四川信托TOT业务引发危机，新董事长临危上阵，大股东宏达股份去年亏损或超10亿！

金融界网2月3日消息 宏达股份(行情600331,诊股)业绩预亏公告被业界广泛关注，缘起对四川信托的投资。

近日，四川信托第三大股东宏达股份发布2020年度业绩预亏公告，预计2020年将亏损10.6亿元至15亿元。另外，2020年1-9月权益法核算宏达股份已确认对四川信托投资收益-2.6亿元，预计对四川信托2020年第四季度的投资收益和减值为-8亿元至-12亿元。这意味着对四川信托的投资，宏达股份全年“亏损”将达到10.6-14.6亿。

宏达股份持有四川信托22.1605%股权，截止2020年第三季度末，该项长期股权投资按权益法核算的账面价值为19.04亿元。

四川信托危机始于TOT停发

一个公告撕开了四川信托兑付危机的一角。

2020年6月15日晚间，杭锅股份(行情002534,诊股)发布公告称， 2019年12月4日购买了四川信托发行的“天府聚鑫3号集合资金信托计划”，金额为5000万，期限为6个月，到期日为2020年6月4日，预期年化收益率为7.6%。结果6个月过去了，四川信托只兑付了产品20%即1000万元，本息合计1038.1万元，剩余4000万元本息未能如期兑付。

事实上，5月11日，一则四川信托“资金池”TOT产品被暂停的消息在业内流传。四川信托是TOT信托发行规模最大的信托公司之一，旗下TOT产品系列达十几个，包括“申鑫、申富、丰盛、芙蓉、锦恒、锦江、汇鑫”等。期限一般为一年或两年，收益率在8.3%-9.5%左右，高于市场水平。

TOT是“TRUST OF TRUST”的缩写，从字面上理解就是“信托中的信托”，是一种专门投资信托产品的信托，操作模式为由信托公司成立一个母信托，由母信托产品选择已成立的信托计划进行投资，形成一个母信托投资多个子信托的架构。

有些公司为了满足客户流动性要求、进行期限套利，以及利用投资人看不到底层资产这一现状，假借于TOT隐藏不良资产。这样，TOT就变成了资金池业务的代名词。四川信托就是利于这一点逃避监管要求。而TOT停发，会导致资金池没有更多新钱进来，也就无法兑付新的到期项目。

四川银保监局副处长周杉表示，四川信托的TOT业务存在不真实披露底层资产风险状况、违规开展关联交易、股东挪用等违法违规行为，违反了信托法等法律法规的规定，为保护投资者合法权益，四川银保监局依法叫停了该项目。之后，申鑫74号、百福36号等产品无期限延期，等处置底层资产，有多少处置多少。

奇葩的是，5月至出事前6月11日，本应及时解决问题的四川信托依然在不断发新产品，9个项目27期共募集到14.68亿元。

官方的说法是，到2020年底，这期间涉及到期的TOT产品规模为129.9亿元，大部分延期；2021年内到期的TOT产品是103.45亿元；2022年内到期的TOT产品是19.22亿元。总计存续规模为252.57亿元。涉及45个TOT项目，涉及8000多投资者，而有报道称毕马威审计给出的金额在300亿元左右。

连续暴雷引发监管关注

6月末，四川信托曾在官网正式发布《公告投资者公开信》称，受全球经济下行、新冠肺炎疫情及停发TOT信托产品的影响，部分融资企业到期不能按时归还信托资金，导致部分信托产品未能按期分配。将通过处置变现包括川信大厦在内的自有资产、引进战略投资者、转让宏信证券所持60%股份、股东增资、催收底层资产等多种方式增强公司资本实力，补充流动性。

7月初四川信托表示，川信大厦及宏信证券股权的资产评估工作进展顺利，中企华资产评估公司的评估小组已完成现场工作，评估报告已报送公司进行内核。然而在引进战略投资方面，却无人愿意给四川信托填这个窟窿。

7月29日，四川信托股东之一宏达股份发布公告表示，根据其目前的生产经营及资金状况，公司暂无充足的流动资金以支付增资对价，因此公司放弃对四川信托增资。除宏达股份外，四川信托表示，也收到其它几家股东就增资意向的书面回复，均放弃本次增资。

9月8日投资人沟通大会上，四川信托刘景峰总裁说道“兑付，无外乎以下两种方式。第一种，按照信托法相关规定按底层兑付，第二种，根据部分投资人提出的整体兑付。四川信托已经将两种方案上报上级部门了，具体哪种方式，尚待上级部门的批示。

