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周茂华：内需回暖带动PPI涨幅小幅扩大

来源：中新经纬 2021-08-09 18:24:13

中新经纬客户端8月9日电题：《周茂华：内需回暖带动PPI涨幅小幅扩大》

作者周茂华（光大银行(行情601818,诊股)分析师）

国家统计局数据显示，7月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.0%，前值为1.1%；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨9.0%，前值为8.8%。

CPI方面，7月全国居民消费价格小幅回落，但好于预期。7月CPI同比数据呈现三个特点：一是猪肉等食品价格继续拖累物价表现；二是国内对非必需的商品及服务需求持续改善；三是数据反映上下游物价传导不够通畅。

7月CPI影响同比数据的因素偏均衡。7月局部极端天气增加了物流运输成本、暑期季节性服务业需求增加，部分抵消了猪肉价格进一步下滑、国内果蔬等商品供给充裕及基数效应的影响。

近几个月CPI环比数据、核心物价同比数据、非必选商品及服务类价格数据，都反映了国内需求延续恢复的态势。

从趋势看，下半年物价或将温和走高。主要原因是国内疫苗接种推广面继续扩大，需求稳步恢复；国内采取措施平抑猪肉价格波动，下半年猪肉需求将改善，供需趋于平衡，猪肉价格同比降幅有望收窄；果蔬价格同比增长温和。但需要留意的是，全球严峻的防疫形势、国内相关防疫措施，以及季节性因素对接下来国内局部服务业和内需可能造成一定程度拖累。

PPI方面，7月全国工业生产者出厂价格同比涨幅较前值小幅扩大。主要受内需回暖带动，7月能源、工业原材料价格走高推动因素，抵消了2020年基数抬升影响。

从趋势看，PPI同比呈现趋缓走势，但预计将维持在一个相对高位。主要是PPI同比走势与国际大宗商品价格走势相关性强，尽管全球疫情、美联储等主要央行政策前景、国内商品保供稳价措施效果的逐步释放，不支持大宗商品价格大幅走高；但考虑到全球经济复苏预期，各主要经济体仍离不开宽松财政和货币环境支持，以及疫情造成供给瓶颈等，大宗商品价格仍有望保持较高位置。

政策方面，结构性物价反映国内或面临结构性问题与经济复苏不平衡。当前国内经济首要任务还是防疫与支持内需，接下来稳健政策较上半年有望略微宽松，但预计更多地采取结构性政策工具，精准支持，避免资金脱实向虚、引发局部风险，引导金融机构增大小微民营等部分支持，并积极落实商品保供稳价的组合措施，激发微观主体活力，促进内循环。（本文仅代表作者观点。）（中新经纬APP）