市”。

兴业证券海外团队对南向资金行为模式进行全面解析，称南向资金大幅净流入与恒生指数的上涨之间存在一定的正相关，也存在一定的抄底行为特征。上周，受外围市场扰动，港股遭遇短期“坎坷”，另有平安证券发表观点称，恒生指数下行并未导致南下资金的撤退，对于港股互联网等行业龙头标的，南下资金一直在持续布局。

同时，南向资金净流入与AH股溢价也存在正相关，当AH股溢价处于高位时，南向资金一般会加速流入，而目前的AH股溢价仍处于近几年的较高位置。至今日，A股溢价率超30%的港股仍有104只。从持仓市值来看，南向资金明显超配了AH两地上市公司。云锋金融观点称南向资金有望纠偏港股风险偏好折价，推动AH折溢价的中期收敛。

观察南向资金持股量占总股本比例最高的个股（数据截至2021年2月3日），多数为AH概念股，主要集中在金融业、工业、非必需性消费等行业。

展望后市，南下趋势能否持续？兴业海外团队观点称，目前基金港股投资比例距上限较远（以2020年四季度数据计，对应6122亿元可加仓资金），同时众多的新发公募基金都支撑着南向资金的进一步流入。同时考虑到目前对于A股的畏高情绪较浓，港股或成资金流入一大方向。

近年以来，南向资金持股个数占全部港股上市公司个数比例有所提升，目前已占全部港股的约1/4。观察其行业特征，其近期在信息技术行业话语权增加较快。

在本轮“北水南下”的过程中，南向资金依旧“青睐”新经济，近1个月，南向资金净买入腾讯控股超千亿，美团、小米等港股新经济头部公司也均榜上有名。总体而言，排名前五的股票都是大型科技股以及与美国制裁相关的公司。

对于2月份的港股策略，招银国际提出观点“顺势而为”。央行收紧流动性的政策未须过虑，但港股不再便宜，未来估值还将进一步温和上升，市场成交量和波动性将高企。由于投资者可能对负面消息变得更加敏感，因此市场回调可能会更加频繁。

在短期内，建议顺势而为，偏好内地投资者追捧的互联网板块。中期来看，目前被低估、落后大市的金融板块（保险和券商）将受惠市场火热和债券收益率攀升。