重点布局眼科医美双业务，昊海生科净利大增逾五成

日前，昊海生科（688366）发布2021年度业绩快报，公司2021年度实现营业收入17.66亿元，同比增长32.57%；实现净利润3.52亿元，同比增长53.19%，业绩表现十分亮眼。

近年来，昊海生科着重扩充眼科和医美产品线，这两项业务常年为公司贡献6成以上营收，实现了眼科医美双线出击格局，进而带动公司整体业绩大幅增长。

主营业务贡献业绩增量

昊海生科表示，2021年公司受疫情影响逐渐减弱，各产品线收入均实现大幅增长，因此年度业绩交出了营收与净利润双数增长的靓丽成绩。

从收入端来看，公司眼科、医美“两开花”。其中，2021年上半年人工晶体收入同比增长64.08%，同时代理OK镜“迈儿康”于下半年正式上市销售，眼科板块实现较快增长。同时，医美方面，公司海魅玻尿酸上市销售快速推广，玻尿酸产品收入在2021上半年便明显增长，同比增加143.16%；公司持股63.64%的欧华美科公司有望恢复至2亿元人民币以上营收规模水平，为公司持续贡献营收增量。

从利润端来看，昊海生科营业收入增长及整体毛利率相对稳定带来了毛利整体增长。公司持续加大研发投入，多个眼科和医美的在研项目持续进行或进入临床试验阶段，研发支出较上年增长较多，研发费用率小幅提升。2022年人工晶体将有望稳步增长、欧华美科也有望完成利润增量贡献，券商认为公司盈利端有望显著改善。

值得注意的是，昊海生科的营收与净利增长主要集中在2021年上半年。据昊海生科此前披露的三季报数据显示，2021年前三个季度公司分别实现营收3.83亿元、4.69亿元及4.24亿元，同比增长149.05%、36.89%及6.91%；实现净利润0.97亿元、1.34亿元及0.79亿元，同比增长490.23%、155.87%及-6.63%。因此四季度贡献净利润约为0.41亿元，全年业绩主要靠上半年拉动。

对此，昊海生科表示，欧华美科自2021年9月开始并表，其射频及激光医疗美容设备和家用美容仪器等业务毛利率较低，在下半年对公司整体毛利率水平造成一定影响。

眼科医美双线布局

自成立以来，昊海生科就紧抓医疗细分市场，策略性地专注于医用生物材料市场中快速增长的治疗领域，包括眼科、整形美容与创面护理、骨科、防黏连及止血四大治疗领域产品线。其中，眼科和医美两大业务常年为公司贡献半成以上营收。

据Frost&Sullivan数据,2020年中国医美行业市场规模达到1549亿元,相对于2016年复合増长率达到18.9%,预计2025年市场规模有望达到3519亿元，医美赛道值得长期关注。

昊海生科早早布局医美业务，公司具备玻尿酸、肉毒毒素、射频及激光设备四大品类，旗下“海薇”、“姣兰”两款玻尿酸产品获得的市场广泛认可，与华熙生物、爱美客一同被称为“玻尿酸三巨头”。

据财报显示，昊海生科医疗美容与创面护理业务在2018年-2020年贡献营收逐年下滑，分别为3.39亿元、3亿元及2.42亿元，分别占比21.78%、18.73%及18.16%。

但据半年报显示，2021年上半年，公司医疗美容与创面护理产品实现营收约1.8亿元，同比增速达到136.39%，占比21.17%，医美业务实现回春。

同时，作为国际领先的人工晶状体厂商，昊海生科已构建完整的人工晶状体产业链，拥有涵盖各主要材质、光学设计及附加功能品类的全系列人工晶状体产品组合，人工晶状体年销售数量约占中国市场使用量的30%。

根据公司财报显示，昊海生科2018年至2021年上半年，眼科业务贡献营收6.73亿元、7.13亿元、5.66亿元及3.56亿元，分别占比43.25%、44.49%、42.45%及41.82%，维持稳定。

昊海生科在近视防控与屈光矫正领域、眼表及眼底疾病领域均具有主导产品，生产的眼科粘弹剂产品国内市场份额连续多年位居市场首位。同时，公司下属子公司Contamac是全球最大的独立视光材料生产商之一，为全球70多个国家和地区的客户供应人工晶状体及角膜塑形镜等视光产品的原材料。

昊海生科已经占据国内人工晶状体领域三成市场，未来随着新兴OK镜产品研发和人工晶体结构优化，公式眼科业务市占率有望进一步提升。

目前，眼科与医美终端仍具备较大增长空间，昊海生科通过技术创新与转化，实现了眼科与医美业务齐头并进局面，为市场提供创新医疗产品，逐步实现相关医药产品的进口替代，公司经营成长性值得关注。