为上游打工？硅料越卖越贵，隆基绿能、TCL中环毛利率双双下降

8月24日晚间，硅片两大巨头隆基绿能（601012.SH）、TCL中环（002129.SZ）相继发布半年报，数据显示，与2021年同期相比，二者营收、净利润均取得较快增长，同时，毛利率皆有下降。

在光伏产业链上，隆基绿能是单晶硅片、组件业务的双龙头，TCL中环的硅片业务市占率仅次于隆基。据中航证券研报，截至2021年底，隆基硅片产能为105GW，中环硅片产能88GW，合计占比达到53%。

硅料价格持续上涨

今年上半年，隆基绿能实现营业总收入504.17亿元，同比增长43.64%；实现归母净利润64.81亿元，同比增长29.79%，其中，光伏产品实现营收490.48亿元，实现净利润49.13亿元。

在半年报中，隆基绿能披露了硅片、组件各自的出货量，并未披露收入。记者注意到，相比于去年全年，隆基绿能上半年的整体毛利率出现了大比例下降的情况，由20.19%减少至17.61%。

隆基透露，上半年以来，上游原材料不足，价格高企，同时因市场需求旺盛，光伏各制造环节均在大幅扩产，大量跨界资本的涌入也加剧了行业竞争。此外，隆基的美国市场受WRO、反规避调查和UFLPA影响，滞港仓储等费用也增长较多，报告期内达到4.65亿元。

的确，2022年上半年，硅料的价格继续保持着高位上涨态势。同花顺iFinD数据显示，今年年初，多晶硅料（致密料）的价格为230元/千克，到6月底，价格已经超过270元/千克。

北京特亿阳光新能源科技有限公司总裁祁海珅告诉记者，硅料价格的持续上涨对于下游企业的利润影响比较大，不过，今年的影响比去年小一些，毕竟下游组件的价格不能无限制涨下去、也不会全部传导硅料上涨的成本。

今年以来，硅片上涨幅度或仍弱于硅料。同花顺iFinD数据显示，今年1月份~6月份，单晶硅片的出口均价合计仅上涨5.9%，与此同时，多晶硅料（致密料）的价格却同比上涨了27.82%。

“在硅料大幅涨价的背景下，硅片环节的利润，主要是靠规模化效益、非硅成本的控制以及良率提升。”祁海珅进一步指出。

财报显示，今年上半年，TCL中环亦难以避免毛利率下滑的情况，公司实现营业收入316.98亿元，同比增长79.65%；实现归母净利润29.17亿元，同比增长92.10%，毛利率亦从2021年全年的21.69%下降至17.69%。

分产品看，TCL中环的光伏硅片产品实现营业收入244.67亿元，同比增长74.17%，毛利率为18.37%，比上年同期减少3.09个百分点；光伏组件产品实现营收47.63亿元，同比增长116.41%，毛利率7.69%，较上年同期减少4.83个百分点。

在业绩说明会上，隆基绿能总经理李振国表示，未来硅料的价格仍难以判断：如果明年市场总量接近400GW，那么，到明年一季度硅料就不缺了，可能到二季度硅料价格就会下来，如果总量有400GW~500GW，硅料价格可能到二季度还不会放松。

组件环节迎来新势力

值得一提的是，通过与硅料公司通威股份（600438.SH）的合作，隆基绿能消解了一部分硅料上涨带来的不利影响。

今年上半年，隆基绿能的长期股权投资确认了15.36亿元的投资收益，其中，四川永祥新能源有限公司（以下简称：四川永祥）、云南通威高纯晶硅有限公司（以下简称：云南通威）分别贡献了9.57亿元、5.13亿元，四川永祥、云南通威均系通威股份的控股子公司。

不过，曾与隆基绿能签署战略合作协议的通威股份，近日却涉足组件市场，旗下全资子公司拟中标华润电力3GW光伏项目光伏组件设备集采。在市场看来，未来，通威股份或将与隆基绿能“同台竞技”。

对此，祁海珅指出，组件产品主要应用在终端场景，既可以做to B的电站市场，也可以做to C的光伏应用，组件品牌的知名度和市场渠道与硅料和电池片环节不同，发力组件环节，对于通威加强品牌影响力、提高企业知名度有很大好处。

在半年度业绩说明会上，通威股份董事长谢毅也表示，“公司基于目前国家双碳目标要求和行业一体化发展趋势加强，也会顺势而为，考虑在组件业务上做进一步论证规划”。

谈及光伏行业的一体化趋势，祁海珅告诉记者，光伏垂直一体化的企业，对于产业链上各环节的掌控能力更强、供应链条更顺畅，无论是产品供需周期、还是产品技术迭代，都会体现出强大的成本控制能力和规模化优势，一旦发生价格战，行业内卷下的生存空间会更大些。

“当然，专业化企业在各自环节上会有技术优势，光伏毕竟还是个以降低度电成本为目标的行业，除了硅料成本，降低非硅成本和提高电池片转换效率也是光伏人不断奋斗的目标。”祁海珅进一步指出，“不能过多强调供应链管理能力和硅料成本，毕竟硅料没有稀缺性，其涨价仅是阶段性的结构性行情，光伏行业向未来行进的路上，还是要靠技术进步、产业协同和互信，才能走得更远。”