结构行情持续“锚定”中报业绩

经历连续反弹之后，周五，市场迎来放量下跌。上证指数、深证成指、创业板指全 周 分 别 上 涨 0.31% 、0.38% 、1.08%。私募人士认为，A股下方多重支撑，反弹尚未终结。随着中报季的到来，可“锚定”企业业绩，注意回避大额解禁个股与绩差小盘股。

杨德龙（知名私募人士）：

人弃我取是逆向投资重要策略

从4月份开始，我建议大家积极配置调整到位的光伏和新能源汽车龙头股，截止目前三个月的时间，这两大行业的龙头股出现大幅上涨，甚至出现翻倍增长。这主要是因为光伏和新能源汽车这两大赛道属于代表经济转型方向的两大赛道；同时，也是实现碳中和与碳达峰目标的必由之路。

在急剧上涨之后，新能源也出现了一定获利回吐的压力，所以短期震荡幅度可能加大。上周，我也多次提醒了注意短期这种大幅波动的风险，建议投资者对于已经涨幅过大的一些个股可以适当地做获利了结。但是从长期来看，新能源依然具有比较大的增长空间，所以等待回调之后将迎来比较好的建仓机会。从行业和板块轮动来看，当前消费白马股出现较大的回调，迎来了难得的建仓时机。今年4月份我提醒大家投资新能源龙头股一样，现在是投资消费白马股的一个重要时机，人弃我取，是一个重要投资策略。虽然有一些知名的基金大量的减持了消费白马股，特别是像白酒龙头股，但是这并不代表消费股没有机会。恰恰相反，当大量的资金减持消费股之后，消费股反而是迎来了配置的价值。所以当前通过精选白酒、医药、食品饮料等消费白马股是比较好的一个投资策略，有望抓住下半年风格转换的机会。

7月22日是科创板开板两周年，过去两年在试点注册制取得成功的前提下，有三百多家具有科创属性的公司登陆科创板，总市值达到4.6万亿以上。随着科创板交易制度、上市制度等逐步臻于完善，未来科创板将继续吸引更多具有科创属性、符合国家六大战略方向的新经济企业上市。人工智能芯片、半导体、新能源、新材料和大数据等新兴产业的龙头股可以重点关注。

A股医药板块周四出现较大幅度回调，特别是中药出现重挫。诱发因素是某中药龙头大股东大幅减持，造成龙头股的大跌。另一方面过去一段时间中药板块大幅上涨，累积了大量的获利盘，使得货币回吐的压力加大。没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票，涨幅过大的一些股票，在出现利空的时候会出现快速回落。但是，总体来说，优质股票经过持续下跌之后则迎来建仓机会。

做价值投资知易行难，往往越拥挤的赛道越是短期风险积聚的地方。做价值投资是孤独的，因为很多时候需要逆向投资，需要坚守投资理念。所以当前逢低布局调整到位的消费白马股是比较好的一个投资策略，相信在年底之前会有相当一批消费白马股出现恢复性上涨，甚至有部分白龙马股再创佳绩。

陈远壁（知名私募）:

创业板在强化个股的结构性分化

大盘已经窄幅震荡三个星期，看着像是半死不活的样子。不过近期个股局部活跃的热度其实还可以，问题在于活跃的是反复活跃的那些，而没动的也基本上一直是那些，结构性分化越发突出。每天万亿的成交量，然而保险、券商等权重股及一些白马股却在不断新低，而创业板指却涨出了近六年新高，对应的也是很多创业板票在新高。如此一低一高，居然同时存在，那不是问题也会成为问题。

如今的市场结构性分化相当突出，再指望07年和15年那样的全面性的牛市不现实。做对了是牛市，做错了就是大熊市。少数人的牛市，多数人的熊市。没有牛市只有牛股，少数票的牛市，多数票是熊市。新高的票频现，与牛市可以媲美。而新低的票也是一大堆，与熊市无异。这种极端分化主要有两种，一种是内在的，一种是外在的。内在的分化是注册制以后开始突显的，注册制后随着上市公司数量增多，个股结构性分化已是大势所趋。不同质的个股走势本就该不同，不再像以前那样齐涨齐跌本是市场化的进步。外在的分化则是不同的交易规则带来的，最典型的就是主板票和创业板票的分化。主板涨跌幅10%，而创业板涨跌幅20%，这种不同的交易规则无形中强化了不同市场个股的分化。而这种分化是非正常的，可以说是人为制造的，是本该避免的。

最近市场明显的问题就是创业板票的赚钱效应要强很多，占少数的创业板票吸金从而使得很多主板票被边缘化。相比较而言创业板票的交投活跃度明显更高，就拿周五来说，成交过亿的票有562个，占比57%，而沪市主板成交过亿的票占比只有44%。从涨幅榜来说连续好几天首页一大半都是创业板票，更不用说创业板票一个涨停顶主板票的两连板。除了创业板更具独立行情外，今年ST板块的涨幅居然高于绝大多数板块，更不用说论涨停数量了，连续N个乃至十几二十个涨停更是经常出现。创业板票本来风险更大，投机性更强。ST本是风险警示的票，却成为了一道靓丽的风景，那都与管理层倡导的价值投资明显背道而驰。

