花生期货系列四之花生价格特征及影响因素

一、历史花生价格走势

从历史角度来看，受多种因素影响花生现货价格走势波动频繁，波动幅度较大。2009年至2011年，受部分地区花生种植面积下降和雨水天气影响我国花生种植面积和产量增速缓慢，但花生消费需求却出现大幅增加。随着生活条件的不断改善花生油作为一种优质烹调用油受到市场青睐，压榨需求快速增加，新增花生压榨产能也不断扩建。在需求端拉动、经济通胀及花生贸易商炒作等因素的影响下，花生现货价格出现一波大幅上涨行情，涨幅接近一倍，远超出正常合理范围。

2012年，花生种植面积及产量稳中有升，种植成本尤其是人工成本大幅上升， 支撑花生原材料采购成本，但在消费端花生油作为高端油处于竞价劣势，市场份额下降，需求增速放缓。因此，2012年花生价格继续在历史高位运行，但运行区间较2011年下移。

2013年，全球大豆、菜籽等油脂油料丰收，植物油整体供应充裕，国内豆油、 棕榈油进一步挤占花生油市场，导致多数工厂严控收购标准且积极压价，而国外进口商也纷纷取消进口订单，使得国内花生出口遭遇“寒冬”，国际市场花生仁价格大跌。受此影响，国内花生仁价格出现3年来最大跌幅，年底较年初下跌近35%。由于原料价格和相关联植物油品种价格下跌，国内花生油价格呈环比下降、弱势运行状态。同时，花生油与豆油之间的价差不断扩大，到年底创近10 年来新高。国内花生油处于竞价劣势，需求增速放缓，市场份额下降，2013年国内花生油压榨企业开工率下降。此外，花生油的节日集中消费特征弱化，节日行情越来越短，越来越小。由于2013年花生收购价大跌，且在集中上市期企业多观望，限收或停收，花生种植收益明显下降，农民种植积极性受影响。

2014年，受2013年种植收益下降影响国内花生种植面积明显下降，同时受恶劣天气影响国内花生大幅减产。花生供应紧缺导致现货价格一路反弹，全年呈现逆势上扬行情。

2015年至2017年，随着花生栽培技术的提高、多产新品种的问世及下游花生消费逐渐趋于饱和，我国花生单产水平及产量不断提高，同时下游需求逐渐呈现出刚性特征，导致花生现货价格呈现下跌行情，花生油价格趋于稳定。

2018年至2020年6月，国内花生种植面积的缩减，叠加花生压榨需求的增长，花生价格自2018年下半年开始持续上涨，2020年5月达到峰值，花生油价格自2019年6月开始小幅走高。

2020年6月以来，花生价格开始震荡下跌，由于花生油厂出货不快且加工利润不高，导致其入市收购原料整体积极性不高，大多严控质量标准，油厂下调花生米收购价格现象时有发生，中间渠道商、终端需求方是随用随购，暂无大量囤货意愿，压制花生行情，花生油方面，由于国内油脂价格走势较好，带动花生油价格持续上涨。

二、花生价格季节性特征分析

花生现货价格波动性较大，存在一定的季节性周期。具体如下：

(1)1月临近春节，油料花生米和商品花生米等花生下游产品进入需求旺季， 厂家节前备货积极性高涨，花生供需收紧，现货价格稳中上涨。

(2)2-6月正值花生种植生长期，市场上花生供应量逐渐减少导致供给偏紧， 同时春节过后花生下游产品市场需求逐渐转为清淡，花生油厂出货受阻导致入市采购原材料积极性一般，气温逐渐升高不利花生储存也导致中间贸易商维持快进快出原则，囤货意愿相对薄弱，市场需求疲软压制花生市场行情，花生现货价格稳中下跌。

(3)7-8月正值花生青黄不接高峰期，市场花生供应紧张，同时夏天是商品花生米需求旺季，商品花生米供需格局偏紧支撑花生现货价格上行。

(4)9-12月进入花生收获季节，新作花生集中上市导致供应压力较大，对冲中秋、国庆双节需求旺季的支撑效应，花生现货价格承压出现下跌行情。经过统计，可以看出一年中花生现货价格上涨概率超过60%的有五个月份(在11年里有超过6年上涨)，分别是1月和8月。下跌概率高于60%的有两个月(在11年里有超过6年下跌)，分别是6月和9月。对月度涨跌幅计算平均数，涨幅最大的是 11月(平均涨幅 2.28%)；跌幅最大的是9月(平均跌幅-3.39%)。进一步计算最大和最小涨跌幅差值可以看出，9月差值最大，其次是5月，说明9、5月份市场波动幅度较大，易出现较为激烈的行情。2月差值最小，说明2月行情相对较为平稳。总体来看，花生最高价和最低价出现规律不是特别明显，但仍存在一定周期性。最高价一般出现在上年12-1月份和7月份(11年里3次出现在12月，有3次出现在1月，2次出现在7月)，最低价一般出现在1月份(11年里有3次出现在1月)。

三、 影响花生价格的主要因素

(1)花生供应情况。由于我国是花生主要生产及出口国，因此国内花生供应受国内花生种植面积、天气、单产、产量及品质优劣有关。如旱涝导致花生减产将使花生供应紧张进而推升花生采购成本，花生新品种及栽培技术的创新可使花生单产水平得到提升进而提高花生产量。

(2)花生消费情况。我国花生需求主要受花生下游产品消费影响，如花生油和食品花生消费淡旺季、花生消费结构的变化等。

(3)相关商品价格。我国花生价格受种植替代品如玉米、大豆的种植效益影响，还受油料替代品、食用替代品的价格影响。作为食品，花生的替代品有玉米、杏仁、核桃等坚果食品。作为油籽，花生的替代品有大豆、菜籽、棉籽、葵花籽等。这些替代品的产量、价格及消费的变化对花生价格也存在间接影响。

(4)花生国际市场价格。我国是世界花生第一大生产国及主要出口国，国际花生价格的变化直接影响我国花生的出口贸易，进而对国内花生价格产生影响。

（文章来源：国元期货）