友邦保险120亿入股中邮人寿，如何用好邮储银行4万个网点、6亿零售客户？

与其他踌躇不前的外资保险同行相比，友邦保险近年表现颇为进取。

6月29日，友邦保险集团(01299.HK)发布公告，同意通过全资子公司友邦保险公司（下称“友邦保险”）投资120.33亿元，认购中邮人寿24.99%投资后股权。此次增资成功后，友邦保险将一举成为中邮人寿的第二大股东。

据友邦保险公告，中邮人寿是中国邮政集团的子公司，专注于在中国为大众和新兴市场提供财务保障。中邮人寿通过其与邮储银行的分销合作关系，可触达国内最大的零售金融分销网路，包括约4万个金融网点及超过6亿零售客户。目前，中邮人寿在21个省份销售产品，覆盖邮储银行分销网络的80%。

中邮人寿2009年8月成立。此次增资前，中国邮政集团在中邮人寿持股50.92%，北京中邮资产管理有限公司持股20%、中国集邮有限公司持股16.25%、邮政科学研究规划院有限公司持股12.83%。

市场人士认为，友邦保险集团也希望与邮储银行进行分销合渠道作，借助邮政庞大的网络优势，开拓内地市场。

6月30日，一家华南寿险公司研究部的负责人向时代周报记者表示，友邦入股中邮人寿可以认为新增了一家合资保险公司。友邦保险继续精品路线，中邮人寿则负责大众产品路线，友邦保险的中国战略将会双线发展。

该人士认为，友邦保险一直受制于外资背景政策限制，业务主要局限在广东、江苏等地，保费规模徘徊在300亿元左右；而大本营中国香港的保险市场日趋饱和，双重压力之下，友邦业务向内突破的需求非常大。

6月30日，摩根大通将友邦重申为增持评级，维持目标价125港元。同时，摩根大通也指出，友邦战略投资中邮人寿是一个商业决定，但尚未清楚友邦中国是否能直接向邮储银行网络销售其寿险保单。

优势能否互补？

两个月前，中邮人寿引进战投的计划已现端倪。

4月27日，中邮人寿在上海联合产权交易所公开披露增资信息，拟新增投资人1家，拟新增注册资本71.63亿元，对应增资后股权比例为24.99%，增资价格将视市场情况而定。

在此次引战投之前，中邮人寿已经完成数次增资，对资本的需求明显。其中，中邮人寿于2018年7月增资65亿元，由4家股东等比例出资，并于2019年3月获得银保监会批复，中邮人寿注册资本达到215亿元。

除官宣增资计划外，友邦保险和邮政人寿还签订商业合作框架协议，以寻求更多的商机。

友邦保险集团首席执行官兼总裁李源祥通过官网对外表示，中国已是世界第二大保险市场。友邦保险对中邮人寿的投资是对中国战略的高度补充，使友邦保险集团能从更多的分销渠道和客户细分中获得显著的好处。

综合来看，友邦保险的优势在个险渠道有高质量的代理人队伍以及产品研发能力、管理经验；而中邮人寿则具备庞大的银保渠道和下沉市场的触达优势。

近年，友邦保险在中国内地保险市场动作不断。

从2019年2月，友邦保险天津、石家庄两地营销服务部获批筹建；到2020年6月，友邦保险“分改子”获批，再至2021年3月，友邦保险四川分公司获批开业。今年6月22日，友邦保险宣布，银保监会已批准友邦保险在湖北省筹建分公司，这是继4月友邦保险四川分公司开业之后的第二家省级分公司。

友邦保险集团2020年度财务业绩并不理想，报告显示，2020年友邦保险集团新业务价值下降33%至27.65亿美元，年化新保费下降20%至52.19亿美元。中国内地市场成为友邦保险新业务价值的最大贡献者，2020年，其总加权保费收入（TWPI）及税后营运溢利（OPAT）分别实现17%和14%的同比增长。

1+1能否大于2？

作为邮政旗下唯一的保险公司，中邮人寿不容小觑。

友邦保险单打独斗，难以触达非一线城市保险市场的分销资源。但通过携手中邮人寿，借助其独特模式，友邦保险可快速覆盖保险渗透率较低的非一线保险市场。

“中邮人寿董事长曾担任邮储银行副行长，其整体协调组织会更强，面临的执行阻力更小，因此未来中邮人寿的保险渠道具有较大的成长空间。”上述寿险公司研究部负责人表示。

依托邮政集团的资源，中邮人寿主要通过邮储银行渠道开展保险业务，保费规模快速上扬。

中邮人寿2020年报显示，2020年保险业务收入为819.96亿元，保费已跻身人身险公司第九位，是全年保费收入增速最快的保险公司之一；2021年一季度，公司保险业务收入实现404.25亿元，同比上涨363.18%。

上述寿险公司研究部负责人认为，中国寿险市场最大的潜力来源于下沉市场，而下沉市场最大的优势在于银行，特别是邮储银行的网点几乎覆盖了中国各村镇系统，拥有最完备的市场渠道。友邦保险通过和邮储银行的合作能快速打通国内下沉市场，免去开分公司和招募代理人的直接压力，也可以弥补自身渠道能力建设的先天性不足。

友邦保险尚未实现对中国内地市场的全面覆盖，但依靠上海、北京、广东、深圳、江苏、天津和河北7家分支机构仍创下数百亿保费收入。据友邦保险集团年报，2020年，友邦保险中国区分支公司营业收入470.37亿元，同比增长19.74%，其中保险业务收入为397.98亿元，同比增长16.60%。

2020年，友邦与中邮人寿保费收入合计约为1200亿元。未来，两家联手能否实现“1+1>2”，仍须拭目以待。