资金是逐利的，哪里有赚钱效应就往哪里跑。作为小散，我们能做的就是顺应市场，跟随赚钱效应所指的方向。短时间内赚钱效应可能仍然会偏向于创业板票，而创业板票带来的是一种潜伏低吸为主的生态。因为弹性更大，涨和跌就是相对应的，涨起来更快，被砸起来的代价也更大，故而资金更乐于低吸以博取更大的潜在空间。低吸对了一个创业板票可能就顶主板票几天，加之这一块打出了赚钱效应，资金就还会不断效仿。一般来说，当一个热点出现时当中的创业板票可能会更有短线表现欲。除了短线情绪投机外，创业板中也出现了不少硬逻辑驱动的趋势股，这一块才是大资金关注的主要方向。纯情绪投机那套还是得稳着点，尤其是高位情绪票得慎之又慎，市场又到了个股高低切换的时点。

黎仕禹（广东小禹投资总经理）：

后市要留一份清醒

本周是市场公布各大公募基金中报的密集期，可以看到诸多顶流明星基金经理和一些公募大佬们所管理的基金十大重仓股。由此，也引发了市场的“鸡飞狗跳”，看好的自然被市场追捧，而被清仓的个股自然也被市场跟风“踩上一脚”。

鉴于市场并未统计私募机构和QFII以及牛散的持仓，所以本周内看到的仅仅只是市场最大的公募机构所发布的基金中报数据而已，具体的一些个股十大持仓机构数据，大家仍然需要耐心地等待半年报公布。但是，不管如何，我们做投资的，仍然需要坚守自己的本心，而不是盲目地去“抄大佬作业”。

毕竟，每一个机构大佬，他们都有属于自己的专属投资风格，而当市场的风吹到他所属的风格那里，那么他自然也会成“神”了。如专做白酒的“酒神”坤哥，专做半导体芯片和集成电路的“蔡经理”，还有去年新晋的公募股票型基金冠军赵诣专打新能源板块等。这些人，能否贯穿整个投资生涯或者周期呢？很多人其实不知道。

所以，我们想跟大家说的是，不管这些大佬曾经有多风光，但是股市永远看的不是昨天，而是明天。所以，我们站在当下的市场点位，所要思考的是明天、未来的投资方向和布局。

没有永远只涨不跌的股票，也没有永远只跌不涨的股票。这就是市场的风水轮流转。市场没有永恒不变的投资标的和风向，变的只有我们自己。我们需要不断地契合市场的进步和社会的进步，才能选出适合时代大背景的大牛股。

站在现在的这个时点看，消费和医药已经出现了中期大调整的“苗头”了。可能“喝酒吃药”就要不灵了。所以，大家不要再迷恋现在那些高估的白酒和医药股。不过，那些提前杀跌了很多的行业龙头股除外。因为从长期来看，拉长时间跨度，消费和医药行业还是很容易地轻松跑出长线十倍或者几十倍的大牛股。

对于后市，我们始终认为，要“留一份清醒”，此时不可再盲目地看多后市，或者死多头地认为后市不会跌，牛市不会结束。当然，目前的市场也并未出现重大的技术破位，也没有出现牛市结束熊市到来的信号，只是在这市场动荡不安的时刻，我们提醒一下大家需要谨慎，而不是失去理智。越是在牛末阶段，小心谨慎总不会错，就像2015年6月份那样，小心驶得万年船。

但是，如果市场存在着局部的热点机会，该出手的，我们仍然还会出手，只不过此时需要更加严格地执行仓位控制、均线交易法则和止损原则。只有做好了止损措施，我们才敢在此时出手斩获一些牛股。否则，那些胡乱交易，随心所欲的交易，很容易会把自己陷入被动或者拖入深渊。

不管后市市场如何走，我们都要遵循着市场的趋势方向去做，遵循着部分主流热点的趋势，顺势而为。在交易操作上，建议大家严格遵循均线的交易法则即可。

黄智华（资深投资人）:

市场将抉择波动方向

本周大盘有所走稳，沪指本周一跌至今年5月11日3384点、7月9日3485点两低点连线处形成支撑，而本周四反弹至今年的2月18日3731、6月2日3629点、6月28日3614点多个高点连成的压力线处构成压力，同时周四为大暑节气，冲出短期高点，周五调整，体现一定时窗效应，短期或回补本周二上涨缺口。

上述两低点连线与压力线不断收敛，估计在未来两周内抉择突破方向，或逐渐产生相对略大的机会或波动。而向上突破需要金融、工程机械等传统蓝筹和白马股回升。

新能源、半导体、锂电池、稀缺资源、有色金属等概念品种，本周不少继续走强。在大盘维持箱体波动下，新能源、半导体、锂电池、新材料、光伏、化工等高景气成长板块近几个月反复走出独立强势行情。这缘于其中不少上半年业绩“超预期”，对于“超预期”原因，有上市公司在公告中直言“产品售价超预期”。锂电池产业链下游需求旺盛，令上游企业不断接到大单，带动了上游企业的业绩爆发。

当然，随着部分品种股价进入历史高位密集成交，难免出现波动，板块内部开始呈现显著的强弱分化。交易所公布的龙虎榜显示，近期多只新能源等热门赛道股票出现机构席位逢高了结迹象。

近几个月，不少传统白马蓝筹连续走低，与此同时，新能源等高景气成长板块不断走强。尽管金融等蓝筹品种估值处历史低位，但在目前资金面下，市场全面启动动力不足，只能呈现结构性机会，而业绩弹性大、增长斜率高的成长板块对资金更具吸引力，市场明显进入了新“抱团”的结构行情。而从近日盘面看，部分传统白马蓝筹板块也开始出现复苏迹象，主力资金调仓换股动作隐现。

梳理基金二季报发现，制造业是基金重点加仓方向，和一季度相比，制造业配置比例提升了4个百分点以上。而在半年报业绩预告中，部分高景气行业、高增长公司股价涨幅并不大，这或将成为未来市场反复挖掘的对象。