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2003年-2020年，股票型基金的累计收益率是大盘指数的3倍

来源：中证网 2021-06-09 20:22:58

中证网讯（记者昝秀丽）中国证券报记者6月9日从清华大学五道口金融学院获悉，清华大学国家金融研究院民生财富管理研究中心研究成果《2021年中国公募基金研究报告》于日前由经济科学出版社出版发行。

据了解，报告以股票型公募基金作为重点研究对象，以万得全A指数作为业绩比较基准，深入分析了基金的业绩、选股择时能力、业绩持续性等内容。

报告显示，从收益表现来看，2003年-2020年，股票型基金的累计收益率是大盘指数的3倍，在近三年和近五年，其收益也显著高于大盘指数。从风险调整后收益表现来看，股票型基金在承担同样的风险时，能够取得高于大盘指数的风险调整回报。因此整体来看，股票型基金的业绩要优于大盘。

报告首先以股票型公募基金产品的数据为主线展开研究。分析发现，近五年（2016年-2020年）有32%的基金产品具有选股能力，有11%的基金产品具有择时能力。相较选股能力，具备择时能力的基金产品数量更少。

报告还通过将同一基金经理管理的不同基金产品的业绩进行拼接，以分析基金经理层面的选股与择时能力。研究发现，分别有49%和21%的在职和离职的基金经理具有显著的选股能力；分别有12%和11%的在职和离职的基金经理具有显著的择时能力。值得一提的是，报告发现基金经理的选股和择时能力呈现出负相关关系，即基金经理的选股能力越强，其择时能力越弱；而择时能力越强的基金经理，选股能力越弱。

此外，报告还探讨了公募基金的业绩是否可持续的问题。以三年为排序期，检验结果显示，过去收益率较高的基金在未来一年有较大概率继续获得较好的收益，过去收益偏低的基金在未来一年有一定概率仍然收益不佳。同时，过去三年夏普比率排名靠前或靠后的基金在未来一年有较大概率仍然排名靠前或靠后。因此，公募基金风险调整后的长期业绩能够作为投资者选择基金时的重要参考依据之一。