美国宣布加息，7大信息你需要知道

北京时间3月17日凌晨2点，美联储宣布上调联邦基金利率（基准利率）目标区间25个基点至0.25-0.5%，为2018年12月以来首次加息。

美联储主席鲍威尔在加息后的新闻发布会中表示，加息和缩表的时机已经到来，环境“高度不确定”，将部署各种工具应对。

2008年金融危机以来，美联储经历了降息-加息-降息-加息的历程。次贷危机特别是国际金融危机以后，美联储开始了迅猛的降息进程。2008年12月，将联邦基金利率降到零至0.25%的超低水平，正式进入零利率时代。

同时美联储开启了一轮量化宽松（QE），印出美元，购买美债，大幅放水。美联储总资产由2008年初的约9000亿美元提升至2014年底的约4.5万亿美元。

2014年底美联储宣布终止QE，2015年美联储开启金融危机后的首次加息，此后又连续加息至2018年，基准利率从0-0.25%上升至2.25%-2.5%。

2019年8月开始了10年来首次降息，特别是2020年新冠疫情期间两次大规模降息直接将基准利率降到0至0.25%，开始了零利率时代。

同时，开启了第二轮量化宽松（QE），美联储总资产由2020年初的约4.2万亿美元大幅扩张到目前的8.9万亿美元。

一、美联储是如何加息的？

美国式的加息和中国式的加息有很大不同。美国的基准利率是联邦基金利率，这个利率是商业银行-商业银行-非银金融机构之间的借钱利率。美联储加息的意思是引导联邦基金利率上升。

怎么引导呢？

主要是两个方式，一是提高美联储-商业银行之间的借钱利率，因为商业银行的基础货币最终来源还是美联储，美联储-商业银行之间的借钱利率提高后，联邦基金利率会被动提高。

二是减少在金融机构间流动的美元数量。钱变少了，美元变贵，最终利率在上升。

中式加息和美式加息不同主要是因为基准利率不同。美式基准利率是美联储-商业银行之间的利率。中式的基准利率是商业银行-企业、个人之间的借钱利率。

2019年8月份以前，中国的基准利率是银行存贷款基准利率，2019年8月以后贷款基准利率进行了改革。自此，中国的基准利率分为两类：

1、存款层面：银行存款基准利率，即企业、个人在商业银行存款的利率。基准利率一般由央行直接确定，之后商业银行围绕这个“指导价”确定自身的存款利率。

目前一年期存款基准利率是1.5%，有的小银行因为揽储能力比较弱，会在1.5%指导价的基础上上浮较高，比如有些小银行存款利率能达到2%。

2、贷款层面：贷款市场报价利率（LPR），这是企业、个人向商业银行贷款的利率。LPR的确定是：

LPR=1年期MLF利率+银行综合成本

也就是说央行可以通过两种方式引导LPR，一是直接下调MLF利率，因为MLF是政策利率（央行-商业银行之间的借钱利率）。今年1月17日，央行将1年期MLF操作利率下调10个基点，3天后的1月20日，1年期LPR也下降了10个基点。二是通过降低银行的资金成本引导LPR下降，比如2021年12月15日，央行全面降准，释放长期资金约1.2万亿，降低金融机构资金成本每年约150亿元，5天后1年期LPR利率下降了5个基点。

二、美联储为什么要降息？

主要原因是货币政策回归正常化的需要。

美联储曾两次把基准利率降到零附近，同时进行大规模的量化宽松。一次是在08年国际金融危机后，另一次是在新冠疫情之后。但这是非常规的货币政策，一方面，大规模的放水导致了严重的通货膨胀。另一方面，货币工具箱的子弹全部打光后，如果再出现下一次金融危机很难有还手之力。

目前，美联储加息的条件有三：

1、通胀率：美国2月CPI同比涨7.9%，创40年新高，而且俄乌冲突下能源价格暴涨，再不加息美国居民连汽车都不舍得开了。

美联储主席鲍威尔在加息后的发布会中也表示，通胀率仍远高于2%的长期目标，俄乌冲突以及能源价格飙升给通胀带来更多上行压力。供应中断比以前的预期范围更大、持续时间更长。

2、失业率：2022年02月，美国失业率为3.8%，低于5%都算比较好的水平了，也满足了加息的条件。

3、负债率：负债率也称为杠杆率。2021年三季度末美国的宏观杠杆率是281.1%，比2019年末高26.0个百分点。这相当于美国欠下的债务需要2.8年不吹不喝才能还完。

