前5月外资增持约4230亿元 债市引资成果丰硕

中国债券正成为金融市场吸引外资的重要阵地。数据显示，截至5月末，境外机构持有我国银行间市场债券3.68万亿元，为连续第2个月增加，并较2020年末增加约4230亿元。

分析人士指出，我国经济发展前景良好，人民币资产收益具有优势，加之金融市场持续扩大开放，国际投资者对中国债市参与程度稳步提升，未来仍有较大提升空间。在构建金融双向开放新格局过程中，境内主体“走出去”渠道也逐渐丰富起来，债券市场方面，“南向通”可能成为下一个看点。

外资继续加仓总量与占比双升

央行上海总部日前公布的数据显示，截至5月末，境外机构持有银行间市场债券3.68万亿元，约占银行间债券市场总托管量的3.5%，两项数据较4月末的3.62万亿元和3.4%均有所增加，显示境外投资者在中国债券市场的参与程度稳步提升。

中央结算公司公布的数据显示，截至5月末，境外机构在该公司的债券托管量为32632.62亿元，较4月末增加约413亿元；上海清算所公布的数据显示，截至5月末，境外机构在该公司的债券托管量为4144.51亿元，较4月末增加约202亿元。综合测算，5月境外机构净增持银行间债券约615亿元，为连续第2个月增持，且较4月增持力度有所加大。

5月，境外机构继续保持活跃交投，总成交超过8000亿元。央行上海总部公布的数据显示，5月，境外机构在银行间债券市场的现券交易量约为8300亿元，日均交易量约为440亿元。另据债券通公司披露，5月债券通总成交超5059亿元，日均成交超281亿元。

与2020年末数据相比，今年前5个月，境外机构持有的银行间债券增加了约4230亿元，增量超过了2020年前5个月的2384亿元。

外资增持具有趋势性

“目前来看，外资增持的总体趋势还会持续。”国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英此前就此阐述了四方面理由：国内基本面为外资增持境内债券提供了根本支撑、债券市场具有外资增配的发展空间、中国债券的资产收益相对有优势、人民币资产呈现一定的避险资产属性。

她提到，到去年年底，外资持有境内债券占整个债券市场托管总量的3%，低于美国的28%，日本的14%，也低于巴西（9%）等新兴市场国家，外资占比还有较大幅度提升空间。

她表示，3月底，富时罗素宣布从10月开始分阶段把中国国债纳入富时世界国债指数，中国国债在指数中的占比权重将达5.25%。“有市场机构预测，按照这个权重，中国的债券市场应该会迎来超过1300亿美元资金流入。”王春英说。

关于外资增持境内债券是否可能带来风险，王春英此前表示，境外央行等稳健型投资者是持有境内债券的主力。另外，外资投资表现出追求稳定收益的特征，以购买低风险债券为主。

今年5月数据显示，目前境外机构持有最多的券种是国债，托管量为2.12万亿元，占比57.7%；其次是政策性金融债，托管量为1.02万亿元，占比27.7%；其后是同业存单，托管量为2391亿元。上述均为主权信用债券或低风险债券。

“中国金融市场持续对外开放，债券市场仍是相对稳定的外资投资渠道，全球投资者也需要配置人民币资产。”王春英说。

既要“迎进来”也要“走出去”

近些年，在加大力度将境外资金“引进来”的同时，方便境内资金“走出去”的安排也在稳妥实施。

国家外汇管理局近日向17家合格境内机构投资者（QDII）发放了103亿美元额度。这是自QDII制度实施以来，单次批准额度最多的一次。此外，去年三季度以来，QDII额度发放有所加快。自2020年9月至此次发放，外汇局已经累计发放了7轮QDII额度。

外汇局相关负责人表示，近年来，外汇局在推动金融市场高水平开放方面成效显著，在先后出台政策取消QFII/RQFII投资额度限制、便利境外机构投资银行间债券市场等境内证券市场的同时，坚持常态化、规则化发放QDII额度，有助于构建金融双向开放新格局。

分析人士认为，QDII额度常态化发放，顺应境内投资主体加大全球资产配置的需求，释放了双向开放清晰信号，有助于促进跨境资金双向有序流动。中银证券(行情601696,诊股)全球首席经济学家管涛预计，围绕资本项目和金融市场高水平开放，落实跨境资本流动均衡管理，央行、外汇局还会有一系列新的举措。

具体到债券市场，近期关于“南向通”的讨论有所升温。从开放角度看，“南向通”的开通将有利于金融市场双向开放。

2017年7月，“债券通”北向开放正式开通。当时有关部门曾指出，未来两地监管当局将结合各方面情况，适时扩展至“南向通”，将其作为境内机构“走出去”投资境外债券市场的可选通道。

2020年12月，中国证券报记者从接近监管层的人士获悉，中国人民银行正与香港货币当局研究探讨“南向通”框架性方案。“‘南向通’要和人民币国际化以及我国金融市场对外开放的整体部署相配合，要有利于境内投资者、境内金融机构和金融基础设施的发展，也要允许境内投资者自主选择具体的交易结算安排，构建出一个便捷可控的‘走出去’通道。同时，央行和香港货币当局仍会继续加强监管合作，共同防范跨境资金流动的风险。”该人士说。