今年债市、A股的预期如何？有哪些看好的领域？

来源：金融时报 2022-03-03 17:23:04

近日，中国保险资产管理业协会（以下简称“协会”）公布2022年第一期保险资产管理业投资者信心调查结果。据介绍，该项调查是协会2018年创设，面向保险机构投资者推出的行业性调查活动，内容涵盖2022年宏观经济预期、金融市场走势及风险判断、公司配置计划和收益预期，全面反映该行业对未来我国经济形势和市场热点等问题的总体预期和对投资市场的信心程度，引导保险资金安全稳健开展投资业务。本次调查共有90余家保险机构参与调查，包括33家保险资产管理公司和58家大型保险公司。

提问：

保险资产管理业对2022年国内经济形势怎么看？

回答：

调查结果显示，保险资产管理业对2022年我国宏观经济整体持中性态度。大多数参与调查的保险机构预测2022年GDP增速大概率保持在5%-5.5%区间。多数保险机构预期2022年我国CPI将整体呈上升趋势，PPI将整体呈下降趋势。

在宏观政策方面，保险资产管理业认为，2022年稳健的货币政策将灵活适度，增强前瞻性、精准性、自主性，发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，更加主动有为，加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展等领域的支持力度。保险资产管理业预计我国财政政策2022年将稳健偏松，保险资产管理公司希望能够适度超前开展基础设施投资，保险公司则希望能实施减税降费政策。

市场流动性方面，70%的保险资产管理公司和60%的保险公司预期金融市场流动性会小幅宽松。国内经济最需关注的领域是基础设施、地产、消费和出口。做好疫情防控统筹，稳定宏观经济CPI和PPI差距收拢，通胀压力可控，科技创新和绿色转型制造业投资快速增长，是保险机构对于我国2022年宏观经济的主要预期。

提问：

保险机构最爱投资哪些资产？

回答：

在资产配置偏好方面，债券、股票和证券投资基金等公开市场投资仍然是保险机构更为青睐的投资资产。与此同时，保险机构对公募REITS、组合类保险资管产品和私募股权基金的关注度也有显著提升。

近年来，保险资金运用多投资于标准化产品，配置结构趋于稳定。调查显示，2021年多数保险机构投资于银行存款、债券、股票、证券投资基金和其他资产的比例基本稳定在近10%以下、50%以上、10%左右、5%左右和30%以下。 2022年，约半数的保险机构预期各类资产配置比例与2021年基本保持一致。有资产配置计划调整的机构，多倾向于适度增加债券、股票和证券投资基金的比例。

今年债市、A股的预期如何？有哪些看好的领域？

提问：

今年债市的预期如何？

回答：

债券是保险资金配置规模最大的资产。截至2021年末，保险资金的债券配置余额达到9.07万亿元，配置占比39%，创下近8年新高。

此次调查显示，约半数的保险机构对2022年债券市场整体持中性态度，近四成的保险机构持乐观态度。保险机构对无风险收益率的走势预期呈现震荡和先降后升两种态度，预计无风险收益率将在2.8%-3%区间。多数保险机构对中高等级信用债收益率预期呈现窄幅震荡趋势，一部分保险机构预计收益率将在3%-3.5%区间，一部分机构预计收益率将在3.5%-4%区间，少数机构预计收益率可能达到4%以上。

近两年来，保险机构对债券的配置偏好逐年递增。2022年，保险机构最看好中长久期利率债、高等级产业债和高等级城投债。对于债券配置久期，近两年来保险机构有较大调整，从偏好中短期债券转变为偏好10年期以上的长期债券。2022年，保险机构认为我国货币政策和经济基本面情况或将成为影响债券市场最主要的因素。

今年债市、A股的预期如何？有哪些看好的领域？

提问：

今年A股的预期如何？有哪些看好的领域？

回答：

此次调查显示，大部分保险机构对2022年A股市场比较谨慎、持中性态度。近五成保险机构认为2022年A股市场将呈现宽幅震荡形势。对于2021年末A股估值，大部分保险机构均认为估值基本合理，预计2022年上证综指有较大概率在3200点至4100点之间。

2022年，保险机构最看好A股市场的沪深300，其次为科创板和中证500。在概念板块方面，高端技术制造业、碳达峰/碳中和、新能源、专精特新和新基建等概念板块将是保险机构关注的重点。在行业方面，保险机构看好电力设备、电子、国防军工、食品饮料和医药生物等热门领域。2022年，保险机构认为我国货币政策执行操作、经济增速情况和A股估值变化是影响A股市场的主要因素，或将更加关注科技成长板块和消费板块的配置。

今年债市、A股的预期如何？有哪些看好的领域？