美国负债率这两年增加很快，主要是因为量化宽松，2020年2月以来，M2货币供应量增速达到41.2%，相当于印钞量增加了41.2%，如果还要继续负债率很快突破300%。

三、俄乌冲突对美联储加息有何影响？

俄乌冲突直接影响是加速全球通胀，原本预计美国通胀可能3月份见顶，现在看来通胀将大大延后。

俄罗斯石油、天然气、煤炭出口量分别占全球11.4%、8.3%、17.8%。俄乌双方合计的大麦产量和出口量全球占比分别约达19%、30%。

一方面，冲突导致运输线受阻，全球出现物流不畅。另一方面，制裁与反制裁导致全球贸易受限，供应下降。原本全球就因为新冠疫情原因，供应链尚未完全恢复，现在是雪上加霜。

四、美国接下来还会加息吗？

美国已经进入加息周期，这次加息只是开始，今年肯定会继续加息。今年初，美联储主席鲍威尔曾说，加息空间很大，不排除（2022年）每次议息会议都加息。

接下来美联储还有6次议息会议，也就是说很可能还有6次加息。

五、美联储收紧货币政策的路径是怎样？

美联储收紧货币政策的路径是：taper-加息-缩表。

1、taper的意思是逐渐减少购债（印出美元，买入债券）。本质上是减少印钞的数量。

美联储已经宣布从2021年11月中旬起，将开启每月减少购债计划（Taper）美联储将减少150亿美元（包括100亿美元美国国债和50亿美元机构抵押贷款支持证券）的购债规模。

2、加息。如果2022年加息7次，每次25个基点，那么今年加息的幅度高达175个基点。

美联储最新点阵图中值显示，预计2022年美联储将加息7次。

3、缩表，缩表的意思是卖出债券，回收美元。相当于抽水，货币紧缩。

美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会中表示，加息和缩表的时机已经到来，环境“高度不确定”，将部署各种工具应对。

美联储最早可能在5月份宣布资产负债表计划，资产负债表框架将比上次运行更快。

六、美国加息为什么会导致全世界波动？

1、美国加息如果其它国家不跟随加息，将会导致美国具有利差优势。比如美联储加息25个基点，意味着美元利息增加了25个基点，其它国家的利息没变，资金出于逐利需要从本国进入到美国，导致本国资金外流、货币贬值。

历史上看，美国每一轮的加息周期都使其它国家货币陷入贬值潮。比如上一轮的加息周期中，土耳其、阿根延货币一度崩盘。

2、美国加息将引起全球加息潮，各国外债利息增加，加上由于本币币值，还债压力山大，对于外债占比过大的国家来说是个噩耗。

3、美元是世界货币，美元在全球外汇储备的占比接近60%，在国际结算中占比超过80%，美元将因美联储加息而升值，美元升值将导致金价、石油、天燃气、粮食等价格被压缩。

七、美国加息，中国会跟随吗？

今年中国不仅不可能跟随美国加息，反而可能会降息。

目前中国存在楼市过冷、投资回落、消费较低等问题，已经反映到经济上，国内经济下行压力进一步加大。这个时间需要降准降息等货币政策进行支持。

从2021年底以来，中国已经进行了两次降息（LPR下降），接下来肯定还会降。

八、美联储加息对中国的影响是什么？

1、人民币会有贬值压力。美联储每一轮的加息周期几乎都会使美元升值。

美国加息，中国降息会导致中美利差缩小，对中国形成资金外流压力，热钱可能会“买入美元、卖出人民币”，使人民币面临贬值压力。

人民币汇率一般是以美元作为参考，美元升值对人民币形成比价效应，美元变贵了，人民币自然显得便宜。

近几天人民币汇率出现较大下跌，主要是美联储加息预期因素。由于今年美联储加息还会持续，预计今年人民币对美元汇率易跌难涨。

2、美联储加息，美股单边上涨的行情估计要结束了。未来可能会呈现波动的行情，短期对A股形成拖累，但由于国内利率持续走低，股市的“性价比”在上升。经过连续大跌后，短期很可能构筑新的震荡区间，到了五六月份，很有可能会开启一波反弹行情。

3、美联储加息对中国楼市几乎不构成影响，因为中国并没有跟随。目前中国正在引导市场利率走低，房贷利率也在下降，一批呵护楼市的政策正在出台。国内楼市正回暖是显而易见的。

最新的消息是，财政部表示，今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件。房地产税的延迟对楼市是明显利好。