根据四川信托官网最新公告，截至2020年10月20日，其TOT项目账户资金余额10.7亿元，已收回股票、股权、房产等资产对应的项目规模23.37亿元，下一步将加快推动资产处置变现。

12月22日，四川银保监局官网发布公告称，因四川信托违反审慎经营规则，背离受托人职责定位，将部分固有贷款或信托资金违规用于相关股东及其关联方。为进一步推进四川信托风险处置， 22日下午3点，在川信大厦召开的四川信托全体员工大会上，四川银保监局和地方金融管理局成立联合小组正式宣布入驻接管四川信托。以便加强对四川信托的管控，维护金融秩序和社会稳定。

同日四川银保监局发布的公告，由于四川信托的四家股东——四川宏达（集团）有限公司、四川宏达股份有限公司（600331.SH）、四川濠吉食品（集团）有限责任公司、汇源集团有限公司拒不按照监管要求归还被挪用的资金，不配合风险处置，导致四川信托经营形势进一步恶化，严重侵害信托产品投资者合法权益，因此，工作组对其采取监管强制措施，自公告当日起，限制上述股东参与四川信托经营管理的相关股东权利。

此前，央行金融稳定局局长孙天琦在谈及四川信托、安信信托等风险处置案例时，表示要按照市场化、法治化的原则，压实相关金融机构和相关股东的主体责任。

12月25日，四川银保监会核准多条四川信托高管任命批复，唐英凯、贺泽凯、张炀被任命为独立董事，后吴滴浪、李彧被任命为新任董事。

12月26日核准任命四川信托第二大股东-中海信托黄晓峰担任四川信托董事长。

同日，四川信托通过官方微信公众号发布，四川信托与建信信托签订了《委托管理服务协议》，聘请建信信托为四川信托日常经营管理提供服务。

1月26日晚间，四川信托发布《关于开展委托人沟通代表推选工作的公告》，公告称为加强与委托人的有效沟通，完善相关工作机制，保障信息有效传达，决定开展委托人沟通代表推选工作，现发布推选方案并向全体委托人征求意见。公告中公布了委托人沟通代表委员会人数组成、委托人沟通代表推选条件、委托人沟通代表工作内容和工作方式、委托人沟通代表推选流程。

引发四川信托爆雷的是TOT业务，项目资金大量存在被股东挪用，也是四川信托走到如今情形的一个重要原因。

四川信托与大股东的关系

四川信托注册于四川省成都市，是在原四川省信托投资公司、四川省建设信托投资公司基础上整顿重组并引入战投改制设立，2010年正式开业，注册资本35亿元。

天眼查显示，四川信托共有10名股东，分别为四川宏达（集团）有限公司（32.04%）；中海信托股份有限公司（30.25%）；四川宏达股份有限公司（22.16%）；四川濠吉食品集团有限公司（5.04%）；汇源集团有限公司（3.84%）；中国铁路成都局集团有限公司（3.57%）；四川省投资集团有限公司（1.39%）；四川成渝(行情601107,诊股)（1.17%）；中铁八局集团有限公司（0.42%）；中国烟草总公司四川省公司（0.11%）。其中，宏达集团与宏达股份实际控制人均为自然人刘沧龙。

上述被限制权限的四位股东分别为宏达集团、宏达股份、濠吉集团、汇源集团，为四川信托第1、3、4、5大股东。

据四川信托最新年报，截至2019年末，公司管理资产规模为2334.76亿元，在全行业68家信托公司中处于31名。实现营业收入23.23亿元，排名18，其中手续费及佣金净收入19.15亿元，排名14。净利润5.21亿，列第40名，人均净利润68.33万元，位列第55名。

截至2019年末，其自营资产中的不良资产高达22.4亿元，不良率为22.21%，处于已公布不良率38家信托公司的第36名，而年初仅为4.82%，增加361%。资产减值损失高达6.89亿元，同比增325.16%。

2020年，四川信托受爆发兑付危机影响，上半年营收、净利均出现不同程度下滑；实现营收6.46亿元，同比下降29.51%；净利润-2.08亿元，同比下降167.97%。

四川信托暴雷迷雾在监管介入得以拨开，冰冻三尺非一日之寒，四川信托的兑付之路仍需要很长时间解决，我们试目以待。