道道全期货套保平仓亏损约2.07亿元 因对原材料行情判断有偏差！

2021年1月12日晚间，道道全粮油股份有限公司(以下简称道道全)披露了2020年业绩预告，由于内容涉及到了期货套期保值业务，这引起了市场的格外关注，主要关注点有三点：一是报告期内套期保值产生平仓亏损约2.07亿元；二是预计2020年实现的归属于上市公司股东的净利润为亏损4000万元至亏损6000万元；三是公司其他经营情况正常，报告期公司预计实现营业收入约52亿元，较去年同期增长26.83%。

一石激起千层浪——套期保值产生平仓亏损约2.07亿元

目前，国内期货与期权市场正处在高质量稳定发展期，期货与期权市场服务实体经济的成功案例数不胜数，产业企业参与的积极性很高。此时，道道全套期保值产生平仓亏损约2.07亿元自然成为了市场讨论的热点问题。

业内专业人士告诉期货日报记者，市场出现这样的案例并不值得大惊小怪，重要的是要分析原因，因为套期保值业务是与企业自身经营结合很紧密的，往往是期现货业务一起联动的，再加上期货市场业务是动态性的，以及现货市场业务是相对静态性的，因此大家不能盲目下最终结论。

从道道全披露的2020年业绩预告内容来看，公司预计2020年实现的归属于上市公司股东的净利润为亏损4000万元至亏损6000万元，比上年同期下降131.05%—146.57%，去年同期为盈利1.29亿元。

特别引人关注的是道道全公布的业绩变动原因说明，公司以菜籽油类产品为主，主要原材料为菜籽原油，原料油成本占营业成本80%以上。2020年特别是下半年以来，受国际贸易关系等因素影响，菜籽原油价格单边上行。报告期内，公司虽几次调整产品销售价格，但仍未完全抵消原材料价格上行对公司当期利润的影响。与此同时，为减少原材料价格波动对公司当期利润的影响，公司一直对原材料采用套期工具进行套期保值，但因对报告期内原材料市场单边上行的行情判断有所偏差，导致报告期内套期保值产生平仓亏损约2.07亿元。因套期保值所产生的平仓损益，按会计准则相关规定被认定为高度有效套保的平仓损益计入成本、被认定为非高度有效套保的平仓损益计入非经常性损益。报告期内套期保值平仓损益的具体认定，将以审计机构审计认定为准。另外，除原材料价格单边上行对公司当期利润产生影响外，公司其他经营情况正常，本报告期公司预计实现营业收入约52亿元，较去年同期增长26.83%，其中实现包装油销售约44.5万吨。

风险防控要快、准、狠——相关财务数据及公告能说明什么问题

据业内专业人士介绍，进入2019年至今，由于疫情先后经历了暴发、被有效控制、再度出现等波动较大的一个过程，再加上局部政治经济形势多变，这让国内粮油市场，特别是植物油脂市场供求关系、价格等受到了较大影响。在这个期间，菜油、豆油、花生油等加工、贸易企业均面临原材料涨价、采购渠道不畅等风险，产业企业稍有不慎就有可能在经营上出现较大损失。此时，灵活有效地利用期货、期权工具对企业经营是具有保护作用的，但在利用这些工具与市场平台时一定要对市场分析到位，在风险防控方面一定要快、准、狠。

记者翻阅道道全公布的2020年第三季度报告正文发现，在公司基本情况项下的主要会计数据和财务指标说明中，有一项非经常性损益项目和金额栏目，在2020年第三季度报告期内，除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债和其他债权投资取得的投资收益，自2020年年初至报告期期末金额为-4255.48万元。从报告期主要财务数据、财务指标发生变动的情况及原因来看，在关于资产负债表项目变动的原因说明中可以找到以下数据与文字说明，在衍生金融资产一栏，截至2020年9月30日的数据为1119.40万元，截至2019年12月31日的数据为99.95万元，变动幅度为1019.91%，变动原因主要系本报告期末评价为非高度有效套保合约持仓浮动盈利增加。而在衍生金融负债一栏，截至2020年9月30日的数据为3868.14万元，截至 2019年12月31日的数据为620.46万元，变动幅度为523.43%，变动原因主要系本报告期末评价为非高度有效套保合约持仓浮动亏损增加。从利润表项目变动的原因说明来看，截至2020年9月30日的投资收益为-3238.31万元，上期为10838.35万元，幅度为-129.88%，主要系本报告期末评价为非高度有效套保合约平仓亏损增加。从衍生品投资情况一栏来看，报告期实际损益金额为-3620.41万元。

另据了解，道道全董事会在2020年12月16日还公布了“关于增加2020年套期保值占用期货保证金余额的公告”。公告称，2020年12月15日道道全第三届董事会第三次会议审议并通过《关于对前期追加的期货保证金予以确认并增加公司2020年套期保值占用期货保证金余额的议案》，该议案中增加的额度属于董事会决策权限之内，无需提交股东大会审议。具体内容如下：公司作为粮油生产与销售企业，生产经营需要大量油脂、油料等生产原料，且原材料在成本中占比较大，原材料价格波动会给公司经营造成一定影响。为稳定公司经营，更好的规避原材料价格涨跌给公司经营带来的风险，公司对大豆、豆粕，菜粕，豆油，棕榈油，菜籽油进行套期保值操作。现因2020年度公司业务规模的扩大，及油脂、油料价格波动原因，拟增加2020年套期保值占用期货保证金余额。详细内容有以下几个方面。

据了解，自2015年以来，我国菜籽油价格处于振荡上行的态势，2019年则由年初的6357元/吨上涨至年末的7738元/吨，2020年3月一度回落至6674元/吨后逐步反弹，最高时突破了10000元/吨。

有证券机构认为，道道全作为菜籽油行业龙头，短期受益于提价和成本控，业绩具有爆发力；中期来看，深耕菜籽油，开拓茶籽油、核桃油、高油酸菜籽油，形成菜籽油龙头+特色小油品的竞争优势，同时新产能在2021年春节前后相继投产，届时公司产能大幅增长，产能和渠道协同发力，业绩迎来高增长期；长期来看，公司站稳菜籽油龙头，协同茶籽油等核心优势，有望全品类开拓，同时渠道开拓和渗透率较低，具备广阔空间。

道道全公司网站发布的信息显示，2020年12月31日上午，道道全粮油(茂名)有限公司100万吨食用油加工项目主装置建成开机试投产庆祝仪式在茂名滨海新区隆重举行。

油脂期市的一位资深投资者告诉记者，产业企业在学习使用金融工具进行套期保值的路上，难免要交学费，在进行套保操作时一定要先制定好完善的风控体系，只要重视团队建设和工作体系建设就可以少走弯路，最终会尽快走上持续发展的道路的。

（文章来源：期货日报）