索通发展：电解铝迎高景气周期 预焙阳极龙头半年净利润大增近4倍

8月17日，索通发展（603612）披露2021年半年报，上半年索通发展实现营收39.26亿元，同比增长49.36%；归属于上市公司股东净利润2.91亿元，同比大幅增长370.59%。

索通发展上半年业绩大增主要受益于电解铝行业高景气周期，商用预焙阳极产销两旺，受下游电解铝企业需求强劲，预焙阳极价格增幅较高，销量也稳步增长；同时，公司产能规模优势稳步增强，降本增效成果显现，单吨盈利能力提高。

利润大幅增长 产能满负荷并积极扩产

今年以来，持续高位的铝价导致电解铝厂的开工率回升，这也直接刺激了用于铝电解槽的导电阳极的预焙阳极的市场需求，产品价格因此一路上涨。数据显示，2021年6月，预焙阳极月均价格指数为4568元/吨，较1月份月均价格指数上涨近30%。

而从电解铝企业上半年财报来看，利润增幅同样迅猛。比如神火股份（000933），上半年净利润为14.63亿元，同比大增606.21%；中国铝业（601600）更是预计上半年净利润30亿元左右，同比增长约83倍。

索通发展是我国电解铝冶炼原料的预焙阳极领域龙头企业。实际上，索通发展今年一季度业绩就呈现加速趋势。今年二季度公司营收22.28亿元，净利润1.82亿元，均较今年一季度呈现环比增长。

半年报显示，索通发展营业收入增速远高于成本增速，带动公司净利率从去年同期的3.16%提升到今年的9.24%，提升超过6个百分点，成为公司利润大幅增长的主要原因。

面对火爆的市场需求，索通发展开足马力积极应对。索通发展方面表示，今年上半年，公司现有产能全部满负荷运行，部分生产基地甚至超负荷生产，让预焙阳极产销量同创历史新高。

同时，索通发展目前正在迅速扩产。6月28日，索通云铝900kt/a炭材料项目（一期600kt/a）主体工程建设完成并进行试生产。索通发展表示，该项目的提前投产，是公司在“北铝南移”、“碳达峰碳中和”趋势下，布局西南市场的重要举措。该项目一期涉及产能60万吨。而在半年报中，索通发展提及公司2021年运行产能达252万吨，产能规模居国内第一。

此外，今年下半年，索通云铝二期年产30万吨项目、索通豫恒年产35万吨项目也将开工建设，预计2022年底建成并投产，届时公司阳极年产能将达到317万吨。

此外，根据公司战略规划，在未来3-5年内，公司计划每年至少有60万吨预焙阳极产能投放，预计五年后的总产能有望达到500万吨/年。

致力电解铝行业低碳发展 打造新增长点

为践行“低碳智造”理念，致力于电解铝行业低碳、可持续发展技术的研发与应用推广，索通发展还同时披露了设立子公司的计划，从预焙阳极制造进入电解铝减碳节能综合服务领域，从而打造公司新的利润增长点。

根据公告，索通发展计划出资1亿元设立全资子公司碳通科技（北京）有限公司。碳通科技设立后，将致力于电解铝行业低碳、可持续发展技术的研发与应用推广，通过自主研发、校企合作、独家授权、合资并购等形式进一步增强公司研发力量，为电解铝行业客户低碳可持续发展提供综合解决方案，持续提升公司核心竞争力和盈利能力。

索通发展表示，此举是在“碳达峰、碳中和”趋势下实施产业链协同发展战略的重要举措，对公司未来发展具有重要的战略意义。

据了解，电解铝是高耗能行业。2020年，我国电解铝行业的二氧化碳总排放量约为4.26亿吨，约占全社会二氧化碳净排放总量的5%。

今年2月初，国家首次提出铝行业要在2021年“谋划低碳发展路径”，紧接着，电解铝大省内蒙古宣布，从2021年2月开始取消蒙西电解铝企业部分电价优惠政策，以及征收企业自备电厂政策性交叉基金。从政策角度看，在供给侧改革大背景下，部分省份纷纷严控省内电解铝新增产能（特别是火电生产）。而索通发展设立子公司进行低碳转型发展，可以说非常有先见之明。

铝价涨声不断 新能源产业等带来新增量需求

铝作为一种重要的工业原材料是当今世界不可或缺的。主要用铝板块，诸如地产、交通运输及相关行业，随着经济的复苏，全球需求都在持续不断增长。

氧化铝处于铝工业产业链的中上游。铝工业的完整产业链自铝土矿开始，经氧化铝-电解铝-铝加工材（合金）等中间环节，最终生产为各种铝产品的终端消费品。95%的氧化铝用于生产电解铝，我国是世界上最大的氧化铝、电解铝生产国和消费国。根据国际铝业协会最新的数据，2020年，我国电解铝产量为3731.7万吨，占全球总产量的57.18%。

从去年二季度开始，国内电解铝价格就不断上扬，创出近几年新高。近期，铝价更是涨声不断，沪铝期货主力合约昨日一度冲高至20575元/吨，华东现货集中20230-20250元/吨，为2008年3月以来新高。

业内人士分析，供给侧改革前，电解铝产能无序扩张，供过于求导致铝价被持续压制；供给侧改革初步确定全国4500万吨产能天花板，需求增加—价格上涨—产能扩张—供给过剩—价格下跌—产能出清的周期路径被打破。

目前，“碳中和”背景下，高能耗的电解铝行业管理将进一步趋严。华创证券分析指出，“碳中和”政策，一方面，降低了中长期产能天花板开放的概率，另一方面，增加了短期基于能耗双控导致的减产，提高供给干扰率。同时，下游新能源汽车、光伏等新兴产业的快速崛起，高端装备制造业、航空航天等新兴领域产业对铝合金制品的需求正逐渐提升，为电解铝行业带来新的稳定增量需求。

电解铝供给端的系统性修复和需求端的持续向好，将助推铝价中枢持续上移。未来，电解铝行业将有望迎来“高铝价，高利润”的新格局，中国企业的全产业链布局料将充分受益铝价上涨。像索通发展这样的龙头企业有望充分享受行业发展的红利。