业绩、股价双报喜！快递行业利润修复，龙头将重排座次？

1月11日，物流板块早盘拉升，截至收盘，圆通速递(行情600233,诊股)保持涨停，韵达股份(行情002120,诊股)、申通快递(行情002468,诊股)、德邦股份(行情603056,诊股)等均有不同幅度的跟涨。

数据来源：同花顺(行情300033,诊股)

消息面上，圆通速递昨晚披露业绩预增公告，公司2021年预计实现归属于上市公司股东的净利润20亿元至22亿元，同比增长13.2%至24.52%。2020年圆通速递的净利为17.67亿元，增长5.94%。

《国际金融报》记者注意到，自去年7月底股价达到低点后，韵达、圆通、申通股价从8月开始逐步回升，其中圆通从去年8月至今的股价已经翻倍，此前市值曾短暂超越韵达。随着快递行业价格持续回归合理水平，快递企业之间的竞争也逐步从价格竞争转向价值竞争，一线龙头积极调整发展策略下，竞争格局或将生变。

四季度业绩扭转局面

根据圆通此前发布的三季度报告，2021年前三季度，公司营收305.42亿元，同比增长30.41%，归母净利润9.54亿元，同比减少31.16%，扣非后净利润8.87亿元，同比减少26.77%。

前三季度净利润大幅下滑的情况下，圆通实现2021年全年净利润同比增长，主要得益于四季度的表现。业绩预增公告显示，圆通2021年四季度预计实现归属于上市公司股东的净利润10.46亿元至12.46亿元，较上年同期增加6.65亿元至8.65亿元，同比增长174.68%至227.2%。

对于业绩预增的原因，圆通在公告中总结了三个原因：发展环境逐步改善，行业价格持续回归合理水平；服务质量持续改善，产品定价能力明显增强；强化客户服务能力建设，客户结构调整初见成效。

在快递行业监管政策和指导意见下，持续多年的快递价格战从2021年开始逐步缓和，尤其是从2021年9月1日起，快递行业公司普遍上调派费，切实提高业务员投递报酬，保障业务员权益。得益于价格战的放缓，快递公司的单票收入也连续多月同比增长。

国海证券(行情000750,诊股)在针对圆通业绩预增的研报中表示，2021年9月、10月与11月，为响应行业监管政策号召以及应对行业旺季的到来，快递行业进行了三轮涨价，头部企业单票收入持续向好。在持续改善的服务质量加持下，圆通单票收入率先企稳回升，修复速度领先行业，相比2021年7月的低点，圆通2021年11月单票收入已累计增长28.22%至2.59元，涨幅领先全行业。

安信证券今日发布的研报分析称，行业监管政策持续加码，行业龙头经营策略发生质的转变，确认行业发展拐点。2022年行业价格在2021旺季基础上或有一定波动，但总体平稳，发生价格战概率较低，行业仍然处于重要的利润修复期。中长期视角看，线上渗透率持续提升背景下，快递行业需求增长确定性较强，服务将成为新的竞争要素。

谁能稳坐行业第二？

随着快递行业的回暖，通达系快递企业股价均逐步上涨。记者注意到，A股上市的圆通、申通、韵达均是在去年7月底股价达到低点后开始回升，其中圆通涨幅最为明显，从7月28日8.79元/股的低点至今，股价已经翻倍。

值得关注的是，2021年12月10日，圆通市值达到615亿元，超越韵达的611亿元。这是时隔四年圆通市值再次反超韵达。目前，两家公司市值不相上下，今日开盘后不久圆通股价涨停，市值达到640亿元；今日早盘韵达股价一度涨超8%，随后逐渐回落，目前其市值也接近640亿元。

事实上，近几年来，随着中通市场占有率率先突破20%，曾经的老大哥“申通”掉队，通达系龙头竞争的一大看点落在圆通和韵达谁能将对方拉开差距上，两家公司在股价、市值、业务量、市场占有率、营收利润等多方面一直被外界拿出来作对比，

在核心的快递业务量上，韵达保持这行业第二的位置。从A股快递上市每月发布的经营数据来看，在电商旺季11月（2021年），韵达快递业务量18.83亿票，同比增长19.03%，圆通快递业务量17.45亿票，同比增长13.38%。2021年前11个月，韵达业务量达到165.66亿票，圆通快递业务量149.6亿票。数据显示，11月通达系业务量市场份额中，韵达市场份额为16.62%，圆通为15.40%。

在业务增速方面，两家公司互相反超，2021年7月至9月，韵达业务增速连续低于圆通，但在10月和11月，韵达业务增速重新超越了圆通。

业绩方面，此前圆通的盈利能力要弱于韵达，但这一局面在2020年出现逆转。财务数据显示，2018年至2020年三年间，圆通的营收分别为274.7亿元、311.5亿元、349.1亿元，扣非后净利润为18.38亿元、15.4亿元、15.36亿元。同期，韵达营收分别为138.6亿元、344亿元、335亿元，净利润为26.98亿元、26.47亿元、14.04亿元，扣非净利润为21.35亿元、24.14亿元、12.1亿元。2021年前三季度，在营收和利润方面，圆通继续保持反超。

不仅仅是盈利能力，2021年前三季度数据显示，在负债率和现金流方面，圆通的表现也要优于韵达。快递行业专家赵小敏曾分析称，韵达当下净利低于对手，现金流低于对手，负债率远高于对手，市场各方关注韵达的焦点是“如何保二”、负债率如何降低、现金流如何提升、新的战略方向是什么，韵达需要更加主动，同时向市场传递明确的坚定的目标。