标品业务仍是2022年信托公司发力重点

作为信托行业转型的重要方向之一，标品信托产品在集合信托市场中数量及规模比重持续增加。据用益信托数据显示，受多方面因素影响，2022年1月，集合信托市场非标信托业务成立规模继续下滑；基础产业信托保持较好发展态势；标品信托业务成立规模回升，其中基金里的信托（TOF）类产品对标品信托业务的支撑能力增强。专家分析认为，资管新规过渡期已结束，在整个资管行业加快转型的背景下，2022年信托公司将进一步拥抱资本市场、创新标品信托。

超五成新增投向实体经济

根据往年情况，受季节性等因素影响，集合信托市场开年往往是市场淡季。中国信托登记有限责任公司（以下简称“中国信登”）数据显示，今年1月，行业新增完成初始登记信托产品6115笔，环比增长54.73%；初始募集规模11327.65亿元，环比增长21.66%。新增信托规模和产品笔数均较上月增长。

从资金投向看，2022年1月，行业投向工商企业和基础产业领域的信托规模达到6302.97亿元，占当月新增规模比重为55.64%，规模和比重分别较上月增加2211.51亿元，增长11.7个百分点。

中国信登表示，信托行业在监管政策与窗口指导的引领下，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，通过发挥信托多层次、多渠道配置资源的独特优势，深耕行业与产业的次债次信贷实际融资需求，积极引导更多社会资金投向实体经济领域，在助力传统产业升级、支持新兴产业发展方面发挥积极作用。

“集合信托发行市场受多方面因素影响，在政策引导以及机构自身转型驱动之下，行业非标产品规模持续回落。”用益金融信托研究院研究员喻智认为，从市场可统计的数据看，今年1月投向基础产业和金融类领域的集合信托产品规模占比环比上升，基础产业类信托规模占比27.5%，环比增长5.94个百分点；金融类信托规模占比55.48%，环比增长19.60个百分点；房地产类信托规模占比7.61%，环比减少13.26个百分点。

业内人士分析认为，在房住不炒政策基调及房企违约事件影响下，信托公司开展房地产相关业务比较谨慎。房地产类信托产品收缩的同时，基础产业信托业务备受信托公司的重视，目前产品主要投向城投债、私募债。

标品业务快速发展

1月份集合信托市场延续了2021年以来的趋势，投向二级市场的信托产品逐渐增加，且标品业务成为信托公司发力的主要方向之一。

据不完全统计，1月份标品信托业务的成立数量及规模均回升。1月份标品类产品成立数量1173款，环比减少18.31%，成立规模388.87亿元，环比增长12.68%。“标品信托产品的成立情况表现并不稳定，但整体募集有上行趋势。作为信托行业转型的重要方向之一，标品信托产品在集合信托市场中数量及规模比重持续增加。随着投资者认可和接受度提升，其资金募集预期将会有所改善。”喻智说，“另外，标品信托产品与融资类产品不同之处多，很多标品产品不存在固定的募集规模，且发行额度的披露信息相对较少，这也是现阶段标品信托产品募集尚不理想的原因之一。”

从数据看，作为标品业务中重要的产品类型，1月份TOF产品成立数量284款，成立规模154.47亿元，规模占比达到39.72%。虽然存在信息披露不足问题，但整体来看，TOF产品对标品信托业务的发展具有重要的支撑作用。但值得注意的是，当前的TOF类产品中，信托公司主动管理的产品比重并不高，多数产品是与私募机构及资管机构等金融主体合作为主。当下，信托公司市场投研体系专业化建设尚有待加强，与其他金融机构的合作是业务过渡阶段的一种选择。

《信托公司资本市场业务发展路径研究报告》（以下简称《报告》）分析认为，信托公司权益类资产投研能力不足，可通过FOF类业务与券商或私募合作。在资管新规下，银行和信托更多会选择与公募基金、券商合作，这主要在于公募基金、券商熟悉资本市场运作规律，投研能力更强，能够和理财子公司、信托公司等资管机构形成优势互补。

开拓资本市场业务

从近些年证券投资、FOF等产品的发行速度可以看出，2020年、2021年的产品发行量快速增加、参与机构也比之前两年增多，说明行业层面已经开始认可并逐渐重视这一业务领域。

信托公司开展的资本市场业务种类较多，除了FOF/MOM业务，还包括二级市场投资业务、PE业务等投资业务以及股票质押业务、债券融资服务业务等融资类业务，此外，还包括大类资产配置、资产证券化业务、承销类业务等其他类业务。《报告》认为，从信托行业当前面临的转型压力以及信托机构的发展需要来看，并非所有的资本市场业务都会未来可期，信托公司需要根据自身发展实际，结合不同类别资本市场业务的特点与要求，有选择地开展相关资本市场业务。

可以看到，2018年以来，信托公司对标准化资本市场业务的重视程度直接体现在相关部门的设立上。在披露2020年年报的62家信托公司中，有50家对组织结构进行了调整。约有31家信托公司对前台业务部门的组织结构进行了调整，包括裁撤发展不佳的部门以及通过增设专业化部门/事业部。例如，光大信托增设了证券市场权益投资部。

除了新设立证券市场相关部门外，还有不少信托公司近几年提升了证券投资业务的重要性，包括采购证券投资相关系统、大力引进专业人才、建立券商与基金的合作渠道等。

专家认为，信托公司开拓证券投资类业务，一要有战略定力，二要积极面对市场变化与行业变化，三要持续提升自身专业能力与服务内涵，四要在与渠道客户、管理人客户的长期合作中形成互相信任与共同